10月27日晚間，中藥創新藥龍頭以嶺藥業（002603.SZ）發布三季報，第三季度公司實現營業總收入23.80億元，同比增長7.41%；實現歸母凈利潤3.66億元，同比增長40.92%；實現扣非歸母凈利潤3.66億元，同比增長49.32%，持續高增。

當天，公司股價在午后封漲停板，9月末至今股價漲超48%，備受投資者擁躉。在這背后，繼二十大報告再次提出促進中醫藥傳承創新發展，中藥創新藥又一次成為市場焦點。

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其中堅持“市場龍頭、科技驅動”創新發展戰略的以嶺藥業，形成了以絡病理論創新帶動專利新藥研發的科技核心競爭力，前三季度研發費用達到5.52億元，研發費用率同比增長2.6%，繼續領跑行業。

上述三點意味著，不斷促進創新中藥高質量發展的以嶺藥業，仍維持著突出的長期成長性。

利潤高增，費用優化

三季報顯示，以嶺藥業經營活動產生的現金流量凈額為12.23億元，較年初增長338.2%，貨幣資金17.6億元，同比增長76.91%；合同負債5.81億元，同比增長92.78%，財務數據繼續大幅改善。

此外，公司銷售毛利率達到61.54%，同比減少1.28%，銷售凈利率為15.33%，同比增加3.66%。其中，銷售費用率為29.07%，同比減少4.75%，帶動了利潤端的優異表現。

這主要源自公司銷售團隊的結構性調整,人員精簡后市場推廣費用和人工成本大幅縮減，“降本增效”成果凸顯。

此外，公司超級大單品連花清瘟膠囊/顆粒或繼續為業績增長貢獻較大動能。

公司方面上半年在接受調研時坦言，“連花清瘟因其治療新冠、流感及感冒的特殊產品屬性，加之二季度新冠疫情、南方流感需求增加等因素影響，其收入在去年較高基數下仍實現同比增長。”

中康資訊數據顯示，從零售藥店端看，連花清瘟產品市場份額由2017年的2.44%提升至2022年上半年的9.37%，位列第一。且在零售端，2022年上半年連花清瘟膠囊在感冒用藥/清熱類銷售額排名第1位。

中醫藥傳承創新發展龍頭，三季度研發費用5.52億元

前三季度，以嶺藥業研發費用達到5.52億元，研發費用率同比增長2.6%，保持行業領先。且在2016-2021年，以嶺藥業研發投入金額分別為2.4億元、2.6億元、3.6億元、5.2億元、7.4億元、8.38億元，研發投入占營業收入比例連續四年超過8%，位列全行業第一梯隊。

由此，以嶺藥業形成了先進的科技核心競爭力，持續打造豐富的產品陣列，為業績強勁增長提供了穩健支撐。

以嶺藥業代表性創新中藥研發進展 鈦媒體APP制圖

今年上半年，以嶺藥業中藥板塊繼續保持穩增優勢，專利中藥持續開展上市后再研究，切實踐行了二十大報告提出的“促進中醫藥傳承創新發展”。

上半年，以嶺藥業新藥芪黃明目膠囊計劃申報新藥、小兒連花清感顆粒已經完成臨床二期臨床、柴芩通淋片新增適應癥藥物臨床試驗批準通知書、老產品養正消積膠囊正在申請新增適應癥，連花清瘟膠囊上半年又取得2個海外國家批文，截止目前，已累計取得20多個國家和地區批文并實現銷售，繼續擴大出口業務貢獻。

目前，在絡病理論指導下，以嶺藥業研發了13個創新專利中藥，產品覆蓋心腦血管病、糖尿病、呼吸系統疾病、腫瘤、神經系統疾病、泌尿系統疾病等發病率高的疾病。其中心腦血管病和呼吸系統疾病用藥已處于行業領先地位。

自2000年以來，以嶺藥業絡病理論及其指導下研發的創新中藥已經六獲國家科技大獎。其中2020年1月，“中醫脈絡學說構建及其指導微血管病變防治”項目榮獲2019年度國家科技進步一等獎，是我國醫藥衛生領域該年度唯一的一等獎。

上述六項大獎涵蓋了理論創新、技術發明、應用研究，彰顯了以嶺藥業在中醫藥傳承創新發展上的行動力和實力，也是公司屹立龍頭的保障。

除了研發新產品，以嶺藥業對藥品上市后再研究工作投入了大量科研力量，對新藥篩選、立項、研發、上市后再研究等不同階段項目管理不斷升級，探索產品的適用人群及臨床應用優勢和作用特點，客觀評價產品的療效優勢、安全性，持續推進新產品研發，豐富已上市產品核心科技內涵。

短期催化劑加持，長期成長性突出

今年夏季，南方多省流感病毒進入高發期，多個重點城市受到沖擊，“甲3型”A(H3N2)亞型流感病毒為主要病毒源。6月初，廣州市發熱門診（診室）接診患者達13.5萬人次，接診量同比增長145.6%，7月就診量繼續攀升，同時封控的深圳也出現7例重癥流感患兒，廣東、海南、湖南等7省隨即發布流感預警。

澳大利亞衛生部數據也指出，今年夏季已近15萬人患病；989人住院，其中6.1%入住ICU。從2022年4月中旬開始，澳大利亞每周報告的實驗室確診流感病例數，已超過5年平均水平。

在新冠病毒不斷復發背景下，國家流感中心主任王大燕公開表示，需警惕秋冬季可能存在的流感與新冠疊加流行風險。

以嶺藥業獨家品種連花清瘟膠囊/顆粒同時擁有流感和新冠兩個適應癥，有望雙重受益。

此外，公司去年獲批上市的兩款新藥“益腎養心安神片”和“解郁除煩膠囊”，已經參加今年的國家醫保談判，如果能夠順利通過談判進入醫保目錄，明年放量可期。

同時國家基藥目錄擴容在即，公司獨家品種“連花清咳片”“夏荔芪膠囊”等產品臨床療效確切、使用基礎廣泛，有望參加基藥目錄申請，如果入選將借助“基藥986”政策實現渠道下沉。

根據國家藥品監督管理局藥品審評中心官網，以嶺藥業今年有“柴芩通淋片”（1.1類）、“養正消積膠囊”（2.3類）申報IND批件，“芪黃明目膠囊”（1.1類）申報NDA批件，中藥創新藥研發管線推進順利。（本文首發鈦媒體APP，作者 黃田）

關鍵詞： 以嶺藥業