亞洲時(shí)段5月25日晚間，美國(guó)天然氣期價(jià)創(chuàng)出了9.437美元/百萬英熱的歷史新高，這也是自2008年以來的最高點(diǎn)。截至記者發(fā)稿，美國(guó)天然氣期貨7月合約報(bào)收于9.117美元。

多位分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，今年以來國(guó)際能源供需在緊平衡狀態(tài)下再度生變，以原油和天然氣為主導(dǎo)的能源類商品價(jià)格波動(dòng)較大，一方面是受國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)，另一方面則是地緣風(fēng)險(xiǎn)的直接影響。目前國(guó)際能源類商品供需格局仍不穩(wěn)定，尤其是歐盟各國(guó)正在調(diào)整對(duì)俄羅斯高度需求，能源類價(jià)格短期或難以平穩(wěn)。以天然氣價(jià)格為例，在庫(kù)存下降和電力需求提升下，美國(guó)天然氣價(jià)格仍將維持高位。

事實(shí)上，5月份以來天然氣期價(jià)已經(jīng)兩次突破9美元關(guān)口;在亞洲時(shí)段5月6日，主力7月合約就曾創(chuàng)出了9.052美元/百萬英熱的記錄，此后便承壓回調(diào)，在4個(gè)交易日下探至6.521美元/百萬英熱低點(diǎn)。截至目前，天然氣期價(jià)一直處于震蕩攀升態(tài)勢(shì)。

東證衍生品研究院能源首席分析師金曉告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，美國(guó)天然氣期價(jià)創(chuàng)出歷史新高，主要原因是美國(guó)電力需求不斷攀升，從而致使天然氣價(jià)格被重估。今年前5個(gè)月，美國(guó)電力需求同比增加了4%，而作為重要電源供應(yīng)的煤電和核電供應(yīng)受阻，從而加劇電力對(duì)于天然氣的需求度。

方正中期研究院首席石化研究員隋曉影向記者表示，美國(guó)天然期貨7月合約升破9美元/百萬英熱關(guān)口，刷新近14年來歷史新高，一方面，地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇了全球能源供給緊張，亞洲及歐洲天然氣買家加大了對(duì)美國(guó)天然氣的購(gòu)買，令美國(guó)天然氣庫(kù)存持續(xù)走低，目前美國(guó)天然氣庫(kù)存較去年同期水平下降約17%;另一方面，天氣轉(zhuǎn)暖也顯著增加了天然氣的發(fā)電需求。

今年以來，國(guó)際商品價(jià)格整體處于高位波動(dòng)，尤其是能源類商品價(jià)格，原油和天然氣為主的商品期價(jià)階段性創(chuàng)出歷史新高。分析人士表示，由于地緣風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)，全球能源類商品供需結(jié)構(gòu)局部有所調(diào)整，這是能源類商品價(jià)格不斷走高的主因。

金曉表示，歐盟各國(guó)主動(dòng)減少對(duì)俄羅斯原油和天然氣的購(gòu)買，轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)主體從而加劇能源現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊俏程度。俄羅斯原油和天然氣產(chǎn)量在全球市場(chǎng)占比分別為10%和16%，在能源市場(chǎng)本就緊平衡狀態(tài)下，俄羅斯能源出口對(duì)于穩(wěn)定全球商品價(jià)格起到至關(guān)重要作用。目前，歐盟各國(guó)的能源類商品市場(chǎng)是通過擠出部分需求才達(dá)到再平衡狀態(tài)，而其他主要能源輸出國(guó)不存在短時(shí)間能大幅提升產(chǎn)能從而熨平供需缺口的能力。

銀河期貨能化投資研究部童川告訴記者，受地緣風(fēng)險(xiǎn)影響，歐盟各國(guó)對(duì)俄羅斯油氣需求量進(jìn)行了調(diào)整，從而推升了能源類商品價(jià)格，加之歐佩克和美國(guó)增產(chǎn)節(jié)奏緩慢，也使得原油供應(yīng)再處偏緊狀態(tài)。

“三季度歐美油品需求將進(jìn)入季節(jié)性高位，同時(shí)隨著全球疫情好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)油品需求觸底反彈，對(duì)原油消費(fèi)端也會(huì)有一定提振。”童川表示，中期來看，油價(jià)大概率還將維持高位震蕩，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建議關(guān)注原油下游低估值、低開工率的商品板塊，尋找階段性估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

隋曉影認(rèn)為，就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，原油或與原油關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的品種如燃料油、瀝青和PTA等品種，短期仍可作為多配資產(chǎn)，而煤化工板塊屬性較強(qiáng)的乙二醇、聚烯烴等品種可作為空配資產(chǎn)。

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