理財晨報

新聞速覽

1、中國證券報報道，近日了解到，理財子公司正在從信托公司“挖人”，為未來開展非標業務儲備人才。北方一家已公告擬成立理財子公司的股份制銀行資產管理部負責人表示，作為銀行資管的強項，未來理財子公司要在非標投資領域重點布局。

2、據證券日報，2019年公募基金業五大猜想：①管理資產總規模將突破15萬億元；②貨幣基金規模占比進一步走高；③人才加速流動融入大資管“一盤棋”；④保本基金和分級基金清退進入沖刺；⑤指數基金規模將進一步擴容。

資金面

資金面依然寬松，各期限資金供給充裕。早盤隔夜就開始減點融出，最低利率1.2%，隔夜加權1.6436%。全期限加權價格較上一交易日均有下調，7D-21D資金融出較多，跨春節資金有部分需求，成交在2.9--3.2%附近。

市場回顧-----一、二級市場

一級市場：一級市場發行量較3日下降，市場需求較好。進出口行增發1年期金融債中標收益率2.4428%，全場倍數4.5；3年期中標收益率3.1024%，全場倍數4.86；5年期中標收益率3.3501%，全場倍數4.48。農發行增發1年期金融債中標收益率2.4329%，全場倍數2.92，邊際倍數14.29；7年期中標收益率3.6519%，全場倍數3.06，邊際倍數5.43；10年期中標收益率3.6498%，全場倍數3.11，邊際倍數1.59。信用債基本都能獲得倍數，票面利率低于二級估值。

二級市場：市場大幅震蕩，成交量井噴，收盤利率基本持平于前收盤利率。受美債各期限均大幅上漲影響，早盤二級市場繼續走強，10年期國開180210繼續創新高，收益率最低至3.53%。股市開盤后創4年來新低，但債市沒有進一步上漲動力。隨后股市低開高走，最終當日漲幅創一個月來新高。股債蹺蹺板效應下，債市跳水，盡管總理調研關于全面降準的講話引發午后國債期貨開盤一陣拉升，但不敵空方力量再度下跌。從近期走勢來看，債券處于超買狀態，回調屬于正常，就目前的走勢看，或許還有一些回調。相對于利率債，信用債較為滯后，配置盤的需求帶動下信用債多估值利率下方成交。

市場回顧-----權益市場

上證綜指開盤即創出4年新低，隨后展開報復性反彈，收盤漲超2%強勢收復2500點，報2514.87點；深證成指漲2.76%報7284.84點，單日漲幅創一個月新高；創業板指漲2.52%報1245.16點。兩市超70股漲停；全市場成交額超3200億元，創一個月新高。

板塊方面，券商板塊核心爆發，方正證券兩連板，西南證券、國海證券等逾10股漲停。特高壓板塊持續走強，風范股份6連板，漢纜股份、九洲電氣等10余股封死漲停。個股方面，實控人變更為廣州市政府，鵬起科技連續4日漲停；萬家樂擬更名順鈉電氣，連續三日漲停。

操作建議

收益率曲線近期趨于平緩，短端利率制約了長端利率進一步下行的空間。交易止盈盤有獲利了結的需求，等待回調之后再度加倉進場。

點滴積累

資本回報倍數(MOC: Multiple of Capital Contributed)。MOC指投資收益與投資成本的比值。MOC雖然簡單易懂，但是并沒有考慮資本的時間價值。MOC分為兩種：已實現回報倍數(Realized MOC)和未實現回報倍數(Unrealized MOC)。項目沒有退出時，MOC指的都是Unrealized MOC，指的都是用企業當前的公允價值與投資成本的比值。只有當項目成本退出了，投資收益落袋為安了，才是Realized MOC。所以，MOC是一個靜態指標，應要結合IRR這個指標來使用，這樣才可以更好的衡量投資回報水平。實際上，業界也是這么做的。