炸裂的年報(bào)和一季報(bào)預(yù)告!

昨天咱們覆蓋了容百科技，從基本面層面看：它毫無(wú)疑問(wèn)是非常值得關(guān)注的，作為高鎳三元正極材料龍頭，公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力足夠強(qiáng)大，白厚善和他的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)就是研究三元正極材料出身，去年更是遇上了大風(fēng)口，那么自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，能否換成真金白銀?今天就來(lái)看一下它的2021年報(bào)和2022年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。

容百科技2021年報(bào)簡(jiǎn)評(píng)

先來(lái)看一下2022年一季報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告。

預(yù)計(jì)2022年第一季度實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)28,000萬(wàn)元到30,000萬(wàn)元，與上年同期相比，預(yù)計(jì)增加16,043 萬(wàn)元到18,043萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)134%到151%。扣非凈利潤(rùn)為28,300萬(wàn)元到30,300萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)215%到237%。

這個(gè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，除了炸裂還是炸裂!

過(guò)去小半年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈被砸成狗了，很重要的一個(gè)原因就是：市場(chǎng)擔(dān)心今年新能源汽車銷量不達(dá)預(yù)期，但從很多新能源汽車企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，其實(shí)銷售依然非常火爆，只能說(shuō)去年市場(chǎng)的預(yù)期太夸張了一點(diǎn)。經(jīng)過(guò)一大波調(diào)整后，現(xiàn)在的新能源汽車銷量其實(shí)是符合板塊估值水平的。

此前市場(chǎng)很擔(dān)心容百的一個(gè)點(diǎn)是：三元鋰電池的滲透率逐步下滑會(huì)最終拖累它的業(yè)績(jī)。上次覆蓋它的時(shí)候，也說(shuō)過(guò)了，從長(zhǎng)期角度而言，確實(shí)有這方面的隱憂，但在幾年內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不大，一季報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)告也初步驗(yàn)證了這一點(diǎn)：公司的業(yè)績(jī)依然受益于行業(yè)的大發(fā)展!

接下來(lái)繼續(xù)看它2021年報(bào)。

公司2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.59億元，同比增長(zhǎng)170.36%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.11億元，同比增長(zhǎng)327.59%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)8.08億元，同比增長(zhǎng)404.73%。基本每股收益為2.06元/股。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.05元(含稅)。

非常炸裂了，尤其是利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，要知道，雖然2020年比較特殊，但是利潤(rùn)凈利潤(rùn)卻并沒(méi)有像很多消費(fèi)企業(yè)那樣暴跌那種的，所以增長(zhǎng)幅度很大，并非2020年的基數(shù)很低的原因，主要還是去年新能源汽車行業(yè)太火爆了。

很明顯，雖然去年三元鋰電池滲透率被磷酸鐵鋰逆襲了，但由于絕對(duì)值都是增長(zhǎng)的，加上高鎳三元鋰電池的滲透率逐步提升，公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有受到什么負(fù)面影響，分季度看，增長(zhǎng)更明顯。

毛利率方面，2021年同比提升3.17pct 達(dá)到15.34%，分季度看，Q2后呈現(xiàn)出逐步提升的走勢(shì)。

凈利潤(rùn)率提升的幅度甚至還大一點(diǎn)，達(dá)到了3.33pct，錄得8.85%，分季度也是比較穩(wěn)的增長(zhǎng)。

不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，從毛利率看，甚至比其他的化工企業(yè)都差，也就是一個(gè)苦逼來(lái)料深加工生意，要不是新能源汽車行業(yè)比較火爆，公司呈現(xiàn)出了明顯的成長(zhǎng)性，不然就這個(gè)苦逼的生意，也真心沒(méi)有太多看頭。

營(yíng)業(yè)構(gòu)成：三元正極材料錄得營(yíng)收95.75 億元，同比增長(zhǎng)172.48%，占總營(yíng)收的比重上升至93.33%，剩下的是前驅(qū)體，同比增 28.03% 。

銷量方面，2021年公司正極銷量為5.23萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)99%，且基本均為高鎳產(chǎn)品，在全球份額過(guò)16%。

產(chǎn)能方面，2021年公司新增產(chǎn)能8萬(wàn)噸，截止到2021年底三元正極的總產(chǎn)能達(dá)到12萬(wàn)噸，2022年繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，屆時(shí)產(chǎn)能預(yù)期將會(huì)達(dá)到25萬(wàn)噸，產(chǎn)能的擴(kuò)張非常厲害。

下游客戶方面，也比較集中，第一大客戶是寧德時(shí)代，占了營(yíng)收的63%，公司也是寧德時(shí)代高鎳產(chǎn)品的主供。

這個(gè)客戶集中度有點(diǎn)偏高，主要是寧德時(shí)代太猛了，另外，整體上鋰電池行業(yè)集中度也比較高導(dǎo)致，對(duì)于中游企業(yè)來(lái)說(shuō)，自然沒(méi)有很好，畢竟肯定會(huì)受下游電池企業(yè)的壓榨，但也沒(méi)辦法，行業(yè)格局如此，能攤上合作總比沒(méi)有攤上合作來(lái)得好。

成本方面，我們都知道去年各種原材料大漲價(jià)，尤其是電池級(jí)別的碳酸鋰各種瘋狂漲價(jià)，但公司的毛利率和凈利率卻沒(méi)有受太多影響，這主要得益于公司已建立了比較完善的原材料采購(gòu)管理體系、戰(zhàn)略供應(yīng)商合作關(guān)系。

公司的年報(bào)大概情況就是上面的，在去年高增長(zhǎng)的情況下，面臨持續(xù)上漲的原材料價(jià)格，以及新能源汽車銷量可能不及預(yù)期，加上三元鋰電池滲透率持續(xù)的回落，公司未來(lái)的成長(zhǎng)性在哪里呢?

容百的未來(lái)在哪里?

總的方面，上面也說(shuō)過(guò)，目前新能源汽車時(shí)代正在來(lái)臨，雖然磷酸鐵鋰和三元鋰電池彼此有競(jìng)爭(zhēng)，但盤子卻是在變大的，公司受益于這個(gè)過(guò)程，加上三元鋰電池要做出差異化，高鎳化是大趨勢(shì)，所以這個(gè)問(wèn)題并沒(méi)有很大，至少中短期不是什么大問(wèn)題。

其次，也是2022年，以及2023年公司面臨的比較大的機(jī)會(huì)，那就是特斯拉4680電池即將來(lái)襲。

據(jù)特斯拉的消息，2022年，裝備4680的model Y即將交付，到年底4680的產(chǎn)能將達(dá)到每年100GWh，滿足130萬(wàn)輛電動(dòng)汽車使用，4680新電池(46mm 直徑，80mm 長(zhǎng)度)實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)提升：續(xù)航里程提升16%，充放電功率是2170電池6倍、能量是21700電池5倍，而成本可以下降14%，充電15分鐘達(dá)到80%電量。

很明顯，以特斯拉現(xiàn)在公布的4680的技術(shù)參數(shù)，它和能量密度更高的高鎳三元正極是更加匹配的，大概率正極就是用的高鎳三元鋰，大概率是NCM811，也有可能是9系，抑或是NCA，而這些都是容百的強(qiáng)項(xiàng)之處。

如果4680電池真的是使用高鎳三元正極材料，公司進(jìn)入特斯拉的供應(yīng)鏈應(yīng)該是沒(méi)啥問(wèn)題的，而這將是公司業(yè)績(jī)的重要保障。

不管怎么說(shuō)，在新能源汽車大發(fā)展的當(dāng)下，目前公司不到500億的盤子，真不算大，中長(zhǎng)線個(gè)人看至少1000億的盤

關(guān)鍵詞： 容百科技 寧德時(shí)代 新能源汽車 三元鋰電池 磷酸鐵鋰