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格隆匯2月6日丨高盛發(fā)研報指，名創(chuàng)優(yōu)品(9896.HK)將于本月底披露截至今年2月底止第二財季業(yè)績，該行預(yù)期總銷售額按年跌12%至24億元人民幣，主要由于內(nèi)地較早重新開放，令公司內(nèi)地業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷。該行料公司內(nèi)地/海外商品交易總額(GMV)一如預(yù)期錄得按年跌31%及35%，另對其毛利率趨勢持正面態(tài)度，估計毛利率將達(dá)36.8%，因?yàn)楫a(chǎn)品均價持續(xù)提高、強(qiáng)大的連鎖供應(yīng)管理，以及有利的地域組合。

該行認(rèn)為，由于名創(chuàng)優(yōu)品去杠桿化的影響，較高的品牌推廣費(fèi)用部分被嚴(yán)格的成本控制所抵銷，預(yù)計營業(yè)費(fèi)用率為23.1%，相對于2021年12月季度為21.9%；經(jīng)調(diào)整邊際利潤率擴(kuò)大4個百分點(diǎn)至11.1%。該行將其2023至2025財年盈利預(yù)測上調(diào)7%至11%，目標(biāo)價相應(yīng)由34.8港元升至38.7港元，維持確信買入名單內(nèi)。

關(guān)鍵詞： 營業(yè)費(fèi)用 盈利預(yù)測 去杠桿化 個百分點(diǎn)