“衰退交易”導致油價在6月初持續下挫，7月上旬布倫特、WTI油價跌破100美元大關。不過，最近受到沙特無法將原油產量繼續提高、夏日出行高峰等因素影響，油價再度反彈。
全球通脹和油價、糧食價格、租金、交通等息息相關。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃(KristalinaGeorgieva)認為，可能要到2023年，通脹才會實質性下降。目前歐元區、英國、美國的通脹同比增速都分別高達8.1%、9.4%、9.1%。
接受第一財經采訪的經濟學家和策略師認為，相較于西方國家，中國通脹可能僅會在“豬周期”的驅動下溫和上漲，部分原因還在于CPI籃子的構成不同。中國更重視衣食，符合中高收入國家的特點，而美國則更重視住房和交通，這兩者都很容易受到全球能源價格和國內貨幣環境的影響。
油價或觸底反彈
截至北京時間7月20日17:56，布倫特油價報106.18美元/桶，WTI油價報99.53美元/桶。此前二者7月觸及99美元和94美元的低位，3月觸及139美元和130美元的高位。
中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉對記者表示，在上個報告周中投機者將其原油凈多頭減少1.9萬手至36.7萬手，創2020年12月以來最低水平。凈多頭下降主要是因為投機者對衰退的擔憂和加息加速而關閉多頭頭寸，導致上周二當日布倫特價格下降7%。
但近期油價有重拾動能之勢。7月19日開始，供應緊張的情緒重回主導，布倫特主力合約上漲至106美元以上。
近期，美國總統拜登寄予厚望的中東之行無疾而終。當地時間7月16日，沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼對外界表示，沙特“有能力”將國內原油產能提高至每天1300萬桶，但暫時沒有額外的能力將原油產量繼續提高。這意味著當前沙特的石油產量幾乎達到了極限。
此外，俄羅斯總統普京也來到中東訪問伊朗。克里姆林宮發言人佩斯科夫當地時間7月18日表示，俄伊將加強合作，以最大限度減少西方制裁的影響。在利益面前，OPEC+的三個主要成員國似乎選擇一致對抗美國。
原油市場格局始終存在一種“囚徒困境”。如果說一家增產，就會導致大家都增產，整個原油市場供過于求。這也是當年形成OPEC的主要原因，為了讓原油供應端管理更加有效。市場曾經一度擔憂隨著伊朗回歸國際原油市場進程的推進，沙特、伊朗會形成競爭性增產的局面。但隨著伊朗核談的希望越發渺茫，以沙特為首的OPEC有望獨享增產的收益。
目前，似乎情緒又轉向了利多原油的格局，不過機構也警惕衰退交易或再度導致油價下挫，只不過，持續大跌的可能性并不大。
高盛原油研究主管DamienCourvalin表示，繼上周二的一次大規模拋售之后，油價一度破100美元。低流動性和技術因素加劇了近期的大幅回調，這一走勢也反映出對石油基本面的擔憂日益加劇，包括供應增加和需求減弱。“鑒于俄羅斯、沙特、歐洲和全球經濟的持續巨大潛在沖擊，我們估計布倫特的公允價值仍將高于當前的市場遠期價格。”
全球通脹暫難顯著下行
6月美國通脹數據高達9.1%，不乏觀點認為通脹即將見頂，但全球通脹實質性見頂回落看似仍挑戰重重，高油價仍是一大難題。
本輪通脹供需分化的特征十分突出，供給端全球供應鏈緊張、俄烏沖突、糧食危機三重共振。
美國6月CPI增速超過了5月8.6%的年化增速，促使美聯儲官員加快了基準利率的上調速度。6月，汽油價格漲幅遠超其他類別，較上月上漲11.2%，住房和食品價格上漲也是通脹的主因。
“不過，最近有一些說法認為，美國通脹觸頂的原因之一是部分農產品價格下降。畢竟，正是小麥、玉米以及能源價格的飆升，在過去一年左右的時間里大幅推高了通脹。”嘉盛集團資深分析師拉扎扎達(FawadRazaqzada)告訴記者。
此外，6月最終美國密歇根大學(UMich)報告將5~10年通脹預期下調0.2個百分點，7月初步報告下調0.3個百分點至2.8%，通脹預期的軟化或使美聯儲7月加息75BP而非100BP。
除了美國，歐元區和英國的通脹也居高不下。本周四，各界甚至預計此前一直鴿派的歐洲央行可能加息50BP。
“歐洲央行從2021年末啟動的緩慢又謹慎的正常化進程，是個錯誤的決定，央行將要以更積極的加息修正這個落后于形勢的決策。事實上，歐洲央行在6月會議召開之前就預告了7月加息25BP。但隨著歐元普跌將更多的通脹輸入歐元區，央行可能決定加息50BP，以防物價壓力進一步增加。”拉扎扎達稱。
中國通脹或溫和上行
就中國而言，機構認為，在輸入性通脹和豬周期下，CPI大概率破3%，但相對而言，仍將保持溫和上行的態勢。
信達證券宏觀首席分析師解運亮告訴記者，我國下半年通脹壓力來自兩方面，一是輸入性通脹，包括能源價格維持高位、糧食危機、匯率階段性貶值;二是國內通脹因素，包括新一輪豬周期、PPI向CPI傳導加強。新一輪豬周期將在三季度啟動，年內豬肉價格底已過。隨經濟爬坡、需求修復，PPI將加強向CPI傳導。“綜合上述，我們采用分項環比法預測CPI，預計下半年中樞約2.8%，全年中樞2.3%，年內高點為3.3%左右。”
國家統計局9日發布的數據顯示，6月全國CPI同比上漲2.5%，PMI同比上漲6.1%，環比持平。法國巴黎銀行首席經濟學家陳興動對記者表示，“我們認為，豬周期的好轉可能會在今年下半年推動中國整體CPI上漲。作為豬肉供應的領先指標，母豬庫存從去年7月開始下降，因此，我們認為，豬肉價格將在今年下半年反彈。我們預計此次豬肉價格的上漲將更為溫和，因為2019年母豬和生豬庫存受到非洲豬瘟疫情的影響，而這一次反彈將由市場力量推動。”
例如，5月母豬數量為4200萬頭，比2019年下半年增加了約50%。“在某些月份，總體CPI可能會超過3%的目標。但我們不認為僅豬肉價格上漲就會導致廣泛而持久的通脹壓力，消費也可能會繼續抑制核心通脹。此外，最近油價的調整可能也會緩解CPI的壓力。”陳興動表示。
也有觀點指出，中國通脹相對溫和的原因還在于構成中國CPI籃子的商品和服務的權重。中信建投首席經濟學家黃文濤表示，2021年籃子構成出現變化，中國食品的權重升至18.4%，而美國為7.8%。中國的租金占比16.2%，約為美國的一半(32%)，而交通運輸在中國占比10.1%，低于美國的15.1%。此外，美國經濟嚴重依賴消費品進口，而中國龐大的工業能力意味著有更大的空間應對全球大宗商品價格上漲。
營業執照公示信息