近年來，在以智能化、電動化、共享化、網(wǎng)聯(lián)化為代表的“新四化”浪潮的席卷下，自動駕駛行業(yè)迎來風(fēng)口期。據(jù)業(yè)內(nèi)人士粗略計算，目前整個智能駕駛市場規(guī)模已超過千億元。隨著2019年在技術(shù)落地以及商業(yè)轉(zhuǎn)化方面均取得不小突破后，智能駕駛賽道正迎來第二輪投資熱。

9月2日，在“2022智能駕駛商業(yè)化落地與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢主題研討會”上，對于衡量智能駕駛賽道估值，中信證券股份有限公司全球產(chǎn)業(yè)策略首席分析師何翩翩認(rèn)為，主要應(yīng)從技術(shù)、研發(fā)團(tuán)隊和技術(shù)落地后能否持續(xù)強(qiáng)化和突破三方面考量。以自動駕駛商用車為例，自動駕駛的應(yīng)用一是為了節(jié)省成本，二是解決人力短缺問題，三是解決安全問題，衡量它到底能不能落地就可以從技術(shù)的可行性來判斷。

迎風(fēng)口期

目前，國家和地方政府密集出臺相關(guān)政策、規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)及行動方案，從戰(zhàn)略層面推動行業(yè)發(fā)展。

2020年12月，交通運(yùn)輸部發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)道路交通自動駕駛技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，提出“支持開展自動駕駛載貨運(yùn)輸服務(wù)。鼓勵在港口、機(jī)場、物流場站、交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工地等環(huán)境相對封 閉的區(qū)域及郵政快遞末端配送等場景，結(jié)合生產(chǎn)作業(yè)需求，開展自動駕駛載貨示范應(yīng)用，并在做好風(fēng)險評估和應(yīng)急預(yù)案的前提下，視情推廣至公路貨運(yùn)、城市配送等場景，打造安全、高效、智能的物流運(yùn)輸服務(wù)。”

隨著智能駕駛在特定場景中的商業(yè)化落地，再度成為資本追逐的“寵兒”。

上海辰韜資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“辰韜資本”)合伙人郭曉斌表示，2015年公司曾在智能駕駛賽道萌芽興起時輕度參與，此時考慮到技術(shù)發(fā)展應(yīng)用等方面，更多的是觀察思考尋找更適合的切入角度。直到2019年，無論是技術(shù)落地還是朝商業(yè)轉(zhuǎn)化層面，智能駕駛行業(yè)都取得不小的突破。

“以無人物流車市場為例，根據(jù)2021年快遞訂單數(shù)達(dá)到1100億計算，若每單按7元均價總快遞訂單金額便達(dá)7700億元。在此基礎(chǔ)上，若未來實現(xiàn)50%的無人化駕駛，就有超3500億的市場空間。此外，比如礦山、港口等各個垂直領(lǐng)域的市場規(guī)模也在千億以上，加起來整個智能駕駛賽道的體量或可達(dá)到萬億規(guī)模。”上海易咖智車科技有限公司創(chuàng)始人、CEO舒亮說。

就目前國內(nèi)智能駕駛領(lǐng)域項目的整體估值水平，何翩翩認(rèn)為，“這個問題不能一刀切去說它是高還是低。因為自動駕駛里涉及到很多不同的領(lǐng)域，有乘用車、商用車。在商用車領(lǐng)域，也有落地的時間快和慢的差別，應(yīng)用場景也有不同。此外還有零部件、傳感器等各種細(xì)分項目。每一個領(lǐng)域它的估值水平都可以是不一樣的。”

何翩翩以傳感器舉例，一般可分為攝像頭、普通雷達(dá)、激光雷達(dá)。

“在國外，很多此類型的公司都已經(jīng)在過去兩年通過SPAC(即“特殊目的并購公司”)體系上市，那幾年國外實行量化寬松的貨幣政策，資金相對充裕，估值也較水漲船高，但今年SPAC上市的數(shù)量有大幅度的減少。其次，過去一兩年通過SPAC上市的一些激光雷達(dá)相關(guān)美股，技術(shù)開始能真正落地，未來訂單也較具規(guī)模，所以這一些公司的估值也開始趨于合理。”何翩翩說。

辰韜資本董事長林新正表示，現(xiàn)在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司估值比國外要高，原因是在國內(nèi)的資本市場每一波新興產(chǎn)業(yè)在二級市場都有被泡沫化變現(xiàn)的機(jī)會，這個泡沫化比國外要高很多。因而，投資新興產(chǎn)業(yè)投資的時候可能估值很高，但是真正賽道選對以后，投資收益仍十分可觀，這可能與中國市場特色有很深層次的關(guān)系。

落地仍有挑戰(zhàn)

據(jù)悉，目前智能駕駛領(lǐng)域市場空間廣闊，但真正落地仍有難度。

會上，多位演講嘉賓均指出，目前智能駕駛商業(yè)化已經(jīng)處在黎明看得見曙光的階段，但還存在一些障礙和困難需要克服，如在商業(yè)上，車輛的成本、運(yùn)營的成本如何做到比人工更低等;此外，也非常需要標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)的支持。

以自動駕駛卡車為例，企業(yè)商業(yè)模式獲得成功取決于其能否建立穩(wěn)固的行業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)閉環(huán)。

“因此，能否聯(lián)合承運(yùn)人、托運(yùn)人、 OEMs等行業(yè)伙伴深度綁定將至關(guān)重要。此外，各企業(yè)的合作關(guān)系網(wǎng)絡(luò)也可從側(cè)面反映其自動駕駛系統(tǒng)的技術(shù)水平。在各家的盈利模式都尚未得到驗證前，團(tuán)結(jié)更多的合作伙伴意味著在未來有望搶奪更大的市場份額。但需注意的是，目前自動駕駛卡車行業(yè)的生態(tài)圈仍處于動態(tài)變化，尚未出現(xiàn)擁有明顯排他性的合作關(guān)系。”何翩翩說。

同時，自動駕駛卡車還面臨制動距離長、車輛控制難度高等技術(shù)挑戰(zhàn)。受制于更大的體積和重量，卡車相比轎車需要更長的反應(yīng)時間及制動距離，而高速公路上車輛行駛速度又普遍較快，因此對自動駕駛系統(tǒng)的感知預(yù)測能力提出了更高的要求。此外，作為載重工具，卡車的重量從空載15噸到滿載50噸不等，因此其自動駕駛系統(tǒng)的控制算法強(qiáng)調(diào)自適應(yīng)調(diào)節(jié)，確保在車輛不同裝載條件下平穩(wěn)運(yùn)行。

值得一提的是，目前半封閉或限定場景技術(shù)比較成熟的自動駕駛技術(shù)已經(jīng)走過科學(xué)期、技術(shù)期打磨，正在向產(chǎn)品期過渡，不同場景的應(yīng)用也正加速落地。同時，全無人化商業(yè)化運(yùn)營也從單個城市、單個區(qū)域的試點，逐步擴(kuò)大到全國范圍，礦山、港口等限定場景的商業(yè)化落地應(yīng)用方興未艾。

比如，聚焦于解決露天礦運(yùn)需求的北京踏歌智行科技有限公司在2021年實現(xiàn)營收4000萬元，預(yù)計今年營收將超1億元。

“限定場景的自動駕駛物流車一般速度較低，并具備專道專用及路徑單一等特別，相較于自動駕駛卡車在市區(qū)和高速公路行駛更為安全。但如果在校園和園區(qū)的路上行人和礦山里坑洼不平的路況也會增加難度。”何翩翩說。

林新正認(rèn)為，智能駕駛垂直行業(yè)已邁過試驗探索期，行業(yè)內(nèi)各企業(yè)針對各場景都有相對成熟的技術(shù)方案。下半場，各領(lǐng)域的發(fā)展重點將放在場景與技術(shù)的打磨上，致力于找到更多變現(xiàn)機(jī)會。

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