今年5月，摩根大通在重新審視中國互聯網科技企業的短期和長期基本面前景后，全面上調中國互聯網公司的評級以及目標價。這與兩個月前摩根大通對中國互聯網公司的態度截然相反。

而大摩不僅觀點發生了全面的改變，也做出了實際的行動。

摩根大通再次出手

據證券時報報道，繼此前12倍增持京東后，摩根大通又有大動作。

據晨星數據顯示，摩根大通的旗艦中國基金“JPMorgan Funds- China Fund A (acc) – USD”，在今年5月31日末，前十大重倉股分別為騰訊、美團、京東、網易、招商銀行、阿里巴巴、中國平安、中國海外發展、藥明生物和華潤萬象生活，合計持倉占比41%。

其中，互聯網股票占據五席，并且前四大持倉均為互聯網股票。5月期間，該基金小幅減持了騰訊，美團、京東獲不同程度增持，網易持倉未變。

值得一提的是，3月份期間，該基金曾大幅加倉京東，加倉幅度達12.54倍。進入5月，該基金再次大幅加倉了京東，加倉幅度達16.08%。

而對阿里巴巴則是直接重金買入，晉升為該基金第六大重倉股。

晨星數據顯示，阿里巴巴獲“JPMorgan Funds- China Fund A (acc) – USD”增持100%持倉，5月末持倉市值達1.61億美元，但第一次買入時間為2022年5月，而此前的基金重倉名單中，并沒有阿里巴巴的身影，由此可見，該基金可能是5月份新進建倉了阿里巴巴，并重金買入。

摩根大通旗下另一只旗艦基金，中國A股機會基金5月份期間總體持倉變化不大。寧德時代被減持11.29%持倉股份，通威股份被減持4.41%股份，而招商銀行、國電南瑞獲小幅增持。

隆基綠能、中國平安、五糧液、寶信軟件、萬科A等多只重倉股持倉未變。

摩根大通此前集中上調多家中概股評級

大摩近來大幅增持中概股其實也是有跡可循。

在5月16日，摩根大通發表了一份研報，這份研報的觀點非常明確，全面看多中國互聯網科技的頭部企業，其對部分頭部企業的最新投資評級如下：

騰訊評級上調至“超配”，目標價470港元;阿里巴巴評級上調至“超配”，目標價130港元;網易評級上調至“超配”，目標價185港元;美團評級上調至“超配”，目標價220港元;京東集團ADR和H股評級上調至“中性”。

單單看這一份研報，其實并沒有什么特別的地方，它能吸引市場關注的原因其實在于這份研報和摩根大通自己在3月份發布的研報形成了強烈對比。

就在兩個月之前的3月14日，摩根大通下調中概股評級及目標價，幅度之大讓一些資深投資人直稱看不懂。

具體來看，當時騰訊評級由增持改為減持，目標價由570港元降至265港元;阿里巴巴評級降為減持，目標價由175港元降至63港元;美團降為減持評級，目標價則由295港元降至90港元;東評級由增持降為減持，目標價由380港元降為135港元;網易美股評級由增持變減持，目標價由125美元降至60美元。

至于短短兩個月就發生大變臉的原因，摩根大通在研報中給出了全面看多的原因，其指出，正在重新審視短期和長期基本面前景，中國互聯網行業正在擺脫各種不確定性，將受到短期及長期基本面因素的驅動，未來頭部公司的股價或將超預期上漲。

中概股的未來值得看好

大家常常會說機會是給有準備的人的，而在資本市場有句老話：機會都是跌出來的。在指數連續下跌之后，此時已經不必要過于恐慌，而是要做好抄底的準備，終于有了撿到便宜籌碼的機會。

對于中概股來說，其經歷了一輪史詩級的拋售潮，2021年1月至今，恒生科技指數的最大跌幅一度超過63%，不可謂不慘烈。

東方證券首席經濟學家邵宇指出對于中概股來說當下兩個關鍵因素出現了好轉跡象。

第一是國內的監管政策，現在可能已經進入到常態化了。第二個是美方的監管政策，這涉及中國和美國之間的協調，現在雙方已經做了嘗試性的溝通和一些優化措施。中概股此前跌得比較多，相對于整個美國科技股而言，中概股可能存在更大的階段性估值修復機會。

對于中概股的前景，邵宇分析稱，未來有兩個因素一定要考慮，首先是中國和美國監管機構磋商的相關進展。另外還要關注美聯儲大力加息對美股估值的影響，一些大型中概股也屬于科技股的一部分，所以可能也會受到連帶影響。

中信證券則認為，伴隨著局部疫情的緩和，宏觀經濟的修復，未來互聯網公司1-2業績仍具備一定的確定性，預計成熟公司/業務2021-23年利潤CAGR約為15%。展望未來，針對云計算、自動駕駛、元宇宙等下一代新興科技，阿里巴巴、騰訊、字節跳動、美團等頭部互聯網依然是重要參與者，阿里、騰訊等公司每年研發費費用投入在近百億美元規模，優質的人才儲備、靈活的組織結構有望孵化出互聯網公司的第二增長曲線，提供未來的估值增量。

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