自2022年以來，A股市場的退市率明顯提升。假如按照目前已觸及退市條件的上市公司數(shù)量計算，那么今年大概率創(chuàng)出了A股上市公司的退市數(shù)量新高。

從已確認退市的企業(yè)情況分析，多離不開財務(wù)類的退市風險。除此以外，還有牽涉到重大違法退市等行為。例如，對營收低于1億，扣非凈利潤為負值的，將會觸及退市風險。又如，上市公司未能夠按期披露經(jīng)審計的年報，也會觸及到退市的風險等。由此可見，A股市場的退市規(guī)則確實嚴格了不少，越來越多的上市公司可能會觸及到市場的退市規(guī)則，退市常態(tài)化有機會在A股市場中上演。

過去，A股市場常有股市不死鳥的說法，但如今隨著退市常態(tài)化的逐漸實現(xiàn)，股市不死鳥現(xiàn)象終于得到了打破。

不過，在A股市場中，仍然會存在一些有趣的現(xiàn)象。本來，股票觸及退市風險，資金總會想辦法逃離。但是，在最近一段時間內(nèi)，有部分已步入退市整理期的上市公司，卻遭到了市場資金的炒作，例如退市西水、退市游久等，在退市整理期內(nèi)仍然有可觀的短暫漲幅，這又是為什么呢?

退市股遭到市場資金的爆炒，很大程度上與部分游資資金博弈退市股將來重新上市的預期有關(guān)。從炒作退市股的資金角度出發(fā)，一方面可能會尋找一些國資控股的退市股進行參與，未來實現(xiàn)重新上市的概率可能會更高;另一方面則可能會尋找一些潛力較大，卻遭到市場錯殺的退市股進行布局。

前些年來，A股市場還有少數(shù)退市股實現(xiàn)了重新上市的目標。最典型的案例，就是當年的長航油運，現(xiàn)在的招商南油。隨著招商南油的重新上市，股票價格較退市前的價格翻了幾倍，也為等待多年的投資者帶來了可觀的投資回報率。

不過，博弈退市股重新上市，這種投資風險確實太大了。其中，從投資者的角度出發(fā)，需要具備開通退市整理板的權(quán)限，且需要一定的資金門檻以及相關(guān)的股票交易經(jīng)歷等要求。此外，投資者還需要做好股票退市后的漫長等待考驗，少則三四年，多則十多年，有的退市股進入三板市場之后，也一直未能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困局，投資者一直未能夠等待企業(yè)重新上市的時機。

舊三板與新三板有著本質(zhì)上的區(qū)別，在舊三板市場中，企業(yè)的交易活躍度極低，整個市場的流動性非常差，有的企業(yè)交易時間只有一周一次，有的可以一周交易三至五次。除了個別具有重新上市預期的企業(yè)外，大多數(shù)三板股票的成交量極低，即使遇到好的成交價，也未必可以獲得成交。

在A股市場實現(xiàn)退市常態(tài)化的背景下，未來退市股將會越來越多，但對投資者的股票篩選能力也會越來越嚴格。稍有不慎，很可能會出現(xiàn)踩雷的風險。從近期觸及退市條件的上市公司來看，有的屬于營收與扣非凈利潤不達標、有的屬于無法按期披露經(jīng)審計年報的風險，還有因被會計師出具非標審計意見而遭到退市壓力。

由此可見，在退市常態(tài)化的背景下，實際上對投資者來說，更需要熟悉市場的交易規(guī)則，尤其是市場的退市規(guī)則，不能夠因為貪便宜或者博弈題材概念而盲目跟風，背后的投資風險還是需要引起警惕。

退市股遭到市場資金的爆炒，還是部分資金的投機逐利需求體現(xiàn)。或許，對部分資金來說，可能有足夠的時間與耐心等待企業(yè)的重新上市，但對普通投資者來說，未必可以等得起。即使退市股未來存在重新上市的機會，如果需要等上數(shù)年的時間，期間的時間成本還是需要計算其中，抄底退市股仍需要謹慎思考。

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