現在中國疫情引發的變化，讓所有企業都發現，已經處于一個波動性的增長周期，這個周期給所有企業都帶來了各種的疑惑和增長的阻礙。
京東最近也發布了財報，財報不出意料，一季報是虧損的，但在這種情況下，從京東這份財報中，我們還能讀出一家企業想穿越周期的很多準備和努力。
據京東2022年一季度財報顯示，一季度，京東營收2,397億元，同比增長18.0%，超市場預估2367.3億元，營收增長喜人。但京東也出現了虧損30億元的情況，這是京東穿越波動性的增長周期付出的代價。
近兩月，隨著全國多地疫情防控升級，快遞業務受到嚴重影響，而和快遞息息相關的電商也受到了巨大的影響。疫情引發的變化讓所有企業都發現，現在大家都處于一個波動性的增長周期，這個周期給所有企業發展帶來了增長阻礙，電商行業也不例外。
從京東、京東健康以及京東物流股價三線飚紅可以看出，資本市場對京東依然的看好。而且京東在研發投入方面和業務多元化方面已經夯實增長基礎，對用戶的精耕細作也取得了成效，實現了月活逆勢增長。
有媒體指出，在疫情造成的不確定性壓力之下，行業、公司們都在求穩，不再追求單一指標的快速增長，而是關注整體業務增長的健康度和可持續性，通過精細化運營應對各種不確定性。
事實真是如此嗎?
行業擔當下的虧損
劉強東1998年創立京東至今，已經發展成為國內最受歡迎的電商之一。
目前京東擁有員工39萬名，是家不折不扣的大集團公司。在上市后于2019年扭虧為盈，但在2020年起，一場波及全球的疫情帶來了巨大影響，京東2021年由2020年493.4億元的凈利潤，跌入了虧損44.67億元的狀態，隨著2022年一季度的虧損到來，京東迎來了創業周期中的首次波動。
行業研究員崔振熙指出，京東作為一家擁有幾十萬名員工的大型企業，肩上的責任更重。在疫情嚴峻不確定的外部因素下，京東體現出大企業的社會擔當，供應鏈基礎設施和數字技術能力在抗疫保供中得到了廣泛認可。高質量的增長，驗證了京東商業模式具備穿越經濟周期、抵抗環境風險的能力。
在疫情嚴峻的非常時刻，京東傾力支援上海抗疫。截至5月初，京東已累計運送8萬噸以上的急缺物資。向國家會展中心、黃浦濱江、世博等多個方艙醫院交付床位等物資近百萬件，并從全國各地增派了4000多名分揀員、快遞員緊急增援上海。面對社區封閉后“最后一百米”的難點，京東通過“短程接駁+志愿服務”的末端服務方式，派駐京東小哥駐守街道，為居民提供生活物資“最后100米”配送，成功打造出“酒仙橋”模式，并在各封控城市推廣。
這是一個有擔當的企業在特殊時期的艱難“取舍”，在踐行企業的社會責任和時代使命之時，注定要付出相應的代價，在疫情沖擊之下，面對中小企業和商家銷售停滯和成本上漲的困局，京東通過降低“三費”等多項扶持措施，幫助商家把運營成本降下來，減免的費用超過2億元。
崔振熙分析認為，在自身面臨經營壓力的情況下，京東此舉，也為京東贏得不錯的口碑。同時京東在艱難時期，并未“勒緊褲腰帶”，反而在基礎設施、技術研發、員工薪酬福利上持續投入，全面支持合作伙伴減少疫情的影響和讓利給消費者，這份虧損其實在京東意料之中。
可以看出京東是以長期主義的精神來打造供應鏈，京東電商能殺出重圍也全靠描摹未來藍圖的能力與執行力。
2016年，媒體質疑京東物流持續虧損時劉強東回應：“燒錢不要緊，但一定要燒出核心競爭力，任何一家公司，只要燒出核心競爭力，就可以成功。”按照京東的觀點，在研發與供應鏈建設上花的錢，實際上只是以另一種形式為公司服務，本質上不屬于“燒錢”范疇。另外京東，僅2021年一年在研發上就付出了163.3億元。而這正是京東夯實增長基礎的底氣。
據京東財報顯示，技術研發上，京東在一季度投入43.84億元，同比2021年一季度的41.05億元增加7%，在員工福利上，以2022年春節為例，京東就投入超過4億元用于一線員工福利保障。
崔振熙指出，技術的競爭是屬于未來的競爭，沒有捷徑可走。尤其對于基礎性核心技術來說，更必須依靠長期的、堅持不懈的研發投入，才可能實現突破。與其臨淵羨魚，不如退而結網，京東自2017年初開始持續在技術領域進行投入，就是要打造面向未來的核心技術，為產業可持續發展奠定堅實的基礎，目前來看這一投入正在慢慢轉化為競爭優勢。
崔振熙同時認為，京東作為一家新型實體企業，同時具備實體企業基因和屬性、擁有數字技術和能力，其持續在基礎科學與底層技術領域進行投入，夯實數智化供應鏈的“技術地基”，對未來來說才是至關重要的。
互聯網投資人史保剛對京東一季度的虧損并不意外，“電商無可避免的受到疫情影響，京東非常時期敢在研發上巨額投入，說明京東是個有長遠規劃的企業，短期波動，這對一個企業的成長周期來說很正常。”史保剛同時認為這特定時期的短期虧損不會影響到投資者的信心，從京東發布財報后股價上漲近5個百分點就可見一斑，而京東在研發上的持續投入，為京東的將來打下了良好的增長基礎。
疫情下這份成績單并不簡單
其實，京東在一季度的表現并不差。之前京東通過大力投入研發等手段夯實增長基礎，為現在穿越波動性的增長周期埋下了伏筆。
在疫情影響嚴重的情況下，京東實現營收2397億元，同比增長18%，這是在一季度國內很多城市因疫情而實施嚴格管控的情況下取的，在嚴格管控下快遞完全停運，這對注重購物體驗的電商來說是致命的，京東能取得18%的增速，實屬不易。
波動性的增長周期影響到的企業肯定不止京東一家。
在營收規模上，京東已經坐穩了行業第一的寶座，以2021年完整財年為例，京東總營收9516億元，阿里為7173億元，而排名第三的拼多多僅有939.5億元。一季度財報，阿里和拼多多尚未公布，參考阿里去年同期的增幅，依然無力撼動京東的地位，至于拼多多，全年營收規模尚不及京東一季度營收的一半，同樣構成不了威脅。
但國內“電商三強”都不同程度地遭遇成長周期的波動，阿里在2021年Q4首次出現了客戶管理收入的負增長，負1.34%的比例雖然不大，但相比第二季度13.74%和第三季度3.4%的增長，下滑明顯。這表明阿里的核心電商收入放緩，阿里的業務同樣進入拐點，迎來發展周期的波動。
遭遇發展周期的還有拼多多，拼多多2021年第四季度營收272.3億元，同比增長3%，該季度增速創拼多多上市后的新低，而就在一年前，拼多多的增速還高達146%。從146%的增速一年內驟降至3%，加上拼多多的月活用戶同比增長僅2%，這讓拼多多的營收增長和用戶增長遭遇雙層天花板，發展周期提前到來。
京東在發展周期中，迎來18%的增長，在抗疫中虧損30億元，但在報告周期內京東現金和現金等價物為1861億元，財務穩健，尚不存在經營風險。
而另一家友商蘇寧易購，同樣遭遇了發展周期的巨大波動，2021年蘇寧巨虧433億元，2022年5月6日蘇寧易購被實施其他風險警示，公司股票簡稱被改為“ST易購”，股票交易的日漲跌幅限制為5%，走到退市的邊緣。
“目前互聯網電商的發展都遭遇發展周期的波動或遇到瓶頸，但相比這幾位友商，京東的情況要好很多。在特殊時期的一個小波折，也是眾多創業企業再發展周期內一個正常波動。”資深互聯網行業觀察員林君對京東在發展周期內的波動并不擔心，他樂觀地認為疫情放緩或平穩后，京東的基礎建設和在研發上的投入會讓京東迅速回歸正軌。
精耕細作時代來了
能讓京東有夯實增長基礎底氣的因素，還有對用戶的精耕細作。
在2021年四季度財報電話會上，徐雷一直在強調“可持續的有質量的增長”。
徐雷表示，2022年，京東會更加關注精細化運營，主動地做用戶策略方面的調整，他強調，京東用戶增長的天花板還很高。
京東的深耕細作確實取得了不俗的成績，放在行業中來看更加直觀。
在拼多多月活觸及天花板的情況下，月活數量由2021年同期的4.998億增長至5.805億。增幅高達16.2%。而月活數量，是反應一個電商發展的關鍵數據，京東在受疫情的影響下，月活數量能逆勢增長超過16%，這是市場看好對京東的關鍵。
以2021年中國互聯網網民10.3億來看，拼多多2021年四季度MAU為7.33億，同比增長2%;全年活躍買家為8.68億，已經無限接近全體網民綜述，而京東的月活用戶只有5.8億，尚有較大的發展空間，也就是說京東的用戶并未觸及天花板。
2019第三季度京東首次公布移動端月活用戶數據，9月份同比增長36%，活躍用戶達3.34億，自此京東月活總量進入高速增長階段。2020年京東月活新增1.1億月活用戶，其中80%以上來自下沉市場。
事實正是如此。
截至2021年12月31日，京東活躍購買用戶增值5.7億人次，較2020年同期的4.72億增長20.7%。最近幾年京東的月活量增幅均是以20%左右的增幅在高速增長，這在互聯網電商領域是無可比擬的優勢。
電商行業分析師陸一鳴分析認為，相對于其他公司，京東這些數字可以說是這兩年財報中的亮點了。電商行業在經歷了藍海變紅海、流量天花板、紅利日漸消退這一過程后，想要再拿出博人眼球的高增長數據確實有些困難。
據財報顯示，2021年四季度，京東新客人均貢獻營收同比提升了11%，老客戶的頻次提升了3%，人均貢獻營收提升了4.5%。
此外，京東2022年一季度用戶平均購物頻次創歷史新高，ARPU(用戶平均貢獻收入)值接近三年最高。月活用戶總量增長，進一步佐證京東基本盤仍在，以及良性發展的可持續。
陸一鳴分析認為，京東的購物頻次創歷史新高表明用戶粘性更強，平均貢獻收入更高，顯示了京東精耕細作帶來的價值提升，同時也說明電商行業在月活普遍觸及天花板的形勢下，對用戶的精耕細作時代來臨了。
陸一鳴同時指出，在之前，外界本以為疫情當前京東的財報數字會不好看，對用戶精耕細作的京東也因此渡過了最難熬的時刻，而人均貢獻營收的穩定增長，說明用戶對京東的信賴以及消費需求的提升，這些讓京東面對小波動顯得較為從容。
業務多元化處處開花
京東能夯實增長基礎，還表現在業務的多元化提前布局，京東健康和京東物流已經實現多點開花。
2022年1月，京東健康的互聯網醫院，成為河北第十家正式獲批的互聯網醫院。3月，通過與國家藥品監督管理局批準的多家生產商合作，京東健康線上率先開售COVID-19抗原自測試劑盒現貨，為疫情防控提供助力。
京東健康的穩健表現贏得了資本市場的認可，截至5月18日，京東健康股價上漲1.93%，收盤價為47.55港元/股，總市值達1517億港元。
作為京東直營的京東物流，一直是京東客戶體驗滿意度較高的保障，自獨立上市后表現同樣優異。報告期內，京東物流擁有1400個倉庫，倉儲總面積超過2500萬平方米。開辟了中國香港到巴西圣保羅，和河南鄭州到德國科隆的兩條洲際航線，加強了海外倉儲和干線網絡布局，這為京東將來提供海外和跨境一體化供應鏈物流服務作了良好的鋪墊。
京東夯實增長基礎是一個良性循環，隨著京東研發投入和月活用戶不斷增加，帶來的優勢就是庫存周轉時間越來越短，庫存周期越短，京東的多元化業務開展也就越順。
2020年四季度，京東庫存周轉天數從三季度的34天進一步下降至30.2天。要知道京東平臺自營產品的品類有數百萬，這種供應鏈效率已經做到全球領先，扎實的供應鏈基礎設施推動了全產業鏈效率的升級，極大地提升了用戶體驗。
實現這一領先的正是京東已經投入巨大研發的物流。
有數據顯示，自2015年啟動農村電商戰略以來，京東平臺農產品交易額已經超過5800億，農產品電商以生鮮類時效性產品居多，對供應鏈的要求更加嚴格，而對比阿里、拼多多以及美團，京東物流無疑是京東的最大優勢。
京東物流強大競爭力使投資者對其普遍看好，截至5月18日收盤，京東物流股價為14.94港元/股，總市值946億港元。
在發展周期的小波動中，京東幾大板塊表現均相對穩定，尤其是在基礎建設方面舍得大手筆投入，自2017年全面向技術轉型以來，已累計投入近800億元用于基礎建設，而這些基礎建設的回報周期相對較緩慢，但已經初見成效。
報告期內京東凈服務收入為352億元，同比增長約26%。從營收構成上來看，“物流及其他服務收入”幾乎和“平臺及廣告服務收入”持平。
互聯網投資人史保剛指出，這標志著京東的供應鏈基礎設施的成果初現，未來將發揮更加重要的作用。在基礎建設方面投入的增長，同樣有助于京東穿越周期回歸平穩。正是基于京東多年來提前布局、長期投入供應鏈基礎設施和數字技術能力建設，今年一季度，京東用高質量的增長驗證了自身商業模式穿越經濟周期、抵抗外部風險的能力。
“縱觀京東這些年的發展，京東的商業模式并非簡單的買貨賣貨，也不止是物流的倉儲配送，而是通過京東數智化社會供應鏈，持續優化自身及合作伙伴的成本、效率和體驗，服務于實體經濟發展，這也是京東在一季度出現波動，而資本市場并不擔憂的一大原因”。資深互聯網行業觀察員林君對京東一季報的虧損表示了理解。
“每個企業都會在發展中遭遇發展周期的些許波動，京東一季度的虧損，有疫情的影響也有京東讓利消費者和加大基礎建設投入的因素，從長遠看來，這些都不會給京東帶來大的影響，反而會對未來的發展帶來巨大利好。”對京東的后期發展，林君給出了肯定的看法。“因為研發投入和用戶精耕細作夯實了增長基礎，這些基礎足以讓京東平安穿越這一周期。”
可以看出，無論是從技術積累還是到用戶增長，京東依然是突出一個“穩”字，只有穩步前行，才能在未來實現長久的可持續發展。
創新者，就是要穿越周期。而一個漫長的時間周期，是由無數個上下波動的問題、創新、小周期組成的。某種意義上講，創新一定是結構變化，而不是原有結構的內容變化。真正的創新者并不是在已有的結構里解題，而是換了一個新的更大的結構。
而這種結構一定是在夯實自己發展基礎之后，結合社會責任和企業長期發展觀才能找到的。
慶幸的是今天的京東有了這樣的行動力和選擇。
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