新華聯（000620.SZ）1月末發布了2022年業績預告，顯示預虧23.65億元-24.15億元。2月9日，深交所向其下發關注函，要求公司就主營業務構成、生產經營情況、主要財務狀況、資產凍結查封、債務逾期及訴訟仲裁等，說明持續經營能力是否存在重大不確定性。

【資料圖】

2月16日晚間，新華聯回復了關注函，表示由于新冠疫情持續反復，公司的文旅業務和商品房銷售業務均受到較大影響。去年公司的三大景區因疫情累計閉園221天，旅行社的國際旅游業務也在停滯中，同時其部分房地產項目因疫情封控等原因未能如期交付。

2022年，公司營業收入為52.67億元，較上年下滑38.75%。其中，商品房銷售收入38.15億元，同比下降43.17%；文旅、酒店等綜合業務收入8.10億元，同比下降33.17%。根據業績預告，由于收入下降、費用化利息同比增加等因素，預計2022年公司歸母凈利潤虧損23.65億元至24.15億元。

事實上，這已經是新華聯連續虧損的第3年。2020年、2021年，新華聯凈虧損分別為12.86億元和38.93億元，近三年虧損合計已高達75.94億元。

數據來源：Wind

新華聯早期主要經營住宅及商業地產起家，不過公司房地產業務巔峰時期的收入為113.54億元，與千億級的行業龍頭相比規模并不算大。2012年起，公司向文化旅游地產方面轉型，啟動了銅官窯古鎮項目，投資規模超百億，其后又陸續啟動了蕪湖鳩茲古鎮、和西寧童夢樂園等項目。然而，公司文旅業務的發展并未達到公司的預期成為其核心業務，2020年至2022年帶來的收入分別為11.12億元、12.11億元和8.10億元，占比分別為15.70%、14.09%和15.37%。

數據來源：公司公告

由于此前公司融資較多，而文旅地產項目的開發周期通常較長，2019年起新華聯的營收進入下行通道后，便逐漸陷入了流動性困境。截至2022年三季度末，新華聯資產負債率已高達93.10%，賬面貨幣資金僅14.11億元。根據回復函，截至今年2月16日，新華聯有息債務余額約為170.19億元，其中短期借款及一年內到期的債務金額108.97億元。另外，公司逾期債務本金為85.47億元，也就是說半數債務都已違約。

除此之外，新華聯及下屬子公司資產被查封凍結的金額約為87.66億元，占公司最近一期經審計總資產的20.33%，其中被凍結貨幣資金4.42億元，被查封、凍結的存貨等其他資產83.24億元。

而近幾年公司在面臨債務危機的背景下，更難以有足夠的資金盤活公司的業務，一定程度上形成了惡性循環。

目前看來，新華聯只能把緩解流動性壓力的希望寄托在大宗物業去化上。公司表示，截至2022年年末，擬對外轉讓的酒店、商業等大宗資產預計可售價值逾100億元，如成功處置，可有效壓縮公司債務規模，降低財務成本。

不過，即便成功處置資產回籠100億資金，也并不足以填補公司170億的有息負債，并且轉讓大宗資產也并非易事。有業內人士認為，對于賣方來說，如果急于出售，資產可能被壓價，回籠資金不及預期，不利于債務償還；若優先出售優質資產，剩余資產質量不高，雖然能緩解當期財務風險，長期看又增加了新的經營風險。

在新華聯深陷債務危機之時，其控股股東新華聯控股的處境更為不妙。截至目前，新華聯控股持有新華聯股票11億股，占公司總股本58.65%，已全部被輪候凍結。深交所也要求新華聯說明新華聯控股破產重整最新進展、股份被輪候凍結等事項對其生產經營、控制權穩定性等方面的影響。

新華聯對此表示，“公司與新華聯控股為不同主體，具有獨立完整的業務及自主經營能力，在業務、人員、資產、機構、財務等方面與控股股東相互獨立，因此在控股股東的重整過程中，上述事項不會對公司日常生產經營產生重大影響。而上述事項是否會影響公司的控制權將視后續的重整方案及法院作出的最終裁定而定。”（本文首發鈦媒體APP，作者/翟碧月 ）

關鍵詞： 債務危機 惡性循環 資產接管人