4月11日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，3月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行和成立均顯著回暖。其中，由于2月集合信托市場發(fā)行規(guī)模及成立規(guī)模的基數(shù)低，3月集合信托產(chǎn)品發(fā)行成立規(guī)模環(huán)比增幅較大。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，從歷年數(shù)據(jù)來看，3月及至上半年是信托公司展業(yè)的重要時間段，預計集合信托市場短期內(nèi)將保持上行態(tài)勢。不過，從行業(yè)角度來看，信托公司展業(yè)風格日趨保守。

“在當前房地產(chǎn)和工商企業(yè)領(lǐng)域信托業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的情況下，基建領(lǐng)域的展業(yè)對信托公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定有著重要意義。”該人士進一步指出。

發(fā)行成立大幅回暖

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月集合信托發(fā)行市場大幅回暖，發(fā)行規(guī)模大幅增長。據(jù)統(tǒng)計，3月共計發(fā)行集合信托產(chǎn)品2157款，環(huán)比增加17.80%，發(fā)行規(guī)模為1272.01億元，環(huán)比增長371.88億元，增幅為41.31%;但與去年同期相比，發(fā)行規(guī)模下滑12.05%。

此外，記者注意到，3月集合信托成立市場同樣大幅回暖，成立規(guī)模大幅反彈回升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月共計成立集合信托產(chǎn)品2355款，與前一個月相比增加67.25%，成立規(guī)模為818.38億元，與前一個月相比增加311.94億元，增幅為61.60%;但與去年同期相比，成立規(guī)模下滑16.67%。

用益信托研究員喻智表示，自2019年以來，集合信托市場呈現(xiàn)明顯的下行趨勢，一方面監(jiān)管對融資類業(yè)務(wù)持續(xù)收緊，融資類業(yè)務(wù)壓降導致發(fā)行及成立規(guī)模大幅下滑;另一方面，集合信托市場中產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，標品信托數(shù)量增長較為迅速，但成立規(guī)模波動性較大。

從信托功能上看，投資類產(chǎn)品規(guī)模比重仍占絕對優(yōu)勢。據(jù)統(tǒng)計，3月融資類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模235.51億元，環(huán)比增加71.73%;投資類產(chǎn)品成立規(guī)模579.61億元，環(huán)比增加57.07%。

從規(guī)模占比來看，3月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比28.78%，環(huán)比增加1.70個百分點;投資類產(chǎn)品規(guī)模占比70.80%，環(huán)比減少2.04個百分點;事務(wù)管理類產(chǎn)品規(guī)模占比0.40%，環(huán)比增加0.34個百分點。

產(chǎn)品類型方面，固收類產(chǎn)品仍占據(jù)絕對優(yōu)勢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月固收類產(chǎn)品成立規(guī)模272.44億元，環(huán)比增加68.17%;權(quán)益類產(chǎn)品成立規(guī)模27.55億元，環(huán)比減少20.36%;混合類產(chǎn)品成立規(guī)模33.63億元，環(huán)比增加187.69%。

基建領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力

投向方面，記者注意到，3月各投向領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模均實現(xiàn)大幅增長。

具體來看，3月房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模為121.87億元，環(huán)比增加40.58%;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立規(guī)模為257.36億元，環(huán)比增加120.77%;投向金融領(lǐng)域的產(chǎn)品成立規(guī)模為377.97億元，環(huán)比增加44.89%;工商企業(yè)類信托成立規(guī)模為54.17億元，環(huán)比增加36.16%。

“可以看到各個投向中，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品在3月表現(xiàn)突出，成立規(guī)模大幅增加，超過250億元。”喻智告訴記者。

有不愿具名的信托行業(yè)觀察人士告訴記者，從數(shù)據(jù)上可以看到，房地產(chǎn)類信托繼續(xù)低迷。另一方面，存量項目的風險處置已在一定程度上影響信托公司展業(yè)，雖有信托公司采取“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+托管運營”的新模式盤活項目，但也極為考驗信托公司的風控能力和運作效率。

“相較于房地產(chǎn)信托龐大的體量來看，此類模式處置不良項目的成效尚待觀察。”該人士進一步指出，在當前房地產(chǎn)和工商企業(yè)領(lǐng)域信托業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的情況下，基建領(lǐng)域的展業(yè)對信托公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定有著重要的意義，因此信托公司在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類項目上持續(xù)發(fā)力。

與此同時，投資者對于具備穩(wěn)健收益和風險可控的優(yōu)質(zhì)政信類產(chǎn)品的熱情持續(xù)高漲，進一步助推基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品的“火爆”。

標品業(yè)務(wù)比重穩(wěn)定

從3月份的情況看，金融類信托規(guī)模比重下滑，但標品信托業(yè)務(wù)比重保持穩(wěn)定。數(shù)據(jù)方面，3月標品業(yè)務(wù)規(guī)模占比為40.76%，環(huán)比僅下滑0.36個百分點。

“標品信托在集合信托市場的地位逐漸穩(wěn)固，但對信托公司的主動管理、投研水平、資產(chǎn)配置、IT系統(tǒng)等能力均具有較高要求，信托公司存在投研能力和人才儲備相對不足的難題，需要較長時間的能力建設(shè)。”喻智分析稱。

在喻智看來，隨著信托行業(yè)轉(zhuǎn)型推進、投研體系建設(shè)方面的持續(xù)發(fā)力，標品信托未來的發(fā)展空間極大。

另一方面，與去年同期相比，3月非標業(yè)務(wù)的成立規(guī)模同比下滑57.64%。受監(jiān)管收緊等因素影響，非標信托產(chǎn)品的成立規(guī)模持續(xù)下滑。

收益率方面，3月非標信托產(chǎn)品的平均預期年化收益率繼續(xù)小幅上行，為7.07%，與前一個月同時點相比增加0.03個百分點。產(chǎn)品的平均期限1.78年，環(huán)比減少0.01年。

“整體來看，非標信托產(chǎn)品的平均預期收益率相對穩(wěn)定，預期將繼續(xù)保持相對平穩(wěn)的走勢。”喻智告訴記者，而從行業(yè)角度來看，信托公司展業(yè)風格日趨保守。

三大傳統(tǒng)投向領(lǐng)域中，工商企業(yè)信托產(chǎn)品受大環(huán)境及市場風險因素的影響持續(xù)低迷，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品因市場風險問題出現(xiàn)顯著下滑，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托項目則因風險相對可控被信托公司作為重點業(yè)務(wù)而大力拓展。從風險與收益匹配來看，非標信托產(chǎn)品上行的可能性不大。

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