1、短期業績承壓，電動智能化加速下，汽車行業向上周期有望延續

2022Q2受疫情和上游原材料漲價等影響板塊業績有所承壓，伴隨燃油車購置稅減半及各地區汽車消費刺激政策的出臺，6月起乘用車銷量逐步回暖，新能源乘用車銷量亦維持高增長。整車廠方面，自主品牌加速新能源化轉型，自主崛起周期不斷演繹。零部件方面，伴隨汽車供應鏈的恢復及原材料價格、運價的回落，零部件廠商盈利能力有望回升，自主供應商將充分享受新能源汽車放量及國產替代的紅利。電動化、智能化加速下，汽車行業有望迎來長期向上周期。

2、乘用車：2022H1新能源乘用車銷量高增，自主崛起周期持續

短期不利因素擾動下，2022H1中國狹義乘用車批發銷量仍實現1,016.9萬輛，同環比分別+3.4%/-9.7%。新能源乘用車批發銷量持續高增，2022H1銷量達245.6萬輛，同環比分別+126.6%/+11.4%，自主品牌純電、插混份額亦均提升。分企業看，2022H1比亞迪(266.74 -0.67%,診股)/長城/長安/吉利/廣汽營收同比分別+65.7%/+0.3%/-0.4%/+29.2%/+40.8%，歸母凈利潤同比分別+206.4%/+59%/+238.7%/-34.8%/+32.6%。展望2022H2，伴隨燃油車購置稅減半及各地區汽車消費刺激政策的出臺，乘用車銷量有望迎來較快增長，自主品牌廠商亦有望充分受益于電動智能化大周期。

3、零部件：受益于新能源汽車放量，自主供應商加速國產替代

新能源滲透率快速提升的背景下，不僅主機廠，零部件供應商的行業格局也發生較大變化，行業變化為自主供應商帶來新機遇。一方面，新能源車較傳統燃油車增加如電驅動等增量部件，在空懸、線控制動、一體壓鑄等方面配置比率也有較大提升，帶動相關賽道需求規模快速擴容。另一方面，新能源主機廠放量也帶來傳統零部件行業格局重塑，國內新能源車發展走在全球前列，綁定國內新能源車企的零部件供應商有望伴隨下游客戶的崛起而加速國產替代進程迎來快速成長。

4、投資建議

電動化、智能化加速下，汽車行業向上周期有望延續。整車廠方面，受益標的包括比亞迪、吉利汽車、長安汽車(13.17 -1.79%,診股)、長城汽車(28.56 -0.24%,診股)、廣汽集團(12.66 -1.40%,診股)、上汽集團(14.80 +0.00%,診股)以及新勢力蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。零部件方面，受益標的包括拓普集團(73.62 -2.46%,診股)、伯特利(83.28 -3.22%,診股)、亞太股份(7.89 -1.99%,診股)、繼峰股份(11.92 -4.18%,診股)、天成自控(10.45 -2.70%,診股)、上海沿浦(49.28 -4.27%,診股)、福耀玻璃(37.43 -0.77%,診股)、保隆科技(46.90 -3.10%,診股)、中鼎股份(15.00 -2.35%,診股)、星宇股份(149.75 -1.76%,診股)、科博達(57.92 -1.14%,診股)、三花智控(26.63 -4.64%,診股)、盾安環境(14.58 -2.22%,診股)、銀輪股份(12.01 -2.44%,診股)、文燦股份(77.47 -3.48%,診股)、廣東鴻圖(23.30 -3.72%,診股)、旭升股份(39.50 -3.31%,診股)、英搏爾(49.12 -1.52%,診股)、欣銳科技(37.34 -2.74%,診股)、新泉股份(38.08 -2.57%,診股)、常熟汽飾(20.53 -4.29%,診股)、阿爾特(12.84 -0.70%,診股)、駱駝股份(9.01 -1.10%,診股)、隆盛科技(27.34 -1.23%,診股)、華陽集團(43.27 -3.54%,診股)、華安鑫創(47.11 -2.16%,診股)、上聲電子(0.00 +0.00%,診股)、玲瓏輪胎(19.07 -1.19%,診股)、森麒麟(30.67 -2.26%,診股)等。

關鍵詞： 汽車業績承壓 汽車板塊 新能源汽車 新能源乘用車