又是幾家歡喜幾家愁。

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上市11年后迎來第三季度凈利潤首度虧損，光線傳媒持陷“水逆”；博納影業上市首份成績單缺乏想象力，第三季度凈利潤同比盈轉虧；于上半年雙雙實現扭虧為盈的歡瑞世紀、慈文傳媒，第三季度營收、凈利持續上揚；芒果超媒、完美世界穩坐“A班生”，卻也面臨著不斷顯著的盈利焦慮……

再把目光放回市場整體。

截止第三季度末，文娛君統計的20家上市公司共計營收超395億元，凈利潤卻不足24億元。

與之呼應，盡管在第三季度單季有11家公司實現盈利，但或多或少顯示出了吃力，扣非凈利潤為正的僅7家，破億的更只有芒果超媒、完美世界兩家，而博納影業、華誼兄弟虧損最為嚴重，扣非凈利潤分別為-1.39億、-1.22億。

頭部也煩惱：芒果超媒“雙跌”，華策、博納僅贏了面子

下降，下降，還是下降。

芒果超媒雖在第三季度仍居市場最頭部，但日子肉眼可見的越來越難過。關于為何沒能扭轉開年以來的負增長趨勢，第三季度的營收、凈利持續走低，芒果超媒在財報中明確表示，最主要是因為公司核心主平臺芒果TV前三季度廣告業務收入同比下降26.33%。

站在市場大環境的角度上，這一問題短時間很難得到有效緩解，甚至還會加劇。據QuestMobile報告，2022年上半年國內互聯網廣告市場規模2903.6億元，較去年同期縮水2.3%。另據CTR數據監測，2022年上半年中國廣告市場規模同比減少了11.8%。

也就是說，接下來國內廣告主的整體預算還可能進一步收縮。

不過，多家證券機構雖在財報公布后下調了對芒果超媒的收入預期，但仍給予買入評級，主要依據是會員與運營商業務相對穩定。

財報顯示，芒果超媒前三季度會員訂閱收入同比增長7.83%，運營商業務同比增長16.39%。

豆瓣7.4，累計票房逼近15億元，《萬里歸途》讓華策影視在國慶檔賺足了面子，但其在今年第三季度交出的業績單卻很難讓人違心夸贊。

財報顯示，華策影視第三季度的營收、凈利雙雙下滑，其中凈利潤環比減少74.58%至0.61億元，扣非凈利潤環比減少55.67%至0.9億元。同時華策影視的經營活動現金流狀況也不樂觀，在 2022 年 Q3 的經營活動現金流量凈額僅為 2400 萬元，同比下滑 98%。

不過這一情況可能在第四季度得到改善。公司在第三季度報中表示，《萬里歸途》的相關收入將在第四季度確認，劇集《我們這十年》《三分野》《春閨夢里人》也預計將在第四季度確認收入。

值得一提的是，華策影視的參投電影《流浪地球2》預計將于2023年春節檔上映。

同樣乘著主旋律東風的博納影業也過得不太舒心，受電影票房表現及電視劇銷售較上年同期減少、疫情影響影院收入下降等因素的多重影響，博納影業上市交出的首份業績單——同比盈轉虧，第三季度凈利潤虧損 1.51 億元，而去年同期為盈利 4674 萬元。

基于此，博納影業主控出品的 “中國勝利三部曲”收官之作《無名》能否在年內上映對其全年業績表現更顯意義重大。早前根據預告片，業內普遍預測該影片票房或在 5億元 -8億元之間。

不過，新的挑戰已經出現。

2019年，《我和我的祖國》《中國機長》《攀登者》三部在國慶檔上映的主旋律大片共計收割近43億票房，占到當年總票房的97%；隔年，《我和我的家鄉》單部收獲28.29億票房；到了2021年國慶檔，博納影業主控的《長津湖》上映首日砍下了4.1億票房，上映第20天累計票房正式突破50億大關，位列中國電影歷史票房第四名。

然而今年，一枝獨秀的《萬里歸途》單日最高票房始終沒有突破2億大關，貓眼預測最終票房15.99億。

這一結果與《萬里歸途》自身的故事聚焦、疫情反復皆有密切聯系，但也從側面佐證觀眾對主旋律影片的觀影情緒在進一步回歸理性。

博納影業也意識到了危機，但其在今年中秋檔和國慶檔推出的“非主旋律”影片《海的盡頭是草原》《平凡英雄》都未帶來驚喜，早前在春節檔參投的影片《四?！房诒?、票房雙輸。

接下來，博納影業最值得關注的“非主旋律”待映項目為張之亮導演的古裝題材電影《阿麥從軍》。

爆款難出、業績滯漲，電影公司普遍患上盈利焦慮

博納交出的業績單不夠令資本“上頭”，整個“電影派”上市公司也普遍缺乏想象力和吸引力。

首當其沖的就是光線傳媒。財報顯示，光線傳媒第三季度營業收入同比減少54.12%至1.02億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損9876萬元，同比下降244.57%。

這是光線傳媒2011年上市后首次在第三季度出現虧損。在《哪吒之魔童降世》上映的2019年，光線傳媒第三季度凈利潤超過10億元，而在受疫情影響的2020年、2021年，光線傳媒第三季度凈利潤分別為4315萬元、6831萬元。

由此足見，光線傳媒第三季度首虧絕不僅僅是疫情的鍋。同時據貓眼專業版數據，截止發稿前，2022票房TOP10影片中沒有一部光線傳媒主控或者參投作品。

令人玩味的是，接連押中《獨行月球》《人生大事》的中國電影也沒有取得可觀的業績增長。

第三季度營收7.12億元，同比下降12.60%；凈利潤為虧損1959萬元，同比收窄55.09%。而整個2022年前三季度，中國電影的歸母凈利潤僅有59.45萬元，同比下降99.8%。

無獨有偶，《人生大事》背后的橫店影視、萬達電影也深陷盈利焦慮。

橫店影視前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉虧，同比下降263.91%至-1.06億，而第三季度的單季營收、凈利雖呈現雙雙上漲的態勢，但凈利潤與扣非凈利潤仍處于虧損狀態。

萬達電影第三季度的營收與凈利也都出現大幅上漲，單季度歸母凈利潤更同比上漲了113.8%，但公司整個前三季度的歸母凈利潤卻同比下降283.47%，為-5.3億元。

同時據萬達電影披露，報告期內公司實現國內票房37.1億元(不含服務費)，同比下降18.8%，觀影人次 9041 萬，同比下降 21.6%。

華誼兄弟的業績更顯愁容不展。其中，公司第三季度單季度歸母凈利潤同比下降114.24%；單季度扣非凈利潤同比下降3.03%。

關于原因，除財報提及的影院上座率、項目開工進度等，最主要的還是公司在報告期內無爆款電影作品，但這一情況在第四季度就極可能得到緩解。財報顯示，《愛很美味》《格薩爾王之磨煉》《殺死那個魔術師》《貓狗武林》等都計劃四季度上映。

值得一提的是，憑借《消失的孩子》《東北插班生》華誼兄弟在三季度的電視劇市場刷了一波存在感。同時財報顯示，《我們的西南聯大》《宣判》《燕山派與百花門》等劇集都已完成制作，《警鷹》《回響》等也已殺青進入后期制作階段。

此外，華誼兄弟還在持續布局元宇宙內容賽道，于今年10月中旬入股元宇宙文化娛樂管理(青島)有限公司，持股比例20%。

完美世界游戲支撐，歡瑞、慈文底氣不足，劇集公司各有各難

盡管跟電影公司的to c的模式相比，電視劇公司大部分還是to b的買賣，所以在影視寒冬與疫情常態化的大環境下，即便沒有爆款劇集出現，風險也相對較小。

但從財報看，完美世界之所以能在第三季度實現歸母凈利潤3.04億元，前三季度總體實現歸母凈利潤14.42億元，關鍵得益于《夢幻新誅仙》《幻塔》《完美世界：諸神之戰》等游戲產品貢獻的良好業績增量，以及海外子公司股權處置收益。

財報顯示，今年前三季度，公司游戲業務實現收入54.48億元（剔除合并范圍變動影響后），同比增長4.46%；實現盈利15.47億元，同比增長約100%。

不過，看起來高歌猛進的完美世界，實則也挑戰重重。

一方面，第三季度完美世界游戲業務實現盈利3.64億元，較去年同期有所下降，而被公司寄予厚望的《幻塔》在海外市場主要采用授權第三方發行模式，相較自主發行模式下根據玩家充值確認收入，這一模式的收入較低。

另一方面，完美世界的影視業務收入較上年同期減少，與之呼應，截止第三季度末，完美世界稱得上亮眼的影視作品還是只有《天才基本法》，且在這部劇集里其只是二番聯合出品方。

在今年上半年雙雙實現同比扭虧為盈的歡瑞世紀、慈文傳媒，呈現出了持續增長的態勢。

不過，報告期內，歡瑞世紀僅有一部與愛奇藝合作的古裝武俠劇《蓮花樓》殺青，慈文傳媒方面更只有一部和愛奇藝等合作的古裝玄幻劇《紫川》可以期待。

兩家的存量項目都有所降低，這意味著未來營收或將承壓。

同樣面臨這一問題的還有捷成股份。

憑借和愛奇藝合作的刑偵懸疑劇《罰罪》，捷成股份重新在劇集市場收獲了更大的存在感，同時也強化了自身以軍旅、刑偵內容為主的主旋律品牌影響力。

但是，捷成股份第三季度的凈利潤同比下滑45.71%，而且，公司暫時沒有足以引發關注的新項目釋出。

需要強調的是，捷成股份2021年業績之所以扭虧為盈，主要功勞并不在《王牌部隊》《愛上特種兵》的播出，而是2021年公司賬上僅計提了3000多萬資產減值損失。

同樣的，公司的凈利潤之所以在2018年下降超90%，2019年、2020年則分別虧損23.27億元、12.38億元，也不是主營業務乏力，而是其在這三年里分別計提了10.62億、18.45億和5.62億的資產減值損失，從而導致業績暴雷。

關鍵詞： 華誼兄弟 光線傳媒 完美世界