（原標(biāo)題：A股中報(bào)掃描）

隨著科技創(chuàng)新周期的開(kāi)啟，資金開(kāi)始擁抱一批科技和先進(jìn)制造領(lǐng)域的新核心資產(chǎn) 。

A股2019年中報(bào)正式收官。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道整理Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@放緩，3650家發(fā)布2019年中報(bào)的上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%。而在2018年中報(bào)，上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速分別為12.37%和14.06%。

剔除掉金融股和兩油之后，剩余A股上市公司的營(yíng)收規(guī)模則為16.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)規(guī)模9327.46億元，同比下降1.35%。

具體來(lái)看，行業(yè)之間業(yè)績(jī)分化明顯，金融板塊對(duì)全A盈利起到主要支撐作用，農(nóng)林牧漁的業(yè)績(jī)也大幅提振，但傳媒、汽車(chē)業(yè)績(jī)大幅下滑。

不過(guò)，核心資產(chǎn)仍維持了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)出極強(qiáng)的資金抱團(tuán)趨勢(shì)。大市值公司盈利增速更佳，與小市值公司的盈利增速差距繼續(xù)擴(kuò)大。

“我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已從高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，對(duì)于一些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，依然可以重點(diǎn)來(lái)配置，特別是消費(fèi)類(lèi)的行業(yè)，品牌消費(fèi)品具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。可以拿著用來(lái)養(yǎng)老的品種，像白酒食品飲料，以及對(duì)受到非洲豬瘟的影響，導(dǎo)致豬肉價(jià)格大漲的養(yǎng)殖板塊也可以重點(diǎn)關(guān)注。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出。

農(nóng)林牧漁增速領(lǐng)跑

具體來(lái)看，3650家已經(jīng)發(fā)布半年報(bào)的上市公司中，合計(jì)有3207家盈利，占比為87.86%，與2018年年報(bào)87.47%的盈利率基本持平；2088家上市公司凈利潤(rùn)正向增長(zhǎng)，占比為57.21%。

從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，金融、消費(fèi)板塊整體盈利水平維持在較高水平，農(nóng)林牧漁、綜合、非銀金融、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工上半年歸母凈利潤(rùn)同比增速在30%以上。

2019上半年，金融板塊對(duì)全A盈利起到主要支撐作用。銀行、非銀金融板塊無(wú)論是在營(yíng)收規(guī)模還是在凈利潤(rùn)表現(xiàn)上，均領(lǐng)先全A水平，尤其是非銀金融的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)68%。銀行、非銀金融分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.38萬(wàn)億元和1.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.60%和14.95%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為8922.39億元和2479.62億元，同比增長(zhǎng)6.75%和68.36%。

“券商的盈利在今年出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)，主要是去年資本市場(chǎng)較差，券商業(yè)績(jī)基數(shù)很低，今年券商隨著A股市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)，獲得了比較好的盈利增長(zhǎng)。”楊德龍說(shuō)道。

業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑整個(gè)A股的當(dāng)屬農(nóng)林牧漁行業(yè)，在種植業(yè)、飼料以及畜禽養(yǎng)殖的景氣大幅改善，再加上二季度雞肉、豬價(jià)大幅上漲，農(nóng)業(yè)相關(guān)板塊業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)，2019年1-6月，農(nóng)林牧漁行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)104.37億元，同比增長(zhǎng)82.95%。

但通信、汽車(chē)、傳媒等領(lǐng)域則出現(xiàn)了大幅度的業(yè)績(jī)下滑，凈利潤(rùn)分別下降182.59%、39.66%和25.63%。

不過(guò)，通信板塊凈利的下滑主要受*ST信威拖累，其上半年虧損高達(dá)155.52億元，如果剔除*ST信威（600485.SH）的影響，通信板塊業(yè)績(jī)同比則增長(zhǎng)208.37%。

上市車(chē)企的業(yè)績(jī)大幅下滑，則與宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)需求低迷有關(guān)，171家上市車(chē)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)417.40億元，同比下降32.57%。

其中，龍頭車(chē)企上汽集團(tuán)今年上半年公司實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)總收入3762.93億元，同比下降19.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)137.64億元，同比下降27.49%。

在這些大型車(chē)企的半年報(bào)中，無(wú)一例外均提到了宏觀經(jīng)濟(jì)壓力和乘用車(chē)銷(xiāo)量下滑的影響。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售整車(chē)1236.5萬(wàn)輛，同比下降11.8%；其中乘用車(chē)銷(xiāo)售1016.2萬(wàn)輛，同比下降12.9%，商用車(chē)銷(xiāo)售220.2萬(wàn)輛，同比下降6.7%。

資金擁抱核心資產(chǎn)

除了行業(yè)之間差異顯著之外，具體到企業(yè)而言，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，馬太效應(yīng)也逐漸強(qiáng)化，大企業(yè)與小企業(yè)之間的盈利增速差異持續(xù)擴(kuò)大，規(guī)模較大的上市公司盈利能力以及盈利增速更佳，而規(guī)模較小的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更差，盈利能力下滑也更為明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從各市值區(qū)間上市公司2019上半年盈利情況來(lái)看，大市值公司盈利增速更佳。其中市值在3000億以上的上市公司，2019年上半年凈利潤(rùn)合計(jì)1.04萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)12.52%。

1000-3000億市值上市公司2019年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.27%，為各市值區(qū)間最高，市值在500-1000億范圍內(nèi)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賱t為12.49%。

但市值小于200億元的上市公司，盈利能力則較去年同期出現(xiàn)下滑17.73%，且市值越小下滑幅度越大，市值小于50億的公司，凈利潤(rùn)下降幅度高達(dá)29.66%。

“龍頭公司本身的資源稟賦和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，其業(yè)績(jī)自然能在經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)中保持穩(wěn)健，而中小企業(yè)面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力，議價(jià)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差。而當(dāng)市場(chǎng)不穩(wěn)定的時(shí)候，資金會(huì)更傾向于確定性較強(qiáng)的企業(yè)，這進(jìn)一步推高了大公司的市值。”9月2日，華南地區(qū)一家中型券商策略分析師對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

事實(shí)上，今年以來(lái)，資金向核心資產(chǎn)靠攏已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定、景氣度較高的行業(yè)細(xì)分龍頭在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)備受追捧，貴州茅臺(tái)（600519.SH）、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)等龍頭個(gè)股股價(jià)屢創(chuàng)新高，這無(wú)疑是資金向核心資產(chǎn)集中的寫(xiě)照。

上周，大消費(fèi)白馬股海天味業(yè)（603288.SH）也在機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)趨勢(shì)中市值突破3000億元，一舉超越萬(wàn)科A，打破了雄踞資本市場(chǎng)多年的“地產(chǎn)”神話。

今年上半年，海天味業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入101.60億元，同比增長(zhǎng)16.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)27.50億元、同比增長(zhǎng)22.34%，扣非后歸屬利潤(rùn)26.00億元，同比增長(zhǎng)20.89%。

在其背后，潛伏了大量的機(jī)構(gòu)資金，中金公司、銀華基金、匯添富、嘉實(shí)基金等近百戶機(jī)構(gòu)投資人都是海天味業(yè)的忠實(shí)擁躉。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，海天味業(yè)機(jī)構(gòu)持股數(shù)量高達(dá)17.97億股，持股比例高達(dá)66.53%。其中外資機(jī)構(gòu)通過(guò)深股通持有海天味業(yè)的股份數(shù)量從年報(bào)中的1.36億股繼續(xù)增長(zhǎng)至1.54億股，占公司總股份的比例一直保持在5%以上。中金公司則持有海天味業(yè)2551.48萬(wàn)股，持股比例為0.94%，是海天味業(yè)第八大股東。

這只是基金靠攏“核心資產(chǎn)”的一角。除了大消費(fèi)之外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還注意到，隨著5G商用加速，高新科技企業(yè)頻傳出政策、資本扶持等多重利好，“新核心資產(chǎn)”的概念開(kāi)始在公募基金之間流傳。

不少公募人士指出，隨著科技創(chuàng)新周期的開(kāi)啟，市場(chǎng)有望涌現(xiàn)一批科技和先進(jìn)制造領(lǐng)域的新核心資產(chǎn)。

如近期基金不斷加碼的PCB龍頭深南電路（002916.SZ），今年1-6月，深南電路實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.71億元，同比增68.02%。而今年以來(lái)，深南電路股價(jià)一路狂飆，累計(jì)漲幅高達(dá)106.46%。

在深南電路的前十大股東中，除了大股東中航國(guó)際控股之外，其他全為機(jī)構(gòu)股東，通過(guò)深股通持有深南電路的外資股東合計(jì)持有其502.72萬(wàn)股，占其股東數(shù)的1.48%，社保基金是其第四大股東，持有1.01%的股份。

另外，深南電路的前十大股東中，還包括了中歐基金、工銀瑞信、博時(shí)基金、海富通等大型的公募基金。

上述策略分析師認(rèn)為：“5G作為新一代通信技術(shù)，有望成為未來(lái)數(shù)年，甚至近十年的核心技術(shù)之一，而中國(guó)的5G技術(shù)走在世界前列，目前已經(jīng)誕生了華為這樣的國(guó)際一流企業(yè)，A股市場(chǎng)上出現(xiàn)高回報(bào)、穩(wěn)定增長(zhǎng)的科技核心資產(chǎn)只是時(shí)間問(wèn)題，事實(shí)上，一些電子領(lǐng)域的龍頭已經(jīng)出現(xiàn)了這方面的特質(zhì)。”

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