新春伊始，A股上市公司2022年年報(bào)預(yù)告正密集披露中。紙業(yè)龍頭企業(yè)山鷹國(guó)際控股股份公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山鷹國(guó)際”）于近日公布2022年年報(bào)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-22.45億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-23.65億元，凈利潤(rùn)錄得為負(fù)的主要原因系商譽(yù)計(jì)提的減值約15億元以及主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降所致。

(資料圖)

根據(jù)2022三季報(bào)顯示，山鷹國(guó)際合計(jì)商譽(yù)18.87億元，經(jīng)過(guò)本次計(jì)提后，總商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例將降至2017年以來(lái)最低水平。事實(shí)上，商譽(yù)計(jì)提是對(duì)未來(lái)巨額商譽(yù)壓頂造成業(yè)績(jī)“黑天鵝”事件的提前釋放與規(guī)避，本身是為了保證企業(yè)長(zhǎng)期健康良性的發(fā)展，不會(huì)對(duì)公司的基本面、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)金流造成影響。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，山鷹國(guó)際是造紙包裝龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為箱板紙、瓦楞原紙、特種紙、紙板及紙制品包裝的生產(chǎn)和銷(xiāo)售及國(guó)內(nèi)外回收纖維貿(mào)易業(yè)務(wù)，產(chǎn)品廣泛運(yùn)用于消費(fèi)電子、家電、化工、輕工等消費(fèi)品及工業(yè)品行業(yè)。

政策利好釋放行業(yè)積極信號(hào) 商譽(yù)減值助推公司輕裝上陣

總體來(lái)看，隨著2023年疫情形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域多項(xiàng)刺激和補(bǔ)貼政策的出臺(tái)，國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，受到疫情沖擊的消費(fèi)需求加快恢復(fù)，造紙和包裝行業(yè)景氣度呈現(xiàn)底部上升趨勢(shì)。

雙碳政策和“禁塑令”的穩(wěn)步推進(jìn)有利于促進(jìn)市場(chǎng)對(duì)紙包裝需求的增長(zhǎng)。2020年中國(guó)提出將力爭(zhēng)在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。2022年8月1日，《工業(yè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案》提出要進(jìn)一步完善雙碳“1+N”政策體系，確保推進(jìn)碳達(dá)峰目標(biāo)落實(shí)。另一方面，我國(guó)“禁塑令”的進(jìn)一步推行也加速了“以紙代塑”在消費(fèi)領(lǐng)域場(chǎng)景的運(yùn)用，推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)紙包裝需求的持續(xù)增長(zhǎng)。

山鷹國(guó)際本次計(jì)提約15億元商譽(yù)減值的決策本質(zhì)上釋放了公司過(guò)去隱藏在表面下的危機(jī)，其根本目的是為了讓公司能在未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的過(guò)程中輕裝上陣，消化過(guò)去累積的不良資產(chǎn)，短期來(lái)看雖然會(huì)對(duì)利潤(rùn)表有所影響，但長(zhǎng)期公司將擺脫未來(lái)更長(zhǎng)周期下的潛在風(fēng)險(xiǎn)，助推后續(xù)一系列生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，爭(zhēng)取未來(lái)更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

此外，公司2022年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中所披露的凈利潤(rùn)另一主要變化原因系2022年疫情反復(fù)、地緣政治以及全球主要紙漿產(chǎn)地供應(yīng)鏈擾動(dòng)等影響，原材料、能源、化輔、物流運(yùn)輸?shù)瘸杀就染猩仙５S著行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)的向好和各項(xiàng)刺激消費(fèi)政策的出臺(tái)，整體造紙和包裝行業(yè)的發(fā)展將更加樂(lè)觀，公司作為行業(yè)龍頭的一體化優(yōu)勢(shì)也將逐步顯現(xiàn)。

持續(xù)發(fā)揮造紙業(yè)龍頭一體化優(yōu)勢(shì) 聚力全面提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力

山鷹國(guó)際作為造紙行業(yè)龍頭企業(yè)，其造紙包裝板塊產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷(xiāo)率均維持在行業(yè)較高水平。公司造紙產(chǎn)能主要布局在華東、華南和華中地區(qū)，輻射約國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總量75%的地區(qū)，為公司提供了廣闊的產(chǎn)品市場(chǎng)和充足的原材料供應(yīng)。

值得注意的是，公司在數(shù)字化建設(shè)方面的能力也不斷提升。山鷹積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)有系統(tǒng)進(jìn)行持續(xù)推廣和優(yōu)化。公司在華中山鷹率先落地工業(yè)4.0，在安徽山鷹成功實(shí)施生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，通過(guò)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的各環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)進(jìn)行采集和分析以更高效地為管理者提供決策信息。此外，集團(tuán)企業(yè)商城的搭建也進(jìn)一步提升了用戶(hù)的采購(gòu)體驗(yàn)、縮短了采購(gòu)周期和降低了采購(gòu)成本。

基于在行業(yè)內(nèi)建立起的良好商業(yè)信譽(yù)和品牌形象，公司積極開(kāi)展全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。從2019年開(kāi)始，山鷹國(guó)際就在海外布局廢紙漿原材料以替代高質(zhì)量進(jìn)口廢紙。公司建立的自有廢紙回收系統(tǒng)從很大程度上提升了公司獲取穩(wěn)定、高性?xún)r(jià)比原材料的能力。下游方面，山鷹作為原紙供應(yīng)商能夠較好保障自身包裝業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和高質(zhì)量的供貨水平，有利于公司加快垂直一體化布局和增強(qiáng)對(duì)下游企業(yè)合作的吸引力。

作為以綠色資源綜合利用、工業(yè)及特種紙制造、包裝產(chǎn)品定制、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為一體的國(guó)際化企業(yè)，山鷹國(guó)際在未來(lái)將進(jìn)一步聚焦造紙主業(yè)，進(jìn)一步為客戶(hù)創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，最終全方位提升核心競(jìng)爭(zhēng)力并穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張。

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