今年橫空出世的ChatGPT不僅顛覆了很多傳統行業，而且由于這個爆款應用的龐大算力需求也催生新的光電傳輸技術—光電共裝（CPO）。在二級市場上，CPO概念股也是炙手可熱，板塊里面牛股輩出，近7個交易日6漲停的銘普光磁（002902.SZ）就是新晉光模塊“大牛股”。

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不過，在股價連續飆漲之際，也引起了監管層的關注。6月7日晚間，公司發布股票交易異常波動公告，隨后又收到深交所的關注函，并要求公司關注、核實相關事項，確認是否存在應披露而未披露的重大信息，公司基本面是否發生重大變化？

如果從5月25日算起，截止到今天，銘普光磁累計漲幅已超100%，同時在此期間股票交易還觸及過2次漲幅異常波動情形。不過，今天股價走勢卻無視昨晚的關注函，高開后迅速漲停，不過接近午盤漲停板破板，截至6月8日午間收盤，股價報于30.95元，上漲1.78元，漲幅6.10%，總市值65.47億元。鈦媒體APP注意到，銘普光磁今年一季度業績承壓，同時公司希望定增擴產，但又遭證監會拒絕，隨后多次修改發行材料再度提交申報稿，不過能不能批準增發、增發能不能成功仍是一個未知數。而在本次股票暴力上漲之前，公司實控人夫婦就已經發布各自的減持計劃。

兩次異動風險提示，游資依然"抬轎”

實際上，6月2日，銘普光磁就曾發布股票交易異常波動公告，當時公司稱未發現近期公共傳媒報道可能或已經對公司股票交易價格產生較大影響的未公開重大信息；公司已披露的經營情況、內外部經營環境未發生重大變化；公司、控股股東和實際控制人不存在關于公司的應披露而未披露的重大事項。

然而6月5日開盤，銘普光磁股價當天漲停開板后迅速封板。據深交所6月5日交易公開信息顯示，銘普光磁因當日漲幅偏離值達7%、換手率達到20%而登上龍虎榜。龍虎榜數據顯示，上榜營業部席位全天成交2.93億元，占當日總成交金額比例為29.42%。其中，買入金額為1.96億元，賣出金額為9687.37萬元，合計凈買入9911.67萬元。

具體來看，知名游資現身龍虎榜，例如，華鑫證券杭州隱秀路證券營業部、湘財證券杭州五星路證券營業部、財通證券杭州上塘路證券營業部、中信證券上海溧陽路證券營業部。翌日，銘普光磁再度連續兩個漲停板。6月7日晚間，公司再度發布股票異動公告，而此時與公告一道的還有監管層的關注函。就在同一天，銘普光磁再度登上龍虎榜。數據顯示，上榜的前五大買賣營業部合計成交2.48億元，其中，買入成交額為1.11億元，賣出成交額為1.37億元，合計凈賣出2533.11萬元。

具體來看，當天上榜的營業部中，共有3家機構專用席位現身，即買四、賣三、賣五。值得一提的是，買二國泰君安上海江蘇路營業部被認為是市場知名游資“章盟主”的常用席位。

股價走牛，可能離不開積極“互動”

從銘普光磁的股價走勢來看，5月30日的漲停是這波行情的起漲點，再結合公司互動平臺的動態信息來看，其實這波上漲或與公司互動平臺的積極“互動”有關聯。

在銘普光磁的互動平臺上有一個特點，公司在5月30日集中回復一些投資者之前提出的問題，在回復中公司就反復強調公司光模塊產品的情況，以及近期正在被市場炒作的F5G、液冷等熱門話題。

5月30日，銘普光磁在互動平臺表示，“子公司東莞安晟產品支持開發1.6TB光模塊”“推出低成本、雙速率數據中心全系光模塊產品”“與中國電信聯合研發世界上首個基于液冷安全技術的通信用光存儲系統”。

6月2日，又在互動平臺表示，400G光模塊已批量交付，800G光模塊在研。此后，股價上漲一發不可收拾。

業績暴漲暴跌，圖謀增發卻被拒絕

4月18日，銘普光磁同時發布年報和一季報，2022年營收23.23億元，同比增長4%，實現歸母凈利潤6887.78萬元，同比增長218.77%。今年一季度營收5.29億元，同比增長1.65%，實現歸母凈利潤567.52萬元，同比下滑72.70%。從上述可知，銘普光磁2022年的業績還是很不錯，不過為何到今年一季度凈利潤又暴跌超72%？對此，公司表示，因為匯兌損益影響所致財務費用比上年同期增長204.73%，同時投資收益比上年同期下滑93.06%。

從財務數據來看，業績的暴漲暴跌可能也說明公司經營不穩定。從過往數據來看，自公司上市以來業績就沒穩定過。銘普光磁于2017年上市，上市前公司的業績還不錯，但是上市之后業績就開始變臉，而且凈利潤也開始持續下滑直至虧損。更令人擔心的是，2022年年報顯示，隨著公司收入規模的逐年擴大，公司應收賬款規模增長迅速。2020年—2022年，公司應收賬款賬面價值分別為6.3億元、7.1億元和6.9億元，占公司當期末流動資產總額的比重分別為38.78%、38.85%和37.29%。而應收賬款周轉率為2.90、3.16和3.21。然而，截至2022年末，公司貨幣資金為2.32億元，而短期借款為2.8億元，應付票據及應付賬款為7.69億元，外加其他流動負債，總計為15.62億元。

如果公司未來不能有效管理應收賬款和控制應收賬款增長，或應收賬款未能按期足額收回，是否會影響公司的現金流狀況，增加公司財務風險，并對公司業績造成不利影響？針對這一問題，鈦媒體APP致電銘普光磁詢問，但截至發稿公司方面未進行回復。

在此背景下，銘普光磁想著通過二級市場增發擴產，結果增發預案卻直接被拒。2022年9月30日，銘普光磁發布增發預案，擬非公開發行募資4.55億元，分別投向光伏儲能、車載BMS、安全智能光儲以及補充流動資金等項目。但是，到今年1月11日，因申請材料不符合法定形式，被“不予受理”。

不過，公司并不“認輸”，在公告中稱“將結合實際情況，協調各方，修改、補充和完善本次非公開發行材料，待相關工作完成后重新提交”。

有意思的是，銘普光磁關于這份增發申請材料一改就改了三個版本。2月24日第一次修訂，修改償債風險、財務指標等項目；4月22日第二次修訂，修改募資金額，從之前的4.55億元降至4.29億元，修改近三年的分紅情況；5月20日第三次修訂，再一次修改募集資金降至4.17億元，最后在6月5日提交申報稿。

對比最初的預案和最后修改過三次之后的申報稿，主要就是降低各項目的募資金額，其中下降幅度對大的就是用于補充流動資金的那部分募資金額。

不過，雖然在幾次三番修改之后終于又提交申報稿，但能不能批準增發、增發能不能成功仍是一個未知數。

值得一提的是，如果本次募集資金投資項目建成后，公司相關產品的生產能力將明顯提升，新增產能包括光伏儲能磁性元器件5952萬個/年、片式通信磁性元器件22.8億個/年、車載BMS變壓器及相關產品8800萬個/年、安全智能光儲系統6800件/年。

對于新增產能，公司表示，若市場或政策環境發生重大不利變化，下游的投資需求萎縮，項目市場空間不及預期，或項目建成后市場對產品認可接受程度不及預期、市場開拓不力、產品技術競爭力下降、未能保持與關鍵客戶的合作，則有可能出現公司新增產能無法完全消化的風險。

股價暴漲之前，實控人夫婦已經宣布減持計劃

3月22日公告，公司控股股東楊先進計劃預披露公告之日起的3個交易日后的6個月內以大宗交易方式減持公司股份數不超過422萬股。截至公告披露日，控股股東楊先進已披露的減持計劃尚未開始實施。4月27日公告，公司股東焦彩紅計劃預披露公告之日起的15個交易日后的6個月內以競價交易方式減持公司股份數不超過146.52萬股。公司股票異常波動期間，焦彩紅通過集中競價方式減持公司股份54萬股。

對于減持原因，公司稱上述兩股東均為自身資金需求。但是值得注意的是，實控人楊先進與其一致行動人焦彩虹為夫妻關系。如果按今天漲停價32.09元計算，實控人夫婦這一次減持能一把套現超1.5億元。

據同花順i問財數據顯示，自銘普光磁2017年上市以來，公司股東已經累計減持套現超1.8億元，其中實控人夫婦套現超8376萬元，達晨創投套現超8877萬元。

反觀銘普光磁上市以來的業績，由于上市之后嚴重的業績變臉以及2021年的虧損，上市5年以來公司累計實現的扣非凈利潤僅為4150.73萬元，連實控人夫婦減持套現金額的一半都沒有。（本文首發鈦媒體App，作者｜翟智超）

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