進(jìn)入四季度以來，生豬市場整體呈現(xiàn)先漲后跌行情。業(yè)內(nèi)預(yù)計，已持續(xù)回調(diào)6周的生豬價格，有望在年底出現(xiàn)反彈。而根據(jù)上市豬企披露的11月銷售簡報，部分頭部豬企加快生豬出欄節(jié)奏，擴(kuò)大產(chǎn)能，意味著頭部豬企的市場占有率持續(xù)提升。
艾格農(nóng)業(yè)資深分析師馬文峰對鈦媒體App表示，當(dāng)前豬價處于下行階段，但由于存在較高的利潤，無論是大型企業(yè)還是小型企業(yè)及農(nóng)戶，都會選擇擴(kuò)大產(chǎn)能，增加補(bǔ)欄。隨著未來產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，后期市場還會面臨供應(yīng)過剩，從而導(dǎo)致價格明顯下滑。
集團(tuán)化豬企加速出欄，市占率增高
(相關(guān)資料圖)
在高利潤刺激下，不少上市豬企加快出欄節(jié)奏，沖刺全年銷量。
牧原股份（002714.SZ）11月份銷售生豬517.1萬頭（其中仔豬銷售8.8萬頭），銷售收入為148.42億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬73.9萬頭。
該公司同時發(fā)布公告稱，結(jié)合近期公司生豬生產(chǎn)、銷售的變化，公司將2022年生豬預(yù)計出欄量區(qū)間上調(diào)為6100萬頭-6200萬頭，高于此前在2021年度報告中披露的出欄量區(qū)間5000萬頭-5600萬頭。
溫氏股份（300498.SZ）11月的肉豬銷售收入實現(xiàn)同比翻番。公司當(dāng)月銷售肉豬196.44萬頭（含毛豬和鮮品），實現(xiàn)收入59.33億元，環(huán)比變動分別為18.88%、8.39%，同比變動分別為64.30%、145.47%。公司表示，肉豬銷量提升主要是公司投苗增加和生產(chǎn)成績提高所致。
天邦食品（002124.SZ）11月生豬銷售創(chuàng)下年內(nèi)單月新高。公司單月銷售生豬46.02萬頭，環(huán)比增長19.36%，實現(xiàn)收入10.31億元，年累計銷售生豬393.77萬頭。
新希望（000876.SZ）此前表示，2022年生豬出欄目標(biāo)是1400萬頭，1-10月已出欄1135.59萬頭。2023年規(guī)劃出欄1850萬頭生豬，2024年計劃出欄2300萬到2500萬頭生豬，未來希望生豬出欄量在3000萬頭左右。
上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品分析師徐學(xué)平表示，2022年，規(guī)模豬企的生豬出欄量先降后升，與散戶相比，產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏較快，整體市場占有率仍保持持續(xù)上升勢頭。“預(yù)計到2025年左右，上市豬企的市場占有率有望達(dá)到30%—40％，甚至更高。”
“面對較高的利潤率，頭部豬企加速出欄就是正常事情。”馬文峰對鈦媒體App表示，盡管當(dāng)前豬價已經(jīng)處于下行階段，但是依然存在較高的利潤。面對較高的利潤率，養(yǎng)殖企業(yè)，無論是大型企業(yè)還是小型企業(yè)及農(nóng)戶都會增加擴(kuò)大產(chǎn)能，增加補(bǔ)欄。
豬價連續(xù)6周回調(diào)
自9月下旬以來，全國生豬價格在經(jīng)歷一波快速上漲后，開始持續(xù)回調(diào)。目前整體跌幅已超出市場預(yù)期，呈現(xiàn)旺季不旺的表現(xiàn)。
據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月20日前后，生豬價格一度突破28元/公斤。此后生豬價格開始迅速回落，連續(xù)6周價格持續(xù)下降。在剛結(jié)束不久的11月份，生豬市場大幅走低，單月豬價從26.03元/公斤回落至月底22.13元/公斤，豬價月均下跌3.9元，降幅高達(dá)15%。12月7日，全國生豬出欄均價報22.64元/公斤。
來源：搜豬網(wǎng)
從國內(nèi)生豬報價表現(xiàn)來看，12月7日，全國外三元生豬出欄平均價下跌0.1元，屠企報價跌至22.6元/公斤，生豬價格震蕩連跌，跌幅明顯收窄，在國內(nèi)南北地區(qū)，北方大部行情止跌上漲，南方多地也出現(xiàn)漲跌震蕩的變化，僅在西南、華南以及華中、華東部分地區(qū)，豬價延續(xù)窄幅下跌的表現(xiàn)！
中國生豬預(yù)警網(wǎng)分析師馮永輝認(rèn)為，導(dǎo)致生豬價格再度走弱的原因，一方面是需求不及預(yù)期，另一方面供應(yīng)環(huán)節(jié)所呈現(xiàn)壓力依然較大。“之前9月份增補(bǔ)二次育肥，以及10月份價格上漲時出現(xiàn)普遍性壓欄，導(dǎo)致目前壓欄的大豬依然較多，市場供應(yīng)依然比較充足，這是目前生豬市場出現(xiàn)疲軟態(tài)勢的主要原因。”
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著氣溫的持續(xù)下降，我國冬季傳統(tǒng)腌臘肉高峰期到來。疊加各地防疫政策出現(xiàn)拐點，預(yù)計年底生豬價格有望起底回升。不過對于養(yǎng)殖戶來講，是否能達(dá)到較高的利潤水平卻很難說。
“就目前的價位來看，保持在成本線以上也是絕對沒有問題的。”據(jù)馮永輝分析，假如成本控制得當(dāng)，頭均利潤可能會超過500元/頭，如果成本稍高一些，其頭均利潤可能在400-500元之間，假如把之前由于疾病或者死逃率都折算在內(nèi)，利潤水平還會更低。
“隨著行業(yè)產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，后期必然會面臨供應(yīng)過剩，從而導(dǎo)致豬價的明顯下滑。”馬文峰還特別指出，當(dāng)前大型集團(tuán)通過期貨市場穩(wěn)定利潤，對現(xiàn)貨市場的穩(wěn)定起到一定作用。但是期貨生產(chǎn)更多為資本投機(jī)而非鎖定收益，往往會加劇市場的波動。“尤其市場信息不對稱，一些大型投機(jī)者任意釋放虛假消息更是加劇市場波動。”
板塊持續(xù)分化，機(jī)構(gòu)：多只個股處于低位
年內(nèi)豬價走勢大起大落，二級市場的豬板塊表現(xiàn)分化明顯。
據(jù)Wind豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)顯示，截至12月7日收盤，25只豬肉概念股中市值排名第一的是牧原股份，市值2658億元；其年初至今跌幅為5.92%；其次是溫氏股份，市值1225億元，年內(nèi)跌幅2.24%。上述兩只個股為A股唯二的千億市值豬肉概念股。
豬肉概念股市值漲幅，來源：Wind
年初至今漲幅最高的概念股為益生股份(SZ.002458)，累計漲幅達(dá)53.4%，目前市值172億元。不過該公司主營雞苗業(yè)務(wù)，生豬銷售占比較小。
值得注意的是，曾位列A股五大豬企之一的正邦科技（002157.SZ），年內(nèi)累計跌幅達(dá)55.49%，在25只概念股中跌幅最大，目前市值僅剩137億元。今年以來，正邦科技業(yè)績持續(xù)虧損，深陷流動性危機(jī)。
國金證券表示，受疫情政策緩和以及氣溫驟降等因素的影響，豬肉消費需求不斷增加，目前還未到達(dá)年內(nèi)消費最旺盛的時刻，消費端有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。目前多家企業(yè)估值水平仍處在較低位置，生豬養(yǎng)殖板塊配置安全邊際較高，隨著生豬價格的上漲，短期內(nèi)可能存在估值修復(fù)的機(jī)會。展望2023年，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)殖戶補(bǔ)充能繁母豬積極性一般，能繁母豬存欄量恢復(fù)速度較慢，預(yù)計明年全年生豬養(yǎng)殖行業(yè)處在較好的盈利區(qū)間。成本控制優(yōu)秀和出欄量增速較快的企業(yè)有望實現(xiàn)利潤端的持續(xù)好轉(zhuǎn)，存在長期投資價值。
民生證券研報指出，參考今年11月豬價旺季不旺的態(tài)勢，我們認(rèn)為明年豬價的判斷必須將疫情對消費的擾動結(jié)合考慮。若明年上半年消費不振，即使供應(yīng)未大幅增加仍有可能導(dǎo)致豬價超預(yù)期下跌，從而帶來新一輪去產(chǎn)能周期；若明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇消費好轉(zhuǎn)，帶動豬價回暖，則會像2020年預(yù)期部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長性和業(yè)績兌現(xiàn)（部分標(biāo)的是在2020年而非2019年豬價創(chuàng)新高時見股價高點）。
上述機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期來看，上市豬企股價最近兩個月下跌較多，可布局旺季反彈。中期來看，生豬養(yǎng)殖板塊估值已經(jīng)處于歷史最低水平，可穿越周期布局。成本控制優(yōu)異、盈利能力有保障、財務(wù)穩(wěn)健的企業(yè)有望穿越周期牛熊。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）
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