日前，建設銀行和中國銀行設立理財子公司的申請獲得監管部門的批準，我國銀行理財市場正式開啟子公司時代。

事實上，在2018年，銀行理財子公司始終是一個高頻詞匯，自從2018年3月起，幾乎每個月都有數家銀行發出擬成立理財子公司的公告。

在業內分析人士看來，未來銀行理財子公司的紛紛成立必將重塑規模高達20多萬億元的銀行理財市場格局。然而，獲批只是“萬里長征邁出的第一步”，在正式的籌建過程中，理財子公司還需要更加注重培養投研實力、加強制度建設，同時現有理財存量如何向理財子公司平穩過渡也應該引起銀行業的重視。

兩大行率先“領證”

在2018年的最后一周，銀保監會正式批準建行、中行設立理財子公司申請。這距離兩家銀行發布擬設立理財子公司公告僅過了一個多月的時間，效率不可謂不高。

畢馬威中國銀行業主管合伙人王立鵬對此分析認為：“大行率先獲批這件事，并不意外，大銀行資金實力、基礎實力雄厚，是行業的標桿，所以率先獲批籌建可以在行業內起到示范作用。”

據統計，截至2018年底，共有26家商業銀行公告將設立理財子公司，包括五大行、郵儲銀行、9家股份制銀行、9家城商行以及2家農商行。其中，除中信銀行與江蘇銀行公告較早之外，其余24家銀行的公告時間都集中在2018年3月之后，四大行則步調一致的在2018年11月發布公告。

雖然，2018年商業銀行推進建立理財子公司進程明顯提速，但對相關領域的探索則在此前就已經開始。

“銀行理財業務子公司化改革，根植于監管機構鼓勵商業銀行成熟業務子公司化的背景，尤其是2017年獨立法人直銷銀行的設立更進一步推進了銀行成熟業務子公司化進程。”畢馬威中國咨詢業務總監劉紹倫表示，“如何在母行的體系之內更好地經營一家獨立法人子公司，通過一年左右的探索，除了經營模式外，在法人治理、風險隔離等方面也已經具備的一定的經驗，如今的大范圍籌建，也成為了一個有章可循的過程。”

“存量+增量”注冊資本金要求高

根據監管要求，銀行理財子公司最低注冊資本為10億元人民幣。從目前提交申請的銀行來看，所有銀行均滿足相關要求。而大行則更是交出了“天價”的注冊資本金，根據各行公告，工行擬出資不超過160億元，建行為不超過150億元，農行為不超過120億元，中行擬出資不超過100億元。

其余擬出資達到百億級的還有浦發銀行，其余銀行擬出資均在10億元至80億元之間。

“從規模上看，相較證券資管、保險資管等，銀行體量要大得多。從產品種類上看，銀行理財子公司的產品也將更為豐富，這也將使未來銀行理財子公司的產品會有一定的波動，所以注冊資本金高，凈資產實力雄厚一些，對開展業務是有幫助的。”王立鵬表示。

具體而言，各行銀行理財子公司在未來不僅要承接目前母行資管業務的存量，而且未來還可能出現數目可觀的增量，這都對銀行理財子公司的注冊資本金提出了更高的要求。

“銀行理財子公司成立后，一方面，會有大量的資管業務存量從母行轉移到子公司。另一方面，銀行理財子公司的客戶準入門檻較之前有所降低，購買產品的限制也有所減少，未來的客戶增量或將比較快，綜合兩方面因素，也需要理財子公司自身必備較高的資本金。”劉紹倫表示。

值得注意的是，較高的注冊資本金也意味著將消耗銀行的核心一級資本，而資本充足率的下降也勢必在一定程度上導致銀行信貸規模的下降。然而，對于這種情況的擔心，王立鵬則認為沒有太大的必要，他表示：“理財子公司雖然會占有一定的資本，但相較于銀行龐大的資本規模，拿出的資本金對信貸規模的影響非常有限。同時，理財子公司未來的一些投資，也可以為實體經濟提供信貸支持。”

金融科技將找到更多助力點

近年來金融科技在金融業務領域的應用越來越廣泛，各主要商業銀行業先后將金融科技提升到戰略高度。作為一種探索，同樣是獨立法人的銀行科技子公司在2018年也紛紛落地，在銀行理財子公司成立之后，二者又會發生怎樣的化學反應？

對此，王立鵬認為：“金融科技在資管業務的資產端和負債端都有許多助力點。在負債端，智能投顧、精準營銷、客戶肖像的刻畫、智能產品的推介，都需要技術；在資產端，智能投研、優質項目的選擇、資產端的大數據風控都可以應用金融科技。另外，理財子公司整個IT平臺的云化、智能化以及大數據平臺的搭建，都是金融科技的發力點。”

成立金融科技子公司主要目的是把金融科技部門公司化、法人化，獨立以后的銀行科技子公司更便于在一個新的環境下設計創新的管理機制。王立鵬進一步表示：“比如引入投資人、走向資本市場等?？梢允菇鹑诳萍紕撔碌钠脚_更加扎實。同時，服務于母行的金融科技技術還可以對外輸出，有利于增加活力。”

而銀行成立理財子公司的初衷，更多的是希望將理財業務做好。“未來銀行科技子公司或將成為理財子公司的技術提供方。”王立鵬說。

同時具備獨立法人資格的科技子公司和理財子公司，未來在金融科技的應用上也或將更加靈活。“在原有體制下，出于風控的考量，一些技術創新的突破性沒有那么強，這并非是因為技術本身，而是從管理的角度考慮。子公司就是一塊全新的‘土壤’，理財子公司的‘土壤’里‘裝’的是理財業務，科技子公司里‘裝’的是科技能力，風險都與母行隔離，科技的能力也將更高效地提升業務水平。”劉紹倫表示。

籌建過程的復雜度不可忽視

“很多人都會關注銀行理財子公司成立之后會帶來哪些變化，但事實上，銀行理財子公司的籌建過程本身就是一個非常復雜的過程。”畢馬威中國金融業稅務主管合伙人張希瑜表示。

以稅收方面為例，張希瑜表示：“一般的公司只需要考慮增量，而在銀行理財子公司籌建過程中，除了增量外，存量資金的承接問題也是需要考慮的，表內的資產和表外的資產都要從母行‘換手’到理財子公司，在稅務方面是一個轉讓的過程，目前有一些相應的政策，但在政策落地的過程中并不那么簡單。如果籌建時有疏忽，很可能造成理財子公司一開業，母行就要先付出一筆稅務成本。”

銀行成立理財子公司，最終還是要將更好的金融理財產品提供給廣大投資者，而隨著理財市場即將產生的變化，投資者教育也將上升到新的高度。

對此，王立鵬認為，未來在投資者教育方面應該關注下四個方面：“首先，必須提高對投資者教育的認識，獨立的理財子公司成立之后，打破‘剛性兌付’就箭在弦上了，要讓老百姓認識到銀行理財不是存款；其次，監管的指引非常必要和關鍵，銀行作為銷售者，必然存在一定的利益關系，所以法規的規范十分必要；第三，要善于利用新技術手段，例如利用大數據對投資者進行更合理地分析，避免把風險較高的產品銷售給不合適的投資者；此外，要更加重視信息披露，如果信息披露不充分，理財產品的提供者要承擔一部分責任。”

而在未來的投資中，畢馬威金融風險管理合伙人陶進偉建議投資者：“過去投資者在購買銀行理財時，更加注重收益，而未來必須注意平衡風險和收益，高收益必然伴隨高風險。其次，在選擇管理人的時候，要更加關注理財子公司的投研能力，這可以從過往的業績得到一些信息。提升自身的投資能力才能跟得上理財市場的變化，這也是對自己的投資負責任。”