這段時間正值半年報披露期，半年報往往是衡量企業(yè)發(fā)展狀態(tài)最見微知著的一個報告。近期，康師傅也披露了今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)：雖然營收依然保持增長，但是凈利潤卻大幅下滑。
增收不增利成為了令人關(guān)注的一大問題。2022年上半年，方便食品行業(yè)依次經(jīng)歷了“315老壇酸菜”事件、多地疫情再起導致嚴格封控、戶外野營大熱等現(xiàn)象級的事件。這些事件有的給行業(yè)造成了非常負面的影響，也有的促進了行業(yè)的發(fā)展。但是許多財友都認為康師傅好像已經(jīng)步入了黃昏。
先從財務數(shù)據(jù)上大致了解一下康師傅2022年上半年的表現(xiàn)。今年上半年，康師傅實現(xiàn)營收382.17億元，同比增長7.97%，其中方便面業(yè)務實現(xiàn)銷售收入135.48億元，同比增長6.49%。然而凈利潤同比大幅下滑超38%，公司股東應占溢利同比下降至12.53億元。從核心兩大業(yè)務來看，方便面和飲品業(yè)務板塊凈利潤分別同比下降39.23%和37.06%。
除了兩大板塊凈利潤大幅下滑以外，整體毛利率也遭受到了挑戰(zhàn)。從歷年財報來看，2018年至2021年，康師傅整體的毛利率分別為30.9%、31.9%、33.2%、30.4%，但今年上半年康師傅毛利率卻降至28.22%，中期毛利率降至近十年低點。
很多網(wǎng)友可能認為康師傅受到了315晚會的影響，因此利潤表現(xiàn)不佳，但是事實上，康師傅的方便面業(yè)務在2022年上半年是同比增加的。增收不增利其實另有原因。
康師傅的方便面不香了嗎
縱觀方便面市場格局，康師傅依然是其中的龍頭老大。根據(jù)天風證券(3.08 +1.32%,診股)研究所的數(shù)據(jù)，康師傅占據(jù)了將近一半的方便面市場。康師傅每年的方便面業(yè)務大約占據(jù)總營收40%的比例，每年營業(yè)額在600億元以上，因此康師傅在方便面上每年能賺到大約240億元，那么方便面的市場規(guī)模約等于600億元。可以用統(tǒng)一來做一個印證。統(tǒng)一方便面每年能創(chuàng)造大約90億元的營收，在600億元的市場中，約等于15%左右的市占率。這一數(shù)據(jù)符合天風證券的研究結(jié)果。
很多網(wǎng)友表示方便面行業(yè)已經(jīng)到了無路可走的地步，再也難言增長。相對而言，自熱火鍋則是近期被提到有潛力能夠取代方便面的食品。
我們這邊先說“是不是”再說“行不行”。可以先分析一下自熱火鍋現(xiàn)在的市場狀況。
艾媒咨詢調(diào)研了2020年6月的淘寶銷售數(shù)據(jù)，稱海底撈自熱鍋以及自嗨鍋分列中國自熱火鍋銷售榜前二，其中海底撈市占率約為30%，自嗨鍋約為14%。有媒體爆料稱2020年自嗨鍋的營業(yè)額超過了10億元。如果按照這個數(shù)據(jù)倒算，2020年自熱火鍋行業(yè)的整體規(guī)模約為70億元。根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)，2021年，中國自熱鍋的市場規(guī)模為103億元，根據(jù)測算，自熱火鍋行業(yè)的增速至少超過了30%。而這個速度可能仍將保持下去，大概在2023年市場規(guī)模約為148億元。相較之下，方便面市場規(guī)模的增速僅為個位數(shù)。
自熱火鍋的增速固然很快，但是從總量來看，其市場規(guī)模仍然只是方便面的四分之一。假設(shè)自熱火鍋能夠維持25%的增速持續(xù)下去，那么自熱火鍋將在7年后超過方便面現(xiàn)在的市場規(guī)模。
但是這種假設(shè)是有問題的，且不說25%的年復合增速是否可以保持，單說自熱火鍋和方便面天差地別的單價和目標人群，這兩者就有本質(zhì)差別。
許多網(wǎng)友認為自熱火鍋是未來方便食品的趨勢，但是數(shù)倍于方便面的單價注定意味著自熱火鍋的消費頻率不會超過方便面。因此很難說自熱火鍋市場規(guī)模的天花板會高于方便面。
而作為牢牢占據(jù)方便面領(lǐng)域老大的康師傅，真正的對手不是其他品類的方便食品，而是主打高端的方便食品。
如果將外賣、方便面、自熱鍋三個放在一起，我相信很多消費者會一致認為這三個都不是健康食品。如果不考慮價格，選擇方便面的用戶很可能同樣會接受自熱鍋，但是一旦用戶的消費觀念開始轉(zhuǎn)變，從方便轉(zhuǎn)為健康，那么這個用戶既不會選擇方便面也不會選擇自熱鍋。
因此，如今層出不窮、主打健康的高端方便面，才是動搖康師傅江湖地位的根本。
再看官方的解釋。增收不增利，康師傅給予的解釋很直觀：成本大幅上升。
當然這個說辭確實合情合理。從財報上來看，上半年營業(yè)額增速同比增加約8%，銷售費用增速也大約8%，然而成本的增速卻達到了12%。因此成本上升影響凈利潤確實有一定的合理性。
但是換個思路，如果康師傅高端產(chǎn)品的銷量增速夠快，就算成本高升，收入也可以得到同比例的上升，毛利率甚至還可能會繼續(xù)增加。增收不增利的背后其實意味著康師傅的高端產(chǎn)品并不好賣。
首先我們可以簡單看一下市場上其他競品的情況。如果單說方便面、方便粉絲這兩類產(chǎn)品，康師傅是有積累的。康師傅方便面的單價非常低，和他相比價格相近的品牌是白象;而李子柒、阿寬這樣的網(wǎng)紅產(chǎn)品，每一個產(chǎn)品的單價都要高出康師傅很多。即使是方便粉絲，康師傅也是單價相對較低的那一個。
淘寶搜索康師傅，其中最貴的單品泡面是“速達面館”，單價約為10元。李子柒旗艦店的主打產(chǎn)品李子柒螺螄粉售價也大約是10元一包，價格相當。但是李子柒螺螄粉的月銷量要遠超過速達面館的銷量。如果按照銷量劃分，康師傅官方旗艦店銷量最高的依然是紅燒牛肉面。
這在一定程度上可以體現(xiàn)出康師傅的高端方便面還沒有占領(lǐng)消費者心智的事實。
其實作為網(wǎng)紅IP，“李子柒”確實在用戶的影響力上遠高于康師傅，因此李子柒方便食品銷量更佳的理由也非常充分。不過這也就意味著康師傅方便面的破局之道就在于此。
尾聲
當然，康師傅飲料業(yè)務占據(jù)比例更高，對利潤的影響也很大。但是不可否認的是，康師傅的方便面業(yè)務規(guī)模仍在擴大。康師傅方便面業(yè)務在2017年的營收為226億，2021年則已經(jīng)增長至284億元。如果康師傅方便食品能在高端領(lǐng)域立穩(wěn)腳跟，那么康師傅的方便面板塊的營業(yè)收入也會繼續(xù)增長。于是一切的背后又回到了基本面：康師傅暫時沒有一個高端方便面成為占領(lǐng)客戶認知的大單品。到底是誰在爭奪康師傅的“便當”，我想結(jié)論不言而喻。
營業(yè)執(zhí)照公示信息