8月29日晚間，樂視網(wǎng)（300104.SZ）終于發(fā)布了2019年半年報(bào)。在謠傳京東將收購樂視電視和賈躍亭已陸續(xù)償還超過30億美元國內(nèi)債務(wù)的消息中，樂視網(wǎng)公布了上半年凈利潤虧損100.46億元的財(cái)報(bào)。半年報(bào)同時顯示，報(bào)告期末股東總數(shù)為280,711人。

圖片來源：樂視網(wǎng)半年報(bào)

超百億的虧損主要來自于此前樂視網(wǎng)違規(guī)對樂視體育股東及樂視云股東的擔(dān)保案件。對此，樂視網(wǎng)在2019年半年報(bào)中表示，上市公司根據(jù)2019年上半年案件判決及進(jìn)展情況，基于謹(jǐn)慎性考慮，計(jì)提樂視體育、樂視云案件負(fù)債約98億余元。

而如果樂視網(wǎng)后期因上述案件被強(qiáng)制性執(zhí)行，可能面臨因巨額債務(wù)無法償還，直接影響公司經(jīng)營穩(wěn)定性及可持續(xù)性問題。而這一切的背后，則是樂視生態(tài)鼎盛時期的蒙眼狂奔和瘋狂融資，如今這個“巨雷”終于炸在了上市公司身上。

上市公司兜底巨額債務(wù)

在此前樂視網(wǎng)發(fā)布的2019年半年度業(yè)績預(yù)告中，樂視網(wǎng)預(yù)計(jì)虧損不超過3.66億元，虧損原因?yàn)?019年上半年，公司的廣告業(yè)務(wù)收入、會員及發(fā)行業(yè)務(wù)收入相較去年同期持續(xù)下滑，導(dǎo)致樂視網(wǎng)2019年上半年虧損額約3.6億元，其中，包含上市公司對樂融致新權(quán)益法核算確認(rèn)的投資收益虧損0.9億元。

圖片來源：樂視網(wǎng)半年度業(yè)績預(yù)告

而最終樂視網(wǎng)2019年半年報(bào)顯示出了高達(dá)百億的凈利潤虧損，其中，針對樂視體育的一系列相關(guān)擔(dān)保案件仲裁結(jié)果導(dǎo)致了樂視網(wǎng)絕大部分的虧損。

在發(fā)布2019年半年報(bào)前兩天，樂視網(wǎng)披露了最新一次的《關(guān)于公司涉及訴訟（仲裁）事項(xiàng)的進(jìn)展公告》，新增披露了兩起相關(guān)仲裁結(jié)果。樂視網(wǎng)半年報(bào)則顯示，截至報(bào)告披露日，樂視體育已有18方投資人對上市公司提起仲裁，其中8起仲裁案已經(jīng)出具仲裁結(jié)果，均為敗訴，涉及金額約26.75億元；其他10起仲裁案仍在審理過程中，涉及金額約12.13億元。公司基于目前仲裁結(jié)果，對剩余部分違規(guī)擔(dān)保案件仲裁結(jié)果進(jìn)行合理估計(jì)，確認(rèn)約44.28億元預(yù)計(jì)負(fù)債。

圖片來源：樂視網(wǎng)近期發(fā)布的多起涉及訴訟（仲裁）事項(xiàng)公告

樂視體育蒙眼狂奔終成“巨雷”

早在今年5月15日，樂視網(wǎng)公布收到北京仲裁委員會裁決書，裁決支持樂視體育股東前海思拓全部仲裁請求時，公司就曾披露違規(guī)承擔(dān)擔(dān)保會遭遇的最壞結(jié)果——樂視體育兩輪融資本金84億余元，若按每年12%的單利計(jì)算，樂視網(wǎng)最大回購責(zé)任涉及金額110億余元。

隨著時間推移，高達(dá)110億的預(yù)計(jì)負(fù)債正在一步步變成現(xiàn)實(shí)。而這一切起源于幾年前，樂視體育“時間換空間”，通過“燒錢”擴(kuò)張。

試圖通過高速的版權(quán)戰(zhàn)略，構(gòu)建獨(dú)家內(nèi)容吸引用戶，再通過廣告和流量變現(xiàn)的樂視體育在2015年、2016年先后完成了兩輪融資。其中，2016年B輪融資投資款共計(jì)78.33億元，并附有回購條款。

在2018年7月9日樂視網(wǎng)披露的《關(guān)于就違規(guī)對外擔(dān)保事項(xiàng)內(nèi)部核查進(jìn)展情況的公告》中，樂視網(wǎng)披露了這份在《B輪股東協(xié)議》中設(shè)置的原股東（暨樂視網(wǎng)、樂樂互動體育文化發(fā)展（北京）有限公司、北京鵬翼資產(chǎn)管理中心（有限合伙））回購條款。

回購條款顯示，原股東承諾的義務(wù)為樂視體育未能在2018年12月31日前完成投資方認(rèn)可的上市工作，原股東將在投資方（并由各投資方分別單獨(dú)決定）發(fā)出書面回購要求后的兩個月內(nèi)按照協(xié)議約定價格、以現(xiàn)金形式收購?fù)顿Y方所持有的全部公司股權(quán)并支付全部對價。

但與此同時，樂視網(wǎng)也在公告中表示，在進(jìn)行內(nèi)部自查后發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)OA系統(tǒng)上無法查詢到相關(guān)交易的信息審批流程，且因涉及該次交易的人員目前均已離職，公司與相關(guān)人員的問詢也沒有得到反饋，故公司暫無法對具體事項(xiàng)形成過程、簽字人員情況、審批情況發(fā)表意見。

在樂視體育瘋狂融資擴(kuò)張過程中，上市公司樂視網(wǎng)被當(dāng)作了增信工具。樂視云案件也與此類似，盡管此前樂視網(wǎng)一直想撇清這些糊涂賬，但從2019年半年報(bào)披露的情況來看，違規(guī)擔(dān)保帶來的惡果正在逐漸呈現(xiàn)。

樂視網(wǎng)存在終止上市風(fēng)險

5月10日，深圳證券交易所發(fā)布公告稱，樂視網(wǎng)因觸及《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，深交所決定自2019年5月13日起暫停樂視網(wǎng)股票上市。

這家曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板龍頭企業(yè)，鼎盛時期的市值曾達(dá)到1700億元。如今黯然離場，停牌前股價只有1.69元，市值收縮至67.42億元，只有頂峰時期市值的4%。

樂視網(wǎng)當(dāng)晚公告稱，暫停上市后，如果2019年樂視網(wǎng)的凈利潤為虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)、審計(jì)報(bào)告被出具保留意見、被宣布破產(chǎn)，或者被立案調(diào)查認(rèn)為存在重大信息披露違法等強(qiáng)制退市情形，樂視網(wǎng)可能存在終止上市的風(fēng)險。

種種跡象顯示，樂視網(wǎng)在2019年“翻身”可能性甚微，除非賈躍亭及時償還其關(guān)聯(lián)公司所欠樂視網(wǎng)的巨額應(yīng)收款，同時樂視網(wǎng)重新找到核心主業(yè)、經(jīng)營層面恢復(fù)良性循環(huán)。

2018年樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)為-30.26億元，凈利潤為-40.96億元；同時，對供應(yīng)商、服務(wù)商等的欠款約33.55億元，長短期借款5.55億元，其他流動負(fù)債約33.04億元；而大股東賈躍亭及其關(guān)聯(lián)企業(yè)對樂視網(wǎng)的欠款28億元，至今始終未有實(shí)質(zhì)性的解決方案。

記者 | 李少婷 宋可嘉（實(shí)習(xí)）

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