日前，光庭信息（301221.SZ）發(fā)布公告稱，因股東自身資金需求和經(jīng)營需要，持有公司股份663.5萬股的第二大股東上汽（常州）創(chuàng)新發(fā)展投資基金有限公司（占公司總股本比例為7.16%）（簡稱“上汽創(chuàng)投”）擬通過集中競價、大宗交易方式減持公司股份不超過370.5萬股（不超過公司總股本比例為4%）。

【資料圖】

或受大股東減持影響，二級市場炒作情緒迅速”降溫”。7月6日公司股票早盤直線跳水，盤中一度跌超9%，隨后出現(xiàn)震蕩回升，最后跌幅收窄。截至收盤，股價報收73.45元，下跌1%，總市值68.03億元。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，公司股價曾在7月4日和7月5日連續(xù)兩個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，其中7月4日更是以20%幅度漲停，而此次大幅上漲可能與熱門的無人駕駛概念有關(guān)。既然公司身處”風(fēng)口“之上，為何資本卻要拋棄它？

上汽創(chuàng)投為上汽集團(tuán)孫公司，曾與公司有業(yè)務(wù)往來

據(jù)天眼查顯示，上汽創(chuàng)投成立于2017年，位于江蘇省常州市，是一家以從事資本市場服務(wù)為主的企業(yè)。其大股東是上海汽車集團(tuán)旗下的上海汽車集團(tuán)投資管理有限公司，這就意味著上汽創(chuàng)投是上汽集團(tuán)的孫公司。并且，上汽創(chuàng)投此前還曾與公司有業(yè)務(wù)往來。2017年12月，上汽創(chuàng)投受讓公司部分股權(quán)，還通過增資1.46億元的方式取得公司原控股子公司中海庭的控制權(quán)。根據(jù)協(xié)議，公司放棄高精度電子地圖業(yè)務(wù)和導(dǎo)航電子地圖制作甲級測繪資質(zhì)，并協(xié)助中海庭取得該項資質(zhì)，中海庭支付則7000萬元作為補(bǔ)償。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，導(dǎo)航電子地圖制作甲級測繪資質(zhì)系開展自動駕駛高精度地圖業(yè)務(wù)的必要前提條件，這或許是上汽集團(tuán)與公司合作的基礎(chǔ)。

從稀缺性來看，截至上汽創(chuàng)投向中海庭增資之日，全國擁有導(dǎo)航電子地圖制作甲級測繪資質(zhì)的單位僅14家。導(dǎo)航電子地圖制作甲級測繪資質(zhì)由公司所擁有，該資質(zhì)不可以轉(zhuǎn)讓，只能由資質(zhì)主體在滿足法定條件的前提下向自然資源部（原國家測繪地理信息局）申請，因此只能由公司協(xié)助中海庭取得導(dǎo)航電子地圖制作甲級測繪資質(zhì)。

同時，由于擁有法定數(shù)量的測繪及相關(guān)專業(yè)技術(shù)人員是申請該資質(zhì)的核心條件之一，注冊測繪師等測繪專業(yè)技術(shù)人員又較為稀缺，協(xié)議約定公司在必要時應(yīng)將專業(yè)技術(shù)人員注入中海庭。

而關(guān)于放棄相關(guān)資質(zhì)的理由，光庭信息在當(dāng)年回復(fù)深交所問詢函時表示，高精度地圖作為自動駕駛不可或缺的工具，成為國內(nèi)多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及汽車廠商重點布局的領(lǐng)域，但由于自動駕駛市場尚未成熟，而高精度地圖業(yè)務(wù)需要較大的投入，中小企業(yè)難以獨立發(fā)展該業(yè)務(wù)。在完成上述操作之后，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)也受到重大影響。例如，公司2017年喪失對中海庭的控制權(quán)，而確認(rèn)的投資收益為7918.2萬元；公司2018年因放棄資質(zhì)并協(xié)助中海庭取得該項資質(zhì)，扣除稅費(fèi)后確認(rèn)營業(yè)外收入為6558.21萬元。

此外，2017年和2018年，公司如果沒有非經(jīng)常性損益，歸母凈利潤僅只有557.44萬元和3076.68萬元。但如果加上非經(jīng)常性損益，公司2017年和2018年的歸母凈利潤則猛增至8985.08萬元和6981.42萬元。而2019年—2020年，公司“輕裝上陣”后實現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤分別為5282.86萬元和6511.21萬元。

作為概念股為何頻遭股東“甩賣”

實際上，無人駕駛作為A股今年熱門概念之一。概念指數(shù)從年初就開始上漲，雖然隨后出現(xiàn)一波回調(diào)，但是由于近期受到諸多利好消息影響，6月12日以來，指數(shù)再度出現(xiàn)連續(xù)上漲。據(jù)了解，近期國內(nèi)自動駕駛相關(guān)的法規(guī)陸續(xù)出臺。今年5月，工信部裝備工業(yè)一司組織全國汽車標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會開展《汽車整車信息安全技術(shù)要求》《智能網(wǎng)聯(lián)汽車自動駕駛數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)》等四項強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)的制修訂。

此外，L3自動駕駛標(biāo)準(zhǔn)也有望加速出臺。近日，工信部等五部門還印發(fā)《制造業(yè)可靠性提升實施意見》。其中指出，汽車行業(yè)重點聚焦線控轉(zhuǎn)向、線控制動、自動換擋、電子油門、懸架系統(tǒng)等線控底盤系統(tǒng)，高精度攝像頭、激光雷達(dá)、基礎(chǔ)計算平臺、操作系統(tǒng)等自動駕駛系統(tǒng)。在大模型推動下，L3級自動駕駛正加速到來，諸多車企推出自己的大模型解決方案，并有望迅速實現(xiàn)城市輔助駕駛落地，全產(chǎn)業(yè)鏈玩家均有望持續(xù)受益。

行業(yè)利好消息來襲，無人駕駛概念股紛紛出現(xiàn)大漲，而在公司股價水漲船高之后，迎來的卻是股東的頻繁“甩賣”。

5月19日，上市公司中海達(dá)公告，其公司董事會審議通過議案，同意擇機(jī)通過深交所以集中競價交易或大宗交易的方式減持公司所持有的光庭信息股份總數(shù)不超過235.3萬股，約占光庭信息總股本比例2.5404%，為清倉式減持。

6月13日，公司公告稱南京堅木堅貫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“堅木堅貫”）完成減持2%股份。6月21日晚間，持股2.88%的股東堅木堅貫擬通過集中競價和/或大宗交易方式減持公司股份不超過267.06萬股，即不超過公司總股本比例為2.88%，亦為清倉式減持。

7月5日，公司披露，截至本公告披露日，上汽創(chuàng)投持有公司股份663.5萬股，占公司總股本比例為7.16%，股票來源為首次公開發(fā)行前已發(fā)行的股份，且已于2022年12月22日解除限售并上市流通。以公司7月5日收盤價74.19元來計，上汽創(chuàng)投此次頂格減持股份對應(yīng)市值為2.75億元。

作為熱門概念股為何“拋棄”？一方面，可能是前期漲幅較大，有盈利資金開始選擇撤退。另一方面，可能是公司估值并不便宜。據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)前市盈率（TTM）為186.82倍，遠(yuǎn)高于41倍的行業(yè)平均估值，而且比起同行的市盈率（TTM）也要高不少。此外，與公司過往歷史估值對比，公司目前估值也處于歷史高位。

上市后業(yè)績大變臉，成長性令人擔(dān)憂

資料顯示，武漢光庭信息技術(shù)股份有限公司成立于2011年，主要為汽車零部件供應(yīng)商和汽車整車制造商提供專業(yè)汽車電子軟件定制化開發(fā)和軟件技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品有智能座艙、智能電控、智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試服務(wù)、移動地圖數(shù)據(jù)服務(wù)平臺、地理信息系統(tǒng)行業(yè)應(yīng)用。

2017年—2021年，公司營業(yè)收入從1.62億元增長到4.32億元，增長2.67倍。而其利潤卻基本止步不前，2017年公司利潤為8000多萬元，然而2021年還是8000多萬元。從數(shù)據(jù)來看，營收出現(xiàn)倍數(shù)級增長，而利潤卻止步不前，其成長性令人擔(dān)憂。2021年12月，公司成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，雖然上市之前業(yè)績表現(xiàn)一般，但是由于是身處無人駕駛熱門賽道，資本市場對其還是比較認(rèn)可，公司原計劃通過IPO募資3.87億元，結(jié)果超募近11億元。

然而，公司在上市之后，凈利潤就開始慘遭“腰斬”。2022年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元，同比增長22.70%，而實現(xiàn)凈利潤3182.72萬元，同比下降56.56%，出現(xiàn)明顯的“增收不增利”的局面。對此，公司稱主要系報告期內(nèi)業(yè)務(wù)規(guī)模增長帶來的人員數(shù)量增加、單位人力成本上漲，以及研發(fā)投入大幅增加和實施股權(quán)激勵計劃增加股份支付費(fèi)用等因素所致。此外，公司銷售毛利率也開始“變臉”。在2018年—2020年，公司銷售毛利率均高于47%，然而2021年上市之后，公司毛利率至45%，2022年驟降至33%左右。雖然公司凈利潤驟降，毛利率下滑，但是公司分紅卻很大方。2022年年報顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），如果按公司總股本9262萬股來計算，本次分紅額度為1852萬元，占凈利潤的58%左右。然而截至2022年底，公司前十大股東持股合計高達(dá)73.8%，而其中光實控人朱敦堯一人就持股超過42%。值得一提的是，今年第一季度，公司營業(yè)收入1.14億元，同比增長41.45%；凈利潤638.55萬元，同比增長346.09%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤301.11萬元，同比增長1567.91%，能取得這樣的成績可能只是建立在去年同期低基數(shù)基礎(chǔ)上的而已。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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