原標題：科創(chuàng)板解禁潮在即 減持細則迎來調(diào)整 專家解讀影響幾何

《科創(chuàng)板日報》 （上海，記者 吳凡）訊，7月3日，上交所正式發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機構(gòu)投資者詢價轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細則》（以下簡稱《實施細則》）。

早在今年4月3日，上交所曾發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細則（征求意見稿）》（以下簡稱《意見稿》），其中對于非公開轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)量，《意見稿》第九條規(guī)定，股東非公開轉(zhuǎn)讓股份的，單獨或者合計轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)量不得低于科創(chuàng)公司股份總數(shù)的1%。

此次《實施細則》將意見稿中“非公開轉(zhuǎn)讓”的表述，調(diào)整為“向特定機構(gòu)投資者詢價轉(zhuǎn)讓”（以下簡稱詢價轉(zhuǎn)讓），以更準確地體現(xiàn)業(yè)務(wù)特點，便于市場理解。

此外，《意見稿》中首次采用詢價轉(zhuǎn)讓機制解決減持問題，資深投行人士王驥躍此前向《科創(chuàng)板日報》記者表示，這是市場化解決減持難題的一項突破。

而此次《實施細則》進一步簡化詢價轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，取消征集轉(zhuǎn)讓意向環(huán)節(jié)及相應(yīng)信息披露要求，提高轉(zhuǎn)讓效率。此外，對于詢價轉(zhuǎn)讓制度的優(yōu)化還體現(xiàn)在：增加履約保障措施，要求出讓方申報鎖定擬轉(zhuǎn)讓股份額度，受讓方無正當理由不得放棄認購。另外，還為中長期資金參與受讓預(yù)留了制度空間。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，《實施細則》還對配售方式減持制度做出了調(diào)整：

其一，確定配售對象，參與配售的股東應(yīng)當以股權(quán)登記日登記在冊的科創(chuàng)公司股東為配售對象進行配售，股權(quán)登記日在配售計劃公告中披露；

其二，規(guī)定申購方式，配售對象擬認購股份的，應(yīng)當于股權(quán)登記日后的第5個交易日通過本所系統(tǒng)申購；

其三，明確認購不足的處理，配售對象認購不足的，參與配售的股東按比例出售；

其四，明確市場預(yù)期，參與配售的股東需申請鎖定擬配售股份額度，并承諾有足額股份可供配售；同時，增加配售權(quán)比例披露要求。

需要注意的是，此次《實施細則》發(fā)布后的第三周，即在7月22日前后，科創(chuàng)板將迎來大額解禁。

據(jù)統(tǒng)計，2020年下半年科創(chuàng)板解禁規(guī)模將達到3600億以上，而7月22日當周解禁市值達到1735億元，占據(jù)一半解禁市場。另據(jù)WIND統(tǒng)計，僅7月22日解禁的科創(chuàng)板上市公司就達到25家，其中西部超導(dǎo)(36.160, 1.83, 5.33%)、天宜上佳(24.700, 0.20, 0.82%)、容百科技(36.010, 0.76, 2.16%)等科創(chuàng)板上市公司的解禁股份占總股本的比例較高。

根據(jù)申萬宏源(5.940, 0.54, 10.00%)近期發(fā)布的研報，目前科創(chuàng)板的解禁壓力主要來源是創(chuàng)投基金，7月22日當周規(guī)模達到1000億以上，占比達58%，其次是投資公司和個人，占比達13%和12%，外資、法人等其他類型的解禁股份持有者占比較小。

那么這波即將到來的科創(chuàng)板大額解禁，是否會對市場帶來較大的影響？

海通證券(14.810, 0.99, 7.16%)分析師荀玉根、王一瀟認為，這次科創(chuàng)板解禁潮對市場影響有限，第一，解禁額并不代表產(chǎn)業(yè)資本減持額，還要考慮限售股解禁后減持的約束比例及市場行情對產(chǎn)業(yè)資本增減持的影響；第二，減持額大小與短期漲跌關(guān)系不大。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《科創(chuàng)板日報》記者表示，7月解禁主要是非主要股東，所以在總量上還是有控制，另外，近一段時間以來，科創(chuàng)板IPO頻率不降、對于IPO供給市場做好了心理準備，最后大型公募基金銷售旺盛，也對承接流動性提供了資金支撐。

申萬宏源的上述研報則指出，減持方式的多樣化和增量資金的入市預(yù)期有望緩和科創(chuàng)板個股解禁壓力。

申萬證券研究所首席市場專家桂浩明此前也向《科創(chuàng)板日報》記者表示，《意見稿》中設(shè)置了減持底線，也是為了避免出現(xiàn)外界所擔(dān)心的砸盤動作，維護市場的穩(wěn)定。

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