從K12教育到職業教育到新媒體直播，科德教育（300192，SZ）的轉型布局涉獵廣泛。熱衷投資熱點概念的科德教育，開始向時下大火的AI領域布局。據公告，科德教育將合計出資1.3億元對(杭州)科技有限公司(以下簡稱“中昊芯英”)進行增資及股權收購，雙方將在人工智能化職業教育方面開展深度合作，推動AI在職業教育應用下的場景設計、研發、創新和落地。消息出來之后，“引爆”科德教育，其兩個交易日累計漲幅超18%。相對而言，業界對“教育公司+芯片”的合作持觀望態度?？频陆逃鹤I+職業教育，是一場資本炒作還是深度涉獵？

【資料圖】

擬1.3億參股芯片企業，布局AI+職業教育

一則AI+職業教育布局的消息，直接刺激了科德教育二級市場的敏感神經。

繼4月11日收漲近4%后，4月12日科德教育繼續放量上漲。截至當日收盤，科德教育收10.9元/股，漲幅為14.02%，創下年內單日最大漲幅。

4月10日的公告顯示，科德教育將出資1.3億元對中昊芯英進行增資及股權收購。其中出資2000萬元現金收購中昊芯英1.4285%股權，在前述股權轉讓事宜完成后出資1.1億元對中昊芯英進行貨幣增資，以獲得中昊芯英新增加的注冊資本68.27萬元、余額1.09億元計入中昊芯英資本公積。其余股東均同意放棄優先認購權。上述交易完成后，中昊芯英將成為科德教育的參股公司，上市公司合計持有中昊芯英8.3791%股權(以工商變更登記后的公示信息為準)。

鈦媒體APP注意到，標的中昊芯英是芯片行業的新入局者，成立時間為2020年10月，主營業務為人工智能核心芯片的研發、設計和銷售，涉及云服務器、數據中心等領域。

據公告披露，科德教育將與中昊芯英在人工智能化職業教育方面開展深度合作，推動AI在職業教育應用下的場景設計、研發、創新和落地，并大力發展交互式人工智能領域的職業教育教學與人才培養?？频陆逃矫姹硎荆骸斑@次合作雙方將在技術、市場、資源、產品等方面發揮較強的協同效應?！?/p>

科德教育希望在教學方式和教學方向兩個方面與AI接軌。據報道，科德教育董秘張峰表示，“未來若出現AI相關職業教育教學需求，公司可以和目標公司團隊合作，研發實際課程，包括AI教學安排、教學課件等?？赡軙芍嘘恍居⒌募夹g團隊來培訓公司的授課老師，然后再教授學生?！?/p>

標的尚未盈利，業績對賭引關注

此次交易，對賭協議頗受關注。

據了解，中昊芯英的主要產品包括推理芯片、訓練芯片以及與上述產品配套的基礎系統軟件平臺。公司專注于人工智能芯片產品的研發與技術創新，致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片。公司產品未來將廣泛應用于云計算、數據中心等諸多場景，提供從訓練到推理完整的智能芯片解決方案。

數據顯示，2022年及2023年1-3月份，中昊芯英的營業收入（未經審計）分別約8169.38萬元、15.09萬元，對應的凈利潤（未經審計）分別虧損4610.91萬元和1309.84萬元。

作為初創公司，中昊芯英目前尚未盈利，但其卻對未來發展有信心。中昊芯英承諾2023-2024年兩年合計銷售總收入不得低于7.6億元，其中2023年銷售總收入不得低于2.08億元。公告中提及，中昊芯英承諾從2023年開始，其“自研AI芯片及系統”的收入占比將超過90%。

值得關注的是，本次增資、收購還設立了特別約定。根據協議條款，若中昊芯英未能在2026年12月31日之前完成合格IPO或被收購，科德教育有權要求中昊芯英回購其在本協議中認購的部分或者全部股權。合格IPO系指中昊芯英在合格資本市場(包括但不限于上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所以及甲方認可的其他合法公開交易的證券交易場所)完成首次公開發行并上市(“合格IPO”)；被收購系指以科德教育認可的交易方案將中昊芯英的股權全部或部分轉讓給收購方。

另外，出現以下情況之一的，科德教育同樣有權要求中昊芯英回購其在本協議中認購的部分或者全部股權，包括目標公司核心團隊嚴重流失(流失二分之一而且因流失造成的功能缺失未能及時補齊的)；增資款被擅自挪用于跟其它公司的資金往來、借款以及對外擔保；截止至2024年12月31日未能達成前述業績承諾等。

據分析，高溢價和對賭協議在芯片行業較為常見，但能否賭對需要時間驗證。

熱點投資“老手”

梳理以往資料可知，這不是科德教育第一次謀求轉型，近幾年更是熱衷投資熱點概念。

科德教育前身為以環保膠印油墨起家的科斯伍德，創立于2003年。2011年，科斯伍德登陸創業板。油墨行業是依賴于傳統印刷和信息記錄來完成的，隨著新媒體、互聯網的盛行，整個商業印刷的市場份額出現下滑，科德教育的賺錢效應日漸式微。2016年之前，每年尚且能夠保持3000多萬的歸母凈利潤，2017年迅速降至576.5萬元。

2017年科斯伍德快速啟動重組，當年以7.57億元的現金收購龍門教育49.76%股權，并通過2.629%股權的投票權委托，對龍門教育實施控制，開啟了膠印油墨和教育雙主營布局的模式。2019年6月，科斯伍德又宣布以8.13億元的價格收購龍門教育50.17%股權。直到2020年3月，完成對龍門教育全資控股，而后更名為“科德教育”。

“重倉”教育板塊，也推高了科德教育的商譽。受疫情與“雙減政策”影響，K12教育行業受到嚴重沖擊，大額的商譽減值致使科德教育在2021年巨虧近4.5億元，一把虧超前9年的所有利潤。

政策背景下，各大教培機構紛紛宣布轉型直至剝離K12賽道，科德教育再一次進行轉型。2021年，科德教育完成高中階段職業教育學校的系列并購，包括河南毛坦高級中學有限公司60%股權、天津市旅外職業高中有限公司100%股權，同期設立上海科德藝體教育科技有限公司。

去年11月，科德教育公告，擬與海南鴻嘉禹泰投資合伙企業(有限合伙)、徐偉強簽訂《合作協議》，共同投資設立信創啟賦科技(北京)有限公司(下稱“信創啟賦”)。

彼時科德教育表示，信創啟賦“主要致力于新媒體直播平臺上的職業教育，特別是靈活就業、個人創業和經營方面”，公司擬通過“直播+線下培訓的OMO模式，以創業為核心的雙方同意的各項職業教育，打造創新教育模式和商業模式”。

與此同時，為聚焦職業教育，2022年末科德教育剝離并處置與公司發展戰略不相關的非核心業務和資產，同意全資孫公司出售北京龍們教育科技有限公司其持有的3家K12學科類課外培訓公司的全部股權，將完全退出K12學科類課外培訓領域。

業績預告顯示，科德教育2022年扭虧實現歸母凈利潤7000萬元至1.05億元，同比增長115.64%-123.46%。

短短的六年時間，科德教育實現從傳統油墨企業到K12教育（后退出）、職業教育和直播平臺多次轉型，如今又試圖與AI進行“資本聯姻”。

但業內人士分析，AI成為各行各業爭相布局的大熱門，正處于快速發展演變的風口，而教育企業布局AI領域是符合市場趨勢和發展方向的。但是，AI技術應用于教育領域的空間有多大、在哪個層級或類型的教育中最能發揮作用等，仍有待討論。（本文首發于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）

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