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6月14日，山東黃金（600547.SH）舉辦2022年度業績說明會，由于去年該公司成功扭虧，業績會上一眾高管對當前工作及未來態勢顯得信心滿滿。山東黃金集團總經理、股份公司董事長李航在會上說，2023年公司錨定“內外聯動、跨越提升”年度目標，科學謀劃、精心部署，強化生產組織，持續推進降本增效，提高經營效率和高質量發展水平。

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李航進一步介紹稱，公司生產經營呈現“穩中有進、質效雙升”良好態勢，圓滿實現首季“開門穩”“開門紅”，目前公司正按照年度經營目標，穩步推進各項工作，生產經營情況正常。不過，值得注意的是，山東黃金2023年一季度營收略有下降，且去年雖成功扭虧，但所獲歸母凈利潤相較2020年仍有明顯差距。

扭虧為盈發力多個新項目

2022年年報顯示，營收約503.06億元，比上年同期增長48.24%；歸于上市公司股東凈利潤約12.46億元，上年同期則為虧損，約-1.94億元。報告期內，經營活動產生的現金流凈額約29.72億元，比上年同期增長63.08%。

去年山東黃金礦產金產量38.673噸，同比增加13.892噸，增幅56.06%，公司資產總額907.22億元，較期初增加124.14億元，增幅15.85%；公司負債總額540.25億元，較期初增加75.01億元，增幅16.12%；歸屬上市公司股東的凈資產328.77億元，較期初增加36.57億元，增幅12.52%；資產負債率59.55%，較期初增加0.14%。

鈦媒體APP注意到，盡管去年成功扭虧為盈，但凈利潤仍與2020年約20.25億元相比有較大差距。不過，相較挑戰性更大的2021年，結合上述數據可看出，山東黃金的確在去年做到力挽狂瀾，主要業績數據上實現了向好轉變。

尤其是一季報，雖然營收略降，但凈利潤增幅明顯。山東黃金2023年一季報顯示，營收約130.98億元，比上年同期減少2.84%；歸于上市公司股東凈利潤約4.39億元，比上年同期增長39.34%。經營活動產生的現金流凈額約6.07億元，比上年同期增長279.43%。

2022年山東黃金的7家礦山產量創下新高，其中，焦家金礦年黃金產量破10噸，成為全國第一黃金生產礦山。對內加大地質探礦投入和勘查力度，對外緊盯重點區域獲取資源，按權益計算保有金資源量達到1318.6噸，資源保障支撐能力進一步增強。此外，赤峰柴礦還取得了2000噸/日擴建項目核準批復及配套尾礦庫擴建的環境影響報告書批復。

項目實施方面，焦家金礦主控性工程焦家明混合井、朱郭李家主副井工程開建，井深達1915米的“亞洲第一深井”——三山島副井工程亦開建，截至去年年底，井筒掘進累計完成758米；2022年6月，完成滕家豎井工程提升系統安裝調試，具備了提升能力。上述提及的赤峰柴礦前期手續辦理順利推進，副井工程于去年年底正式開建。

此外，加納卡蒂諾資源公司的納穆蒂尼金礦項目已完成選廠EPCM總承包的第一階段合同簽訂及部分長周期設備訂貨工作。業績會上有投資者提問此項目進展，山東黃金董秘湯琦表示，卡蒂諾項目建設比較順利，從項目建設的前期準備工作來看，目前礦區搬遷、權證辦理、道路建設、電力設施建設、場地平整、營地建設等相關工作開展均比較順利，具備項目建設的基本條件；從項目建設情況來看：目前已經確定項目的總承包商，正在開展施工圖設計工作，根據施工圖的具體情況，公司正在開展采礦工程的招標工作，選礦工程也已經完成中、長周期設備的訂貨工作。

去年山東黃金基于達到膠東地區世界級黃金基地發展規劃，確定了非公開發行A股股票方案，募資總額不超過99億元，主要用于焦家礦區（整合）金礦資源開發工程。有投資者問目前該工程進展到哪個階段？李航表示，該工程依托現有焦家金礦進行擴產改造，對焦家資源帶的14個礦權進行整合開發利用，目前該工程的前期準備工作均已完成，各項工作正按照計劃穩步推進。

增持金山銀泰黃金

值得注意的是，去年山東黃金與銀泰黃金（000975.SZ）控股股東及實控人簽訂協議，收購銀泰黃金20.93%股份，以取得其控制權。6月13日，山東黃金發布公告稱，對銀泰黃金增持超1%。

鈦媒體APP了解到，銀泰黃金去年營收及凈利潤雙降，2022年年報顯示，營收、歸于上市公司股東凈利潤分別約83.82億元、11.25億元，分別比上年同期減少7.29%、11.29%。2023年一季報，銀泰黃金營收繼續下滑，不過凈利潤同比增長。

一季報顯示，銀泰黃金營收約21.92億元，比上年同期減少1.90%；歸于上市公司股東凈利潤約2.96億元，比上年同期增長8.30%。經營活動產生的現金流凈額約4.76億元，比上年同期減少18.60%。據中國黃金協會數據，2021年銀泰黃金礦產金產量在全國黃金上市公司中排名第七位，同時該公司也是黃金礦山中毛利率較高的礦企。

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山東黃金持股銀泰黃金無疑搬回一座金山。有投資者問增持銀泰黃金對山東黃金有何利好，李航表示，公司增持銀泰黃金股份，有利于進一步增強對并購完成后的銀泰黃金控制力度，有助于兩個上市公司之間更好地實現優勢互補，發揮協同效應，整體促進兩個上市公司發展質量提升。

提及對銀泰黃金未來規劃，李航在會上透露，山東黃金將在充分保證銀泰黃金現有穩定性的情況下，積極做大增量，一是利用銀泰黃金自身資金、資源優勢積極整合現有周邊優質礦山資源，不斷做大做強；二是公司控股股東山東黃金集團也會考慮將集團符合監管要求的旗下優質礦資源注入銀泰黃金，促進銀泰黃金的健康可持續發展。

值得注意的是，據山東黃金副董事長、總經理劉欽在會上透露，銀泰黃金控制權的收購，尚需公司股東大會的批準，并按照深圳證券交易所協議轉讓規定履行有關程序。公司正在全力推進相關工作，力爭盡快完成收購工作。

對于投資者針對山東黃金集團層面還有哪些優質資產未來注入上市公司，山東黃金代財務負責人滕洪孟介紹稱，山東黃金集團目前擁有海南山金、嵩縣山金、金創集團以及西嶺金礦、招遠九洲、招遠成金等大量的黃金礦權等優質資產。由于上述資產或多或少存在如權證、盈利能力等瑕疵而暫時無法注入上市公司，山東黃金集團組織了專業團隊，持續對上述資產進行梳理，對瑕疵問題進行整改，待上述資產符合注入上市公司條件后，公司會積極推進將上述資產注入公司并及時公告。

針對投資者提問“127.6億元收購銀泰20.93%股份，溢價率約為48%，是否在后期并表時產生較大的商譽”該如何應對，李航表示，公司本次收購銀泰黃金 20.93%股權后，會形成一定的商譽，未來公司將依據《企業會計準則》經對價分攤評估后進行確定。

金價預計進一步走高

在此次業績會上，有投資者詢問目前國際金價已創下歷史新高，如何看待未來金價走勢，針對該問題，湯琦表示，展望2023年剩余時間的黃金價格走勢，預計隨著美國高利率環境和銀行業風險事件對經濟的不利影響逐漸顯現，美聯儲貨幣緊縮政策將逐步轉向，預計金價仍有進一步上漲的空間。

湯琦進一步分析稱，全球地緣政治形勢仍存在較大不確定性，大國博弈日益加劇，全球動蕩源和風險點顯著增多，也有助于提振金價。在去美元化進程不斷推進、美元霸權逐漸削弱的大背景下，全球央行繼續增持黃金，彰顯了黃金對沖信用貨幣體系變革的重要功能，預計黃金在資產配置中的價值將愈發凸顯，未來黃金價格重心有望繼續抬升。

興業證券研報認為，從中長期維度，美國經濟增速或將保持降檔趨勢，就業市場或將降溫，非居民部門的償債壓力或將凸顯，屆時衰退信號或再起，美聯儲降息周期開啟，金價有望迎來新一輪上漲行情。

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此次業績會上，有投資者提問未來山東黃金如何提高黃金產量，劉欽表示，公司主要從以下四個方面提升黃金產量：第一是公司的大項目建設：包括焦家、新城資源帶整合開發工程以及非洲加納卡蒂諾納穆蒂尼建設項目等工程建設，這些項目建設將陸續貢獻黃金產量的增量；第二是項目并購，公司一直積極推進資源并購工作，包括銀泰黃金的并購，大橋金礦采礦權的獲取以及一些目前正在推進的項目，項目并購也會促進公司黃金產量的提升。

除了上述兩點，劉欽表示，再者是母公司山東黃金集團優質資產的注入，比如山東黃金集團所屬的嵩縣山金公司、山東黃金地勘公司持有的西嶺金礦探礦權等資源將在未來注入公司；最后是公司現有礦山的擴能擴界、內部挖潛，公司內部礦山在開采過程中，也會積極探礦增儲、開展擴能擴界的改造工程，盡可能的挖掘內部潛力，提高黃金產量。(本文首發于鈦媒體APP，作者|方璐)

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