近日，納微科技（688690.SH）披露了公司再融資計(jì)劃遭上交所問詢。公告顯示，上交所就本次募集資金項(xiàng)目、前次募集資金項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)情況等方面的問題進(jìn)行追問。

根據(jù)納微科技此前披露的募資預(yù)案，擬通過向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集6.7億元。其中4.75億元用于浙江納微年產(chǎn)600噸生物層析介質(zhì)和2噸手性藥物分離純化項(xiàng)目，1.95億用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

(資料圖片僅供參考)

鈦媒體APP注意到，納微科技科創(chuàng)板上市不過一年多的時(shí)間，在拋出此次募資計(jì)劃之前已經(jīng)通過首發(fā)上市、定增兩種方式募到5.5億元。且前兩次募投項(xiàng)目不僅進(jìn)度條均未拉滿，還有項(xiàng)目變更的情形。與此同時(shí)，IPO募資中還有近一半資金正在為上市公司賺利息。

擬發(fā)行6.7億元可轉(zhuǎn)債擴(kuò)產(chǎn)

根據(jù)募資說明書，浙江納微年產(chǎn)600噸生物層析介質(zhì)和2噸手性藥物分離純化項(xiàng)目總投資6億元、擬使用募資4.75億元。

納微科技募資用途明細(xì)，截圖自公告

據(jù)了解，納微科技擬在浙江省平湖獨(dú)山港經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)購(gòu)置土地并新建生產(chǎn)基地。上述項(xiàng)目用地約4萬平方米（折合60畝），新建建筑面積約3.5萬平方米，包括生產(chǎn)用房、倉(cāng)儲(chǔ)用房、辦公用房、研發(fā)中心等建設(shè)內(nèi)容。三年建設(shè)期滿達(dá)產(chǎn)后將具備年產(chǎn) 600噸生物層析介質(zhì)和2噸手性藥物分離純化的生產(chǎn)能力。

然而如此大規(guī)模購(gòu)置土地，新建房產(chǎn)，招致了監(jiān)管部門的關(guān)注，要求公司說明購(gòu)置土地、自建廠房是否符合土地規(guī)劃用途，是否存在變相用于房地產(chǎn)投資的情形，是否符合投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域要求；發(fā)行人及控股、參股子公司是否從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

不過，在納微科技看來募資擴(kuò)產(chǎn)正當(dāng)時(shí)。納微科技表示，近年來，隨著全球及國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥市場(chǎng)的快速發(fā)展，醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)行業(yè)也快速興起，為色譜填料和層析介質(zhì)等關(guān)鍵材料的國(guó)產(chǎn)化孕育了肥沃的土壤。目前，納微科技主要產(chǎn)品已打破生物醫(yī)藥及平板顯示等領(lǐng)域關(guān)鍵材料長(zhǎng)期由國(guó)外廠商壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。為保障生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈供應(yīng)安全，擬通過募資擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)色譜填料/層析介質(zhì)產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)，滿足我國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)對(duì)色譜填料的市場(chǎng)需求。

值得注意的是，2019年-2021年以及2022年1-9月，納微科技的色譜填料與層析介質(zhì)的產(chǎn)能利用率分別為 74.45%、82.72%、56.31% 和72.08%。

產(chǎn)能利用尚未飽和為何還募資擴(kuò)產(chǎn)？手性藥物分離純化項(xiàng)目涉及的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)類型，所需工藝、設(shè)備和技術(shù)等與生物層析介質(zhì)項(xiàng)目是否存在較大差異？與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)之間的區(qū)別與聯(lián)系？鈦媒體APP試圖聯(lián)系納微科技，但對(duì)方電話始終未能接通。

上市不足兩年已兩度募資，還變更募資項(xiàng)目

納微科技2021年6月登陸科創(chuàng)板，短短一年多的時(shí)間，已經(jīng)通過首發(fā)上市、定增募集5.5億元。然而，這兩次募資項(xiàng)目均未完成，且還有項(xiàng)目變更的情形。

據(jù)了解，納微科技首發(fā)募資實(shí)際募資3.55億元。其中，2.05億元用于研發(fā)中心及應(yīng)用技術(shù)開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目、3000萬元用于海外研發(fā)和營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目、7293.61萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。截至目前，前述三個(gè)項(xiàng)目實(shí)際投資金額占比分別為19.16%、3.6%、101.23%。

也就是說，僅流動(dòng)資金超額90.05萬元補(bǔ)充到位。以目前投入資金比例看，海外研發(fā)和營(yíng)銷中心建設(shè)項(xiàng)目還能否順利進(jìn)行？上交所要求公司說明該項(xiàng)目資金后續(xù)使用計(jì)劃及預(yù)期進(jìn)度，是否存在重大不確定性。

值得一提的是，沒有投入項(xiàng)目的資金高達(dá)1.94億元，其中1.29億元已經(jīng)被納微科技用來購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。

除了首發(fā)募資，今年6月，納微科技還完成了1.97億元規(guī)模的定增。其中，1.13億元用于收購(gòu)賽普儀器部分股權(quán)，2954萬元用于常熟納微淘汰1000噸/年光擴(kuò)散粒子減量替換生產(chǎn)40噸/年瓊脂糖微球及10 噸/年葡聚糖微球?qū)游鼋橘|(zhì)技術(shù)改造項(xiàng)目 ，5106.02萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是，納微科技因收購(gòu)賽普儀器部分股權(quán)，還將原研發(fā)中心及應(yīng)用技術(shù)開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目中的研發(fā)子項(xiàng)目“連續(xù)流層析設(shè)備研發(fā)項(xiàng)目”進(jìn)行了變更。變更后為“單分散軟膠微球制備技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目”，用于公司小批量生產(chǎn)和制備瓊脂糖、葡聚糖等軟膠微球。

應(yīng)收賬款、存貨雙雙走高，多次募資補(bǔ)流

作為蘇州的科創(chuàng)板企業(yè)，納微科技是一家專門從事高性能納米微球材料研發(fā)、規(guī)模化生產(chǎn)、銷售及應(yīng)用服務(wù)，為生物醫(yī)藥、平板顯示、分析檢測(cè)及體外診斷等領(lǐng)域客戶提供核心微球材料及相關(guān)技術(shù)解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。今年以來業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m有放緩趨勢(shì)，但仍然保持較快增長(zhǎng)速度。不過公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~始終低于同期歸屬凈利潤(rùn)。

今年一季報(bào)、半年報(bào)以及三季報(bào)顯示，納微科技的營(yíng)收分別為1.41億元、2.94億元、4.7億元，同比增速分別為111.70%、77.41%和66.63%；同期歸屬凈利潤(rùn)分別為6092萬元、1.65億元、2.12億元，同比增速分別為176.56%、69.73%、32.73%。而同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3745萬元、2761萬元、4861萬元。雖然公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由負(fù)轉(zhuǎn)正，且逐漸增加，但是相比各期歸屬凈利潤(rùn)仍然相差甚遠(yuǎn)。

這背后與納微科技應(yīng)收賬款、存貨雙雙走高不無關(guān)系。鈦媒體APP注意到，納微科技從2017年開始 ，應(yīng)收賬款便一路攀升，從2017年的1116萬元一路攀升至2022年前三季度的1.68億元。此外，其存貨也一路高增。從2017年的2091萬元增加至2022年前三季度的2.03億元。

應(yīng)收賬款、存貨高企，占用資金顯著，納微科技資產(chǎn)負(fù)債率處于低位，但仍然捉襟見肘，依靠募資補(bǔ)流。除了本次計(jì)劃使用募資中的1.95億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。納微科技上市僅一年多的時(shí)間已經(jīng)兩度募資，且皆有補(bǔ)流用途。其中，去年首發(fā)募資補(bǔ)流7383.66萬元，今年6月通過定增募資補(bǔ)流5106.02萬元。 （本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|夏峰琳）

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