春節前，藍色光標（300059.SZ）發布了2022年年度業績預告，預計2022年營業收入逾360億元，較上年同期下滑超10%，同時，受商譽及無形資產減值準備、長期股權投資減值準備、公允價值變動損失等非現金性損失影響，預計公司歸母凈利潤為虧損18至22億元。此為其上市后首次虧損，且由于計提減值數額較大，市場一片嘩然，年后首個交易日藍色光標就收到了深交所下發的關注函。

2月1日晚間，藍色光標對關注函中的問題悉數進行了回復，投資者紛紛表示“回復速度很快”，“一看就是有備而來”。還有投資者認為，從2日股價走勢來看此回函代表利好的釋放。不過據鈦媒體APP觀察，公司自披露預虧、收關注函以來，股價并未被打壓，反整體呈上升態勢，而這主要是由于受到AIGC概念強力拉動的影響。2月2日，藍色光標股價隨AIGC板塊繼續上漲，盤中漲幅一度高達6.99%，截至收盤報5.72元/股。

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巨額減值帶來上市首虧

2022年的市場環境給藍色光標帶來了不小的挑戰。從行業端來看，去年互聯網廣告市場規模首次出現回調，全年互聯網行業實現廣告收入5088億元（不含港澳臺地區），同比下降6.38%。且由于公司與客戶均受到國內疫情和海外環境的較大沖擊，導致2022年公司營收逾360億元，較上年同期400.78億元下滑明顯。利潤方面，商譽、無形資產、股權投資減值等致公司出現巨額虧損。

一方面，2022年公司受國內疫情及經濟大環境的持續影響，互聯網、游戲、汽車及房地產行業客戶預算減少明顯，且媒體返點下調以及客戶因地區防控政策導致投放預算延期立項等原因，預計包含商譽的資產組-數字廣告的可收回金額小于其賬面價值，暫估商譽與無形資產計提資產減值準備合計13.5億至14億元。

另一方面，2022年海外線上的流量紅利逐步消退，跨境電商行業的“疫情紅利”呈現階段性見頂態勢，跨境電商行業出海步伐受到一定制約；海外游戲類客戶受ATT政策的影響，在全球出海主流媒體效果營銷上的投放精準度降低以及營銷成本的增加，預算投入有所減少；同時，海外個別主流媒體商務政策發生大幅變化及調整，致使公司在該媒體的廣告收入以及毛利率出現明顯下降；預計包含商譽的資產組-Madhouse的可收回金額小于其賬面價值，暫估商譽計提減值準備1.5億元至2.5億元。

除此之外，由于公司參投企業部分業績未達預期，暫估長期股權投資計提減值準備1億元至1.5億元。 而公司投資的境內外基金公司或產品，也因受國際環境及美聯儲加息等影響，產生公允價值變動損失，暫估公司非經常性損失為2.5億元至3億元。

回看2022年前三季度，藍色光標業績本已不理想，營收利潤雙雙下滑。去年1至9月，公司實現現營業收入265.72億元，同比下降15.60%；歸母扣非凈利潤3.09億元，同比下降48.04%。而18.5億元至21億元的巨額減值更是雪上加霜，公司最終錄得全年虧損，業績低于市場預期。

對此公司解釋稱，商譽減值并不影響公司日常經營和正常業務的開展，2022年公司的經營活動現金流凈額超10億元體現公司業務的穩健運營。2022年剔除商譽及無形資產減值準備、長期股權投資減值準備、公允價值變動損失等非現金性損失外，主營業務經營性利潤保持正向。

主業增長乏力，大力拓展新業務

藍色光標作為知名4A廣告公司，一直享有較高市場地位。根據全球權威咨詢機構 PRovoke發的2022全球排名，藍色光標位列全球營銷控股集團第8名，是唯一一家進入全球前十的中國企業。在全球權威廣告營銷行業咨詢機構WARC的榜單中，藍色光標更是連續7年躋身 WARC“全球最佳控股公司”TOP10。

然而近兩年公司卻進入增長乏力的怪圈，盈利能力也持續下滑。2020年至2022年，公司前三季度營收分別為288.58億元、314.83億元和265.72億元，增速分別為46.58%、9.10%和-15.60%。其毛利率更是因早早進入下行通道廣受詬病，從2013年的34.52%跌至2022年三季度的4.99%。而究其原因，是公司為保證客戶與媒體合作關系的穩定，因此犧牲了部分毛利與凈利。

同時，從業務角度看，根據2022年半年報，公司的直接類客戶、代理類客戶數量分別為3920家、452家，而上年同期為3993家、522家，均出現下滑。

公司或許早已看到風險，因此積極尋求創新變革。2022年，藍色光標開展了對元宇宙以及“營+銷”等新興業務進行了投入和布局。圍繞元宇宙“人貨場”，藍色光標不斷加碼投入，在國內外全面布局元宇宙賽道。截至2022年9月末，藍色光標固定資產達1.01億元，較年初的1590.43萬元大幅增加537.65%，主要正是由于新增元宇宙業務布局和實踐。

而除了元宇宙外，藍色光標還涉及了最近爆火的AIGC概念。去年11月21日，公司在投資者互動平臺上稱，其AIGC布局包括“分身有數”，“藍標智播”等AI產品，也涵蓋“銷博特”等多人協同創作平臺。公司參與制定的數字人國際標準已在ITU-T成功立項，與中國廣告協會合作擬定中國營銷NFT標準的專項工作組也已啟動。此外，公司參投了北京華夏明珠網絡電視技術有限公司，在國家林業與草原局指導下，探索更多新技術與綠色中國、綠色經濟的虛實融合。截至11月，web3.0業務經營主體已取得包括區塊鏈服務網信辦備案證明等在內的10項經營資質，正持續為品牌、IP、文化機構、景區等領域的合作伙伴提供服務。

消息面上，近日微軟公司在官博宣布已與OpenAI擴大合作伙伴關系，微軟將向OpenAI進行一項為期多年、價值數十億美元的投資,以加速其在人工智能領域的技術突破。這意味著，AI領域加速從前沿技術探索向商業化落地轉型，相關產業及公司也有望在商業前景上打開更大的想象空間。目前看來，Open AI研發的聊天機器人僅用兩個月達到上億月活，CHATGPT已成史上躥紅最快的應用。

受此影響，開年第一個交易日AIGC概念股開盤大漲，其中海天瑞聲、云從科技、拓爾思均漲停，藍色光標漲幅達4.48%。2月2日，AIGC概念持續拉升，視覺中國、焦點科技漲停，昆侖萬維、中文在線、恒信東方、云從科技、藍色光標等領漲，藍色光標盤中最高漲幅達6.99%。雖然股價短期內拉升，AIGC業務長期能否為公司帶來收益還是有待時間的驗證。（本文首發鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）

關鍵詞： 藍色光標 母凈利潤