4月21日，李寧（02331.HK）高開漲超13%，截至發稿前，股價漲4.44%，報59.95港元，成交額10.78億港元。

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前一天（4月20日）下午，李寧發布2023年一季度公告，披露公司銷售點（不包括李寧YOUNG，下同）在所有平臺的零售流水按年錄得中單位數增長。

具體來看，銷售點方面，截至2023年3月31日，在中國區內，李寧銷售點數量共計6206個，凈減少89個。李寧YOUNG銷售點數量共計1253個，凈減少55個。

同店銷售方面，與去年同期相比，2023年第一季度，公司全平臺同店銷售按年錄得高單位數下降。渠道方面，包括零售渠道和批發渠道，均按錄得低單位數下降，電子商務虛擬店鋪業務按年下降20%-30%。

根據李寧發布的數據，高盛發表研報表示，對李寧最新營運情況持積極看法，業績表現穩健。維持對李寧“買入”評級，目標價78港元，相當于2026財年市盈率27.5倍。

高盛指出，李寧銷售增長加速和折扣改善應成為短期內的積極催化劑，而長期的上升空間仍然來自于行業結構性增長、市場份額的增加和利潤率的提高。

美銀證券報告稱，李寧首季營運情況大致符合預期，認為目前公司的保守指引有潛在的上升空間，并將李寧今明兩年每股盈利預測分別提高9%和6%，目標價提高5%至75元，重申“買入”評級。

美銀指出，李寧股價今年以來下調15%，目前股價相當于今年預測市盈率26倍，比5年平均水平低20%，看起來具吸引力。

華西證券維持“買入”評級，并表示，童裝有望成為李寧新的增長點。

此外，鈦媒體APP發現，包括華泰證券、國盛證券、國金證券、方正證券、瑞銀等多家機構亦對李寧給出“買入”或“推薦”評級。

摩根士丹利研報表示，相信李寧股價在未來30天內將會上升。盡管市場對公司存在一些擔憂，但其年初至今的主要影響股價的因素是其在今年第一季的零售額同比增長或低于其他領先品牌，以及管理層對今年的保守指引。

在政策支持、群眾運動需求旺盛等多重因素作用下，體育消費逐漸復蘇。據部分運動品牌披露的2022年年報顯示，國內體育消費表現出較強韌性，品牌營收增速保持較高水平。

進入2023年，體育賽事的增加，必將會引導體育消費迎來更具規模的發展。

例如，自2月份開始，包括武漢、深圳、廈門、無錫、重慶、南京、楊凌等多地宣布馬拉松賽事回歸，并將在3月、4月內集中舉辦。賽事的扎堆舉辦，除了帶動一度沉寂的馬拉松賽事服務行業，也一定程度上刺激了專業裝備消費。

中央財經大學體育經濟研究中心主任、教授王裕雄曾對外表示，我國體育產業在后疫情時代的復蘇速度會比較快。疫情之前增長快的那些細分產業還將繼續快速增長，在疫情中間出現的或者實現了快速增長的，且具有商業模式支撐的新業態可能會繼續快速發展。

華泰證券亦曾發布研究報告稱，隨著終端消費逐步復蘇，2023年預計各公司將憑借更強的產品力及品牌力、以及更快恢復健康的庫存水平快速取得零售表現回暖，收入增速及利潤層面恢復彈性大。二季度，運動服飾零售流水將有望從低基數明顯反彈。（本文首發于鈦媒體APP，作者|陳偉納）

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