歐洲的無漢密爾頓混亂

作者： 努里埃爾·魯比尼 布魯內略·羅薩

最近，歐盟委員會公布了一項計劃，幫助歐洲國家從新冠肺炎疫情所導致的大蕭條級別的沖擊中恢復。該計劃以法國－德國方案為基礎，計劃投入7500億歐元的復蘇資金，其中5000億歐元將以援助形式發放，2500億歐元以貸款形式發放。

這個所謂的“下一代歐盟”計劃所發行的貨幣將通過各種歐盟項目流通，以實現歐盟委員會的目標，包括綠色經濟和數字經濟議程。歐盟委員會將通過發行長期債券從市場籌資，以征收新稅為支持，如溫室氣體排放稅、數字服務稅和其他超國家領域的稅收。

我們和少數一些評論者預測，歐盟會提出遠超大部分市場預測者和專家預期的計劃，我們還建議歐洲決策者對現階段可以實現什么成果保持現實態度。為翹首以待的歐盟債務共同化的“漢密爾頓時刻”而歡呼雀躍為時過早。

目前，歐盟仍然是一個不完整的轉移聯盟，資源（人力、實物和金融資源）從外圍向中心轉移——也就是向英國或德國轉移。諷刺的是，這些“磁極”之一的英國決定脫離歐盟，表面原因是為了阻止移民進入英國。英國脫歐后（正式發生于1月31日），歐盟開始真正解體。

樂觀派認為，英國退出之后，歐盟終于可以變得更加團結了。但這一預測過于樂觀。畢竟，英國與其說是融合的障礙，不如說是其他成員國避免更緊密的聯系的借口。比如，英國并沒有阻撓歐洲存款保險機制，而這是完成歐元區銀行聯盟的關鍵，從中作梗的是德國。

在民粹主義政黨在歐洲全面開花的情況下，很顯然，下一場重大危機將成為歐盟的生存威脅。現在，歐盟必須證明它將直面完成一體化進程的挑戰。否則，歐盟可能面臨“杰斐遜時刻”，倒退到有限共享主權的同盟形式。

面臨這一“深淵”，法國和德國制定了一套計劃減輕疫情對經濟的破壞作用。盡管它們的方案有一些優點，但亞歷山大·漢密爾頓（美國第一任財政部長）不會感到滿意——理應如此。首先，法德所設想的債券發行將不具備“聯合的多重保障”，因此無法構成真正的債務共同化。金融家喬治·索羅斯（George Soros）的歐盟永續債券方案能緩解這個問題，但無法解決它。此外，無論如何，如果資金無法在今年夏季到位，就會太晚，從而對意大利、希臘和西班牙等受創最重的國家無濟于事，它們將面臨一個慘淡的旅游旺季。

更重要的是，歐盟“節儉四國”（奧地利、丹麥、荷蘭和瑞典）和所謂的“放蕩”南歐國家（包括意大利、西班牙和希臘）之間的不信任仍然非常深刻，難以想象任何長期方案能夠被接受。德國憲法法院的最新裁決向歐洲機構釋放了一個關于未來的強力信號。盡管該裁決最終將被歐洲法院推翻，并被歐洲央行所忽視，但歐洲央行的動作仍面臨政治限制。

德國要么用本國納稅人的錢提供部分歐盟財政兜底，要么讓歐盟機構為整個貨幣聯盟提供足夠的相互支持（從歐元區預算開始）。如果擬議中的歐盟復蘇基金方案能夠提振歐元區預算——特別是其從未形成過一致的穩定功能——那么光是這一項便是了不起的成就。

德國與法國拋出共同計劃，想必已經意識到它不可能對貨幣和財政兜底（即萌芽狀態的財政和轉移聯盟）都說“不”。歐元的生存離不開兩國。但即使有兜底，關鍵問題也無法解決，包括意大利激增的公債的可持續性問題。在其旅游業的比較優勢被嚴重削弱的情況下，意大利必須竭盡全力恢復增長和競爭力。

總體而言，一切應對新冠肺炎危機的歐洲共同方針都是方向正確的動作（也一定好于什么都不做），但沒有理由認為歐盟能擺脫其由來已久的得過且過傳統。如果歐洲領導人能夠阻止歐盟和歐元工程的立即崩潰，那么他們至少避免了進一步快速解體所造成的巨大的經濟、社會和政治代價。但體現舊慣性的方針將讓歐洲完全無法做好面對后疫情世界的準備，而其他主要大陸經濟體——美國、中國和印度——將作出最重要的地緣戰略和經濟決定。