華能集團換帥已滿一個月，近日，華能集團發布2022年三季度合并及母公司財務報表，前三季度，集團實現營業總收入3199.61億元，凈利潤116.14億元。
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在總資產相繼被國家能源集團和國家電投集團超越之后，華能集團在總利潤方面也滑落到了第三名。究其原因，從2021年至今，華能集團煤電板塊持續虧損與此緊密相連。
10月26日，在整個華能集團裝機占比超六成的華能國際（SH：600011）發布三季報。華夏能源網（公眾號hxny3060）注意到，前三季度，華能國際實現營業收入1829.1億元，同比增長27.04%，歸屬母公司凈虧損39.42億元，凈利潤同比下跌477%。
客觀而言，對華能集團這樣資產過萬億的發電巨頭來說，旗下上市公司39.42億元的虧損算不了什么。然而，五大發電集團旗下上市公司在經歷了2021年集體巨虧之后，其他四家今年都已經實現盈利，唯獨華能國際還是接連虧損，這背后到底發生了什么？
透過兩份財務報表，隱約顯現出華能在五大發電集團中正在掉隊且向下滑落的困境。
一家獨“虧”
今年以來，電力企業終于擺脫了高煤價帶來的虧損，扭虧為盈成為行業共性。
華夏能源網注意到，華能國際發布三季報的前兩天，10月24日，國家能源集團旗下國電電力（SH：600795）發布2022年三季度報，前三季度營業收入為1462.76億元，比上年同期增長22.25%；歸母凈利潤為50.15億元，比上年同期增長169.1%。
10月27日，大唐集團旗下大唐發電（SH：601991）發布三季報，前三季度實現營業收入872.49億元，同比增長15.86%；歸母凈利潤7.64億元，同比增長418.54%。
10月29日，華電集團旗下華電國際(SH：600027)發布三季報，前三季度實現營業收入796.51億元，同比增長1.92%；凈利潤23.25億元，同比增長45.98%。盈利持續好轉。
國家電投集團旗下中國電力（HK：02380）三季報未見出爐，但此前半年報中中國電力業已宣告盈利：公司2022年上半年盈利8.50億元。
橫向對比看，總裝機量及火電占比都與華能國際相當的國電電力大幅盈利，而華能國際卻持續虧損，這著實讓人費解：
先看華能國際。在煤價方面，2022年上半年，華能國際原煤采購綜合價為840.27元/噸，同比上漲41.20%。境內火電廠售電單位燃料成本為376.70元/兆瓦時，同比上漲50.49%。
發電量與電價方面，2022年上半年，華能國際累計完成上網電量1965.44億千瓦時，同比下降5.61%；2022年上半年公司中國境內各運行電廠平均上網電價為0.506元/千瓦時，同比上漲 20.70%。
再看國電電力。此前外界認為國電電力上半年實現盈利得益于與神華的煤電聯營，然而煤價數據卻不支持這一判斷。2022年上半年，國電電力入爐綜合標煤單價968.22元/噸（同比增長了230.35元/噸），比華能高了約128元/噸。
電量電價方面，2022年上半年，國電電力累計完成上網電量2047.62億千瓦時，較上年同期增長0.68%；火電電價，煤機平均上網電價0.462元/千瓦時，燃機平均上網電價934.30元/千千瓦時。上網電量多于華能國際，但上網電價比華能國際低。
相比下來可以發現，華能國際煤價要高、電價更低、電量相當，但總營收更高的華能國際上半年卻虧了30.1億元，國電電力則實現盈利22.95億元。前三季度，華能國際更是虧了39.42億，國電電力賺了50.15億。這樣的數據對比很明白的說明，華能正在淪落，在明顯掉隊。
正因為如此，華能國際三季報發布后，市場普遍表示失望。瑞信最新評級一舉將華能由“跑贏大市”降至“跑輸大市”，預期華能今年全年將錄得虧損，明年及2024年每股盈利預測亦下調46%-51%。
不斷被趕超
就在華能國際持續虧損之際，華能集團在利潤總額方面也滑落到了第三位，位列國家能源集團和國家電投集團之后，這在幾年前是不可想象的。
華夏能源網注意到，10月初，上海清算所陸續披露五大發電集團債券2022年半年報告，國家電投利潤總額164.84億元，同比增長9.19%；華能集團實現利潤總額122.23億元，同比降低19.99%。近5年來，國家電投半年利潤總額首次超過華能集團。而五大發電集團2022年三季度合并及母公司財務報表，再次證實了這一超越。
過去五年，國家電投憑借快速擴張的風電光伏裝機，逐步成為全球光伏裝機、新能源裝機和可再生能源裝機最大的企業。
盡管華能集團也在轉型，但截至2021年底，華能集團火電裝機14006萬千瓦，比國家電投多出近5716萬千瓦。煤電虧損之際，華能利潤總額下滑在所難免。
回看2002年電力分家之時，華能分到的發電資產是最多的。在此后若干年里，總資產、裝機量、營收以及利潤，華能絕對是幾大電中妥妥的“一哥”。
2017年8月，新一輪電力央企改革，中國國電與神華集團“牽手”組建國家能源集團，成為當之無愧的“巨無霸”，總資產達到1.8萬億，火電裝機（1.67億千瓦）、風電裝機（3300萬千瓦）、煤炭產量都居世界第一。
這是華能的第一次掉隊。
如果說輸給央企整合是客觀因素，有情可原，但輸給新晉勢力卻有些“丟人”。兩年之后，長江后浪推前浪，作為“前浪”的中國華能又被“后浪”——國家電投集團不斷追趕。截至2019年底，國家電投總資產規模達1.18萬億，跟華能一個量級。
又過了兩年多，華能在總資產、總利潤兩方面都被國家電投超越，成為第三。
根據五大發電集團最新發布的2022年三季度合并及母公司財務報表，截至2022年9月底，總資產方面，國家能源集團以20028.16億元列第一，國家電投集團15895.62億元列第二，華能集團13912.5億元列第三；總利潤方面，國家能源集團727.37億元列第一，國家電投集團155.4億元列第二，華能集團116.14億元列第三。
華能集團超2億千瓦的發電總裝機，在五大發電集團中目前仍排在第二位。但華能為了捍衛自己的總裝機也付出了很大代價：煤電的包袱太重了，華能做不到大刀闊斧地甩賣低效煤電廠，這不僅壓制了它的盈利能力，還影響到公司的新能源轉型。
低碳轉型滯后
華能掉隊之際，2018年11月15日，時年60歲的舒印彪，從國家電網公司董事長位置上轉戰華能。
意識到這將是職業生涯的最后一站，舒印彪彼時曾坦言，“所有人都知道我快到退休年齡了，還有最后三年時間。是順利混過這三年，還是把這三年當成五年、十年來干？我選擇后者。”
為重振華能，在2019年華能工作會議上，舒印彪提出“大力發展新能源，積極發展水電，突破核電發展，優化發展煤電，擇優發展天然氣發電”的方針。為了大規模發展風光新能源，舒印彪提出了總裝機4500萬千瓦的“兩線”戰略。
在“雙碳”成為國策后，2021年，華能提出更加宏偉的新能源轉型目標：到2025年，發電裝機達到3億千瓦左右，新增風光新能源裝機8000萬千瓦以上，清潔能源裝機占比50%以上；到2035年，發電裝機突破5億千瓦，清潔能源裝機占比75%以上。
力推華能新能源轉型，舒印彪是開對了“藥方”，但是要想熨熨帖帖服下這副藥，華能需要克服的障礙 “何其多也”，直到如今舒印彪卸任華能掌門人，華能的新能源轉型也沒見有太大起色，宏偉目標實際落地有限。
華夏能源網注意到，截至2021年底，華能集團總裝機20592萬千瓦，其中，火電14006萬千瓦，水電2756萬千瓦，風電2917萬千瓦，光伏912萬千瓦。清潔能源裝機占比32%，2021年新增風光裝機僅為654萬千瓦，不及“十四五”新能源裝機目標8000萬千瓦的十分之一。
現如今，重振華能、再造華能的擔子，落到了從舒印彪手中接過掌門人之位的溫樞剛手中。
10月12日，華能集團召開2022年三季度經濟活動分析會，溫樞剛就任華能集團董事長后首次在集團層面制定工作路線。溫樞剛強調：四季度是沖刺全年目標的關鍵時段，公司上下要堅決貫徹落實“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的要求，決戰決勝四季度、全力打贏收官戰。
溫樞剛提出六條工作方針，第三條為“堅持錨定目標穩增長，不斷提升價值創造能力，在服務國家‘六穩’‘六保’中展現華能擔當”，第四條則提到“堅持推進綠色低碳轉型，大力發展新能源，安全高效發展核電，積極有序發展水電，持續優化發展煤電”。
在這些程序化的語句中，還看不到溫樞剛更多具體的、目標性的“施政綱領”。挽救華能頹勢，期待溫樞剛領銜的領導班子在熟悉情況、調查研究充分后，拿出有針對性、可落地的、凝聚人心、鼓舞斗志的新綱領。
華能的基礎很好，可打的牌也很多，風電、光伏、核電、水電、煤電全面發展的業務結構在電力央企中是不多的。如何在破與立中協調好平穩增長與綠色轉型之間的關系，考驗著新領導班子的智慧。
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