蓬勃發展的軟件行業，在大眾看來，往往與高端等詞匯掛鉤。

不過，法本信息(300925.SZ)卻打破了這一幻象。作為一家軟件技術外包服務商，在過去三年間，受益于市場的發展，業績獲得了增長。

【資料圖】

4月25日晚間，有著“IT包工頭”之稱的法本信息發布2022年年度報告，報告期內營業收入35.86億元，同比增長16.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.3億元，同比減少4.21%;扣除非經常性損益的凈利潤1.02億元，同比減少10.28%。

受此消息影響，4月26日，法本信息開盤震蕩下跌，截至當天收盤，股價報收14.71元/股，下跌2.58%，總市值55.12億元。鈦媒體APP注意到，雖然法本信息營收增加，但增收不增利現象已出現，且應收賬款持續增長，經營活動現金流繼續為負，在此背景下，公司“騷操作”不斷，邊借錢邊買理財，卻貌似做著“賠本”買賣。此外，在毛利率不斷下滑，競爭力弱勢略顯，或許這些也是資本市場對其擔憂之處。

增收不增利，應收賬款增加，現金流“失血”

軟件外包行業曾是一個重要的軟件行業細分領域，時間可以追溯到上世紀九十年代末。隨著信息化浪潮的來襲，2000年以來，國家出臺了一系列法規和政策，助力軟件相關產業的發展。而隨著IT技術的不斷演進，軟件技術服務外包市場需求不斷釋放，便催生了法本信息這類外包公司。

公開信息顯示，法本信息成立于2006年，主營業務為客戶提供專業的軟件技術外包服務，其客戶分布在互聯、金融、通信等領域。不過，法本信息成立前五年，基本上處于業務探索階段，直到2014年才進入快速發展的快車道。2022年，雖然公司營業收入同比增加，但是其利潤卻開始出現下降，陷入增收不增利的困境。對此，公司解釋稱，2022年受國內外宏觀環境變化影響，我國信息技術服務收入70億元，同比增長11.7%。公司面對宏觀經濟波動、市場總需求震蕩等外部復雜環境的挑戰，業務拓展和服務交付承壓，導致了公司業績增速有所放緩。

實際上，公司出現增收不增利原因主要是成本增加所致。數據顯示，人工成本在2022年占法本信息主營業務成本比重高達94.38%，近年來公司人工成本在不斷增加。同時，或許是由于營業成本的增加，從而也導致公司毛利率出現不斷下降，從而影響了利潤。2022年，公司毛利率為24.60%，同比下降1.79個百分點；凈利率為3.61%，較上年同期下降0.77個百分點。毛利率下滑的原因可能有以下幾點：

首先，從商業模式來看，法本信息就是管理軟件工程師為客戶提供外包服務，類似于傳統制造業的加工環節，整體利潤薄弱。其次，目前國內軟件技術服務外包行業企業數量飽和，市場集中度較低，客戶有諸多重疊的地方，故而競爭較為激烈。而法本信息通常會用壓縮價格等手段參與市場競爭，該手段也會沖擊公司盈利能力。最后，近年來法本信息基本上鎖定了騰訊、阿里、平安保險等大客戶，而公司面對大客戶很難有議價能力，毛利率也比較難提升。

當然，隨著營業收入走高，還有一個指標迅速“成長”，那就是應收賬款。2020年-2022年，法本信息應收賬款賬面凈額分別為5.57億元、9.16億元、11.30億元。而隨著應收賬款占比持續增加，公司現金流開始頻現危機。畢竟，下游客戶回款存在一定賬期，而且公司經營卻需要資金，在此情況下，應收回款過多自然對現金流造成壓迫。據財報顯示，公司經營活動現金流量凈額從2020年開始已經連續兩年為負。盡管經營現金流已處于"失血"狀態，但法本信息在報告期內卻一邊購買理財產品、一邊舉債經營。數據顯示，2022年法本信息的短期借款為2.05億元。同期，法本信息也在大量購買理財產品，而這些理財產品獲得的收益為920萬元。從數字上看，法本信息將大量資金用于購買理財產品所帶來的收益遠不及舉債經營所付出的利息費用，似乎在做"賠本"買賣？針對于該問題，鈦媒體APP已向法本信息出致電，但截至發稿公司方面未進行回復。

研發費用增加，研究人員減少

軟件技術外包服務是法本信息主營業務，公司收入也主要來自編程服務與系統測試產品。財報顯示，2022年，法本信息的開發與編程服務、測試收入占比超半成，高達72%。從行業發展趨勢來看，行業技術水平以逐步由技術外包服務向技術賦能發展。業內的公司已紛紛謀求轉型，從外包服務提供商向解決方案提供商靠攏。諸如東軟集團已將戰略重點投向行業解決方案、醫療設備和云計算；潤和軟件將重點轉向金融IT解決方案與服務等；博彥科技則轉向移動互聯網、大數據等。

對此，法本信息亦坦誠競爭劣勢，稱公司當前的業務主要集中于軟件技術外包服務，尚未涉足IT部門整體外包、IT戰略咨詢等信息深度服務領域，行業滲透深度和能力尚待進一步提高。

鈦媒體APP觀察到，2022年法本信息為進一步研發產品及打磨產品力，研發費投入達到1.98億元，同比增長6.39%；研發投入占營業收入比例為5.52%，相比上年同期下降0.51個百分點。不過，法本信息的研發費用投入相較于行業來說還是較低，而且取得的研發成果也相對單薄。但是最令人疑惑的是，法本信息研發費用增加的同時，研發人員數量卻在減少。財報顯示，公司研究人員數量實際上同比減少了19.2%。同時，公司本科和碩士學歷人數也分別減少-35.34%和-9.52%，這是為何？總的來說，對于一家信息技術外包企業，技術能力重要程度不言而喻。不過，從法本信息目前的研發情況來說，在面對日益白熱化的競爭中，前途無疑充滿挑戰。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）

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