來源：21世紀經濟報道

截至2020 年5月末，巴西雷亞爾較年初貶值 32.6%。巴西央行數據顯示，今年前5個月，國際投資者從巴西金融市場累計撤資336億美元。

作為全球第二個新冠確診病例突破百萬的國家，巴西的疫情正在急速惡化。

據巴西衛生部發布的數據，截至當地時間6月30日19時，巴西全國新冠肺炎確診病例累計1402041例，確診病例比前一日新增33846例，死亡病例59594例。世衛組織突發衛生事件規劃執行主任Mike Ryan6月29日表示，巴西在應對新冠疫情方面仍面臨“巨大挑戰”，敦促巴西將聯邦和州層面的抗疫行動整合起來。

新冠疫情還未有效控制住，新一輪寨卡病毒疫情的風險又在逼近，巴西經濟不堪重負。近日，IMF對巴西今年的增長預期從-5.3%下調至-9.1%，稱巴西今年將出現120年以來最大的經濟衰退。巴西經濟部長保羅·格德斯6月30日表示，隨著新冠危機給公共財政造成巨大沖擊，巴西今年的債務總額可能超過GDP的100%，財政赤字可能超過GDP的15%。這是對巴西今年財政狀況最悲觀的預測之一。

巴西經濟風險究竟有多大？ 中誠信國際信用評級有限責任公司國際業務部高級分析師杜凌軒對21世紀經濟報道記者分析稱，受大宗商品價格、金融市場劇烈波動和失業率上升導致消費受阻等因素影響，預計巴西經濟將陷入衰退。但考慮到巴西具有經濟體量大以及抵御外部沖擊能力強等優勢，整體來看巴西的經濟風險在全球范圍內處于中等水平，在發展中國家范圍內處于偏低水平。當前巴西面臨的經濟風險和償債風險可控，但仍需關注巴西疫情進展及其國內改革狀況對未來經濟發展的影響。

貨幣貶值 資本外流

重壓之下，巴西各經濟部門已開始逐步解封，幾個州和一些城市已允許商店重新營業、建筑業重新開工。巴西經濟部6月29日公布的數據顯示，5月份巴西正式就業人數負增長約33萬人，不到4月份就業負增長86萬的一半。數據公布后，巴西貨幣雷亞爾上漲，收盤時上漲1.5%。巴西經濟部社會保障和勞工局局長比安科（Bruno Bianco）稱，這一結果顯示，巴西經濟正在反彈，服務業和民用建筑領域開始受益于經濟重新開放。

盡管5月失業率的數據好于預期，但身處疫情震中的巴西人卻并不樂觀。家住巴西圣保羅州索羅加巴市的Marcelo Amancio在一家公司擔任數據科學家，他告訴21世紀經濟報道記者，自己和家人有移民的打算。“我看不到巴西未來十年會有大的改善。”他說，自己計劃創業開設一家教育科技公司，但巴西的商業環境存在較大不確定性。當前，圣保羅州新冠死亡病例已接近1.5萬，政府抗疫不力令他灰心。

屋漏還偏逢連夜雨。新冠病毒之外，寨卡病毒也襲擾巴西。巴西奧斯瓦爾多·克魯斯基金會近日發布報告稱，一種寨卡病毒新毒株正在巴西傳播，可能在該國引發新一輪寨卡病毒疫情。寨卡病毒是一種通過蚊子傳播的黃病毒。根據巴西衛生部的統計顯示，今年以來巴西已經上報的寨卡病毒感染病例為3692例。

奧斯瓦爾多·克魯斯基金會研究人員拉麗薩·科斯塔表示，尚不明確新發現的毒株能夠產生多大危害。由于絕大多數巴西人都沒有攜帶針對這種新病毒的抗體，新型寨卡病毒可能引發新疫情。此前，2015年寨卡病毒疫情在巴西首次暴發。

IMF在6月24日發布的《世界經濟展望》中稱，巴西今年將出現120年以來最大的經濟衰退，并將今年4月對巴西2020年的GDP增長預期從-5.3%大幅下調至-9.1%。談及下調的原因，IMF研究部主任Gita Gopinath在6月25日的發布會上表示，巴西面臨著和許多新興市場一樣的挑戰，需要在人口稠密的國情下應對疫情，難度頗大。IMF研究部副主任Gian Maria Milesi-Ferretti稱，為控制疫情而采取的措施對經濟活動造成損害，而全球經濟整體惡化關系到整個地區的前景，也關系到巴西主要出口市場的前景。

IMF稱，巴西當局對新冠疫情做出了強有力的反應，果斷降息，并采取了大規模財政和流動性支持措施，包括針對弱勢群體的援助。然而，在其經濟仍未擺脫2015/16年衰退影響的情況下，未來刺激措施退出將給2021年的增長帶來壓力。在此背景下，寬松的貨幣政策對支持周期性復蘇至關重要，同時恢復政府的財政和結構性改革議程，是保持財政可持續、提振潛在增長和(6.415, 0.05, 0.71%)投資者信心的關鍵。

而巴西財政在受到嚴峻挑戰。杜凌軒對21世紀經濟報道記者分析稱，巴西財政赤字率近年來處于高位，政府負債率不斷攀升，并分別遠超3%和60%的警戒線；為應對疫情，直接財政刺激占GDP的比重超過4%，刺激措施和經濟衰退造成巴西財政赤字率和政府負債率的進一步上升。

巴西貨幣也面臨較大貶值壓力。中國銀行研究院6月30日發布的《全球經濟金融展望報告》指出，截至2020年5月末，巴西雷亞爾較年初貶值32.6%。新興市場國家本幣貶值將導致資金成本急劇上升，抑制投資支出。隨著資產負債表因貨幣貶值被削弱，資本外流將會加速，反過來推動貨幣進一步貶值，由此容易形成惡性循環直至債務危機爆發。巴西央行數據顯示，今年前5個月，國際投資者從巴西金融市場累計撤資336億美元。

不過，杜凌軒同時指出，盡管巴西存在以上問題，但其經濟風險在全球范圍內處于中等水平，在發展中國家范圍內處于偏低水平。首先，巴西具有很大的經濟體量，以及在發展中國家里相對多元化的經濟結構，其經濟基礎在發展中國家范圍內相對穩固，疫情結束后在刺激性政策的作用下巴西經濟有望迎來反彈；且巴西出口產品中部分為農產品，受疫情的沖擊相對較小。此外，盡管巴西政府負債率較高，但巴西政府債務結構合理，外幣債務和外國居民債務占比很低，外部風險敞口很小，加上巴西有充足的外匯儲備，能夠為巴西政府償債提供保障，巴西抵御外部沖擊的能力較強。

“我現在不擔心債務的可持續性。我會擔心的是，一兩年后，如果我們（在經濟改革方面）沒有通過任何法案，或者因為某種原因我們沒有遵守支出上限。”巴西財長阿爾梅達（Mansueto Almeida）6月24日稱。他認為，政府削減公共支出、加速私有化、推進稅改的議程將有助于經濟復蘇和吸引更多的私人投資。

中巴貿易逆勢增長

連日來，全球多國的肉類加工廠出現員工集中感染新冠病毒的情況，巴西的工廠也未能幸免。據中國海關總署發布的消息， 6月22日，巴西Agra公司一家牛肉企業因有員工檢出新冠病毒陽性，已向巴西主管部門報告自愿暫停對華出口所有產品。食品顧問公司Gira肉類部門主管Rupert Claxton稱，當前一些工廠正在自我監管，自愿停止發貨，而不是冒著被禁止出口的風險。這意味著一旦疫情過后，出口可能會恢復。

在咨詢公司梅特國際集團（MIG）近日舉辦的全球動物蛋白線上峰會上，巴西牛肉市場專家、咨詢機構AgriFatto CEO Lygia Pimentel稱，由于在肉類加工廠中控制新冠病毒傳播難度很大，未來巴西出現更多牛肉加工廠因疫情關停的風險的確存在，目前在美國和巴西都已經出現了這樣的案例。不過，值得注意的是，相較美國，巴西的牛肉加工廠更多，并且單個工廠的體量小、相對分散，這意味著如果只是某個工廠出現感染，并不會使巴西牛肉整體生產量受到很大影響，因此疫情導致對華牛肉出口供應中斷的風險較低。

據Lygia Pimentel分析稱，中國在巴西牛肉出口市場的占比從2016年的15%上升到2020年的46%，并且出口到中國的牛肉價格比巴西國內市場的牛肉價格高86%。受新冠疫情影響，預計2020年巴西肉牛屠宰量將下降10%。今年4月，在巴西養牛業第一大州馬托格羅索州，獲批對華出口的巴西工廠屠宰量環比下降了8%，而未獲批對華出口的工廠屠宰量環比下降了42%。“巴西國內市場目前不具吸引力，因此這些未獲批對華出口的工廠運營情況變得很糟糕，決定停止屠宰和運作。”她說。

杜凌軒指出，如果疫情發展超出預期，巴西經濟萎縮程度將擴大。需關注巴西疫情的持續狀況，疫情發展以及大宗商品價格變動對巴西國內需求和出口狀況的影響。

值得一提的是，今年前五個月，中巴貿易克服疫情影響逆勢增長，一定程度上緩解了巴西的經濟壓力。中國駐巴西大使楊萬明近日表示，中巴貿易正迎來提質升級的機遇。今年前五個月，巴西對外出口額同比下降超7%，但對華出口逆勢增長12.4%，在巴出口總額中的占比升至32.5%。大豆、牛肉、原油、鐵礦石、紙漿等主要出口商品輸華份額均在上升。5月，在疫情處于高峰期時，中國比亞迪公司跟圣保羅地鐵公司簽署了該市軌道交通17號線項目合同，楊萬明表示，這表明中國企業看好巴西中長期發展前景和廣闊市場。

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