節后第二周，滬深交易所受理擬IPO企業有所加速，5月8日至9日，5家公司新獲受理。其中，湖北興福電子材料股份有限公司、北京凱普林光電科技股份有限公司申報科創板，黃山谷捷股份有限公司、贛州吉銳新能源科技股份有限公司、中鼎恒盛氣體設備（蕪湖）股份有限公司申報創業板。

5家公司一個共同點是，營業收入和凈利潤在報告期內都迎來高速增長，有的甚至從小體量、虧損一躍而成為凈利潤過億的公司。但各家公司也面臨若干風險點，其中比較普遍的是應收賬款增長較快和毛利率不穩定（有的下滑較快），還有的公司本身的產能利用率就不高還要募投擴產，可能面臨產能消化的問題。

興福電子、凱普林申報科創板

(資料圖)

據申報材料披露，興福電子成立于 2008 年，是國內最早一批從事濕電子化學品業務的企業。公司開發和量產了技術指標達到SEMI C36-1121電子級磷酸產品標準最高等級G3等級的電子級磷酸等，以及滿足下游客戶特殊制程需求的蝕刻液、清洗劑、再生劑、顯影液、剝膜液等功能濕電子化學品。

2020至2022年報告期各期，公司實現營業收入2.55億、5.29億、7.92億元，三年翻了兩倍多，復合增速驚人；實現凈利潤-2167萬、9995萬和1.91億元，同樣是“三級跳”。

本次募集資金規模高達15億，擬投入“3萬噸/年電子級磷酸項目”“4萬噸/年超高純電子化學品項目”等四個項目及補充流動資金。上述募投項目全部達產后，公司將新增10萬噸/年電子化學品產能。不過，需要注意的是公司可能存在產能過剩風險，占到2022年營收一半的磷酸產品目前的產能利用率僅有60.26%，卻還要擴能3萬噸/年。而公司再生劑的產能利用率甚至僅有7.5%。

報告期內，公司存在大額關聯采購，金額分別為13228.95萬元、21298.61萬元、20036.69萬元，占各年度采購總額的比例分別為41.06%、26.25%和15.45%，但呈下降趨勢。報告期內，公司普通黃磷關聯采購金額占同類產品采購總額的比例分別為100.00%、91.79%和48.93%；報告期內液體三氧化硫關聯采購金額占同類產品采購總額的比例均為100%。

凱普林創建于2003年，主營業務為半導體激光器、光纖激光器及超快激光器的研發、生產和銷售。招股書自述，公司自主研發了小體積、高集成度的“閃電”系列光纖激光器并實現了產業化，在高端制造的應用場景下，推進了激光焊接對傳統焊接方式的技術迭代。

本次擬募集資金9.52億元，計劃用于：高功率激光器智能制造基地項目，擬投入募集資金約2.54億元；半導體激光器研發項目，擬投入募集資金約1.8億元；光纖激光器研發項目，擬投入募集資金約1.68億元；營銷總部建設項目，擬投入募集資金7053.20萬元；補充流動資金，擬投入募集資金2.8億元。

值得注意的是，本次補流金額較高，占比達到30%，而公司報告期內存在大額未彌補虧損。截至2022年12月31日，公司母公司口徑下及合并口徑下累計未分配利潤分別為10753.77 萬元和-12056.81 萬元，公司最近一期末合并口徑存在累計未彌補虧損。根據公司股東大會決議，公司本次公開發行并上市前累計未彌補虧損將由本次公開發行后的新老股東按照發行后持股比例共同承擔。

黃山谷捷等三家申報創業板

黃山谷捷的主要產品包括銅針式散熱基板、銅平底散熱基板，主要應用于新能源汽車領域。公司由黃山市供銷社實際控制，公司擬募資5.02億元，投入“功率半導體模塊散熱基板智能制造及產能提升”等項目。

2020年至2022年，黃山谷捷營業收入分別為8913.09萬元、2.55億元、5.37億元；歸母凈利潤分別為1512.09萬元、3427.86萬元、9947.19萬元。報告期內公司業績增速較快，營業收入增長4倍多，凈利潤更是增長近6倍。公司稱主要是得益于下游新能源汽車行業的景氣，期間公司每年的主營業務收入都有超過90%來自新能源汽車領域。

公司的主要客戶包括英飛凌、意法半導體、中車時代、士蘭微、中芯集成等，產品最終配套奔馳、大眾、寶馬、理想、蔚來等整車廠。不過大廠的錢不好收，報告期各期末公司應收賬款賬面價值合計分別為2640.17萬元、6762.99萬元和14447.88萬元，增長速度一點不亞于營收和凈利潤的增速，各期占流動資產的比例分別為58.35%、36.63%和55.46%，維持高位。

由于應收賬款高企，疊加存貨余額的快速增加，公司的經營性現金流跟凈利潤明顯不匹配。報告期內，公司經營性現金流凈額分別為324.80萬元、-1348.79 萬元和1734.22萬元（凈利潤為1512.09萬元、3427.86 萬元和10234.06萬元）。

吉銳科技深耕新能源鋰電池循環利用領域，從事廢舊鋰電池正極材料回收利用及鋰電池材料的研發、生產、銷售與加工服務。本次募集資11億元，投向年處理30萬噸鋰電池循環綜合利用項目（一期年處理11萬噸磷酸鐵鋰電池）以及鋰離子電池材料循環制造研發技術中心項目。

報告期內，公司營業收入分別為2099.32萬元、16632.71萬元和92980.07萬元，增速驚人；凈利潤來看，公司2020年還處于虧損狀態，2021年和2022年扣非凈利潤已經分別來到3763.5萬元和10354.32萬元。報告期內，公司主營業務毛利率波動非常大，分別為-19.83%、41.13%和 23.52%，公司稱主要系受鎳、鈷、鋰等金屬或金屬鹽市場價格波動、產品定價機制、部分產品產能釋放等因素影響所致。

中鼎恒盛的主營業務為隔膜壓縮機及其核心零部件的研發、生產與銷售，其中公司銷售的隔膜壓縮機包括整機和核心組件，以整機銷售為主。本次創業板IPO擬募資10.03億元，投向隔膜壓縮機智能化生產基地建設項目等項目。

財務數據來看，公司2020年、2021年、2022年營收分別為7034.41萬元、1.42億元、2.40億元；同期對應的歸母凈利潤分別為1718.16萬元、3847.00萬元、7367.43萬元，增速同樣不低。但報告期各期，公司主營業務毛利率分別為 48.81%、48.92%和 44.61%，存在一定下滑趨勢。公司稱，若未來材料成本等仍呈上升趨勢，公司主營業務毛利率存在進一步下降的風險。

（文章來源：中國基金報）

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