最近，中國儒意這家港股上市公司頻頻出現在影視行業新聞中。

中國儒意旗下儒意影業曾參投《消失的她》，其出品的電影《熱烈》正在院線熱映之中，大鵬執導、黃渤、王一博主演的陣容引來了不少關注，口碑不錯但票房走勢并不算好，上映以來不敵《封神》沒拿到過日冠。

(資料圖片僅供參考)

7月23日晚間，上海儒意披露消息以22.62億元收購萬達投資49%股權，從而間接獲得了國內電影龍頭上市公司“萬達電影”9.8%股權，似乎要在沉寂已久的電影上市公司資本市場中掀起新的波浪。作為《你好，李煥英》《獨行月球》《送你一朵小紅花》《致我們終將逝去的青春》《保你平安》背后的出品方，儒意影業近年來堪稱中國電影公司中的重量級新銳力量，而中國儒意還布局有流媒體、游戲等多元業務，在大股東騰訊的支持下，儼然在影視行業有著不小的野心。

但電影制片、流媒體、游戲三駕馬車的同步發展，恐怕并沒有那么容易。

儒意形成“三駕馬車”？

中國儒意的前身是上市公司“恒騰網絡”，是中國恒大與騰訊共同組建的一家上市公司，由中國恒大與騰訊于2015年7月聯合組建。成立之初，公司的定位是當時如日中天的恒大集團的多元化互聯網業務，包括社區服務產業等，但并沒有運營出較好成果，收購儒意影業是“恒騰網絡”發展的重大轉折。

2020年10月，恒騰網絡宣布全資收購投資人、制片人柯利明旗下的儒意影業，當時儒意影業已經出品過《小時代4、5》《動物世界》《縫紉機樂隊》《情圣》等電影以及《北平無戰事》《瑯琊榜》《羋月傳》等電視劇。

而除了影視劇制作出品業務外，恒騰網絡所看中的更是儒意影業旗下的流媒體平臺“南瓜電影”，在那個國內外仍然處于流媒體熱潮的時間里，南瓜電影身上蘊含的發展空間似乎非常可觀，在完成收購以后，恒騰網絡曾大力推廣南瓜電影，并曾披露截至2021年底，南瓜電影旗下累計注冊會員數達7084萬，同比增長101%;累計付費訂閱用戶數達2868萬，同比增長472%。

在恒大“暴雷”后，恒大將持有的恒騰網絡股份全部賣出套現，期間轉讓給恒騰網絡股東之一、儒意影業、南瓜電影創始人柯利明8%的股份，又向騰訊及獨立第三方轉讓了部分股份，最終騰訊成為了大股東，柯利明則成為公司掌舵人，2022年初，恒騰網絡正式更名為“中國儒意”。

同樣是2022年，中國儒意通過旗下的“景秀游戲”進軍游戲市場，第一款游戲是三國策略卡牌手游《亂世逐鹿》，2022年7月又發布了《傳奇天下》，由此中國儒意旗下由影視制片發行、流媒體平臺南瓜電影、游戲三大業務版塊逐漸明朗。

因為在此前綁定了大鵬、韓延等知名電影人，參投電影的眼光也不錯，中國儒意的影視制作出品業務是值得期待的，同時背靠騰訊大樹，通過與騰訊合作游戲代理發行，共同運營及營銷服務開展多元合作等方式，在騰訊的游戲帝國版圖下分一杯羹也未嘗不可。但南瓜電影的現狀和前景就有些堪憂了，這個恒騰網絡收購儒意影業時的最大噱頭，如今卻越來越像儒意的短板和累贅。

南瓜電影：從噱頭到擺設和累贅

為什么說南瓜電影成了儒意的累贅，是因為這個平臺從出發點到未來前景都已經與大環境相悖。

從一開始，南瓜電影就是被硬生生拔起來的一顆苗。與其說大家相信它真有前途，倒不如說是資本市場中用來“講故事”的原材料。

最初的南瓜電影，是一個偏向驚悚恐怖題材的垂直定位影視APP，在上面有大量國內外驚悚恐怖題材影視資源，但其功能近似“人人影視”，不消說大量的資源都是缺乏版權支持的，包括迪士尼+的《旺達幻視》《曼達洛人》以及Netflix的《愛情死亡機器人》《王國》等作品在當時都能在南瓜電影上看到，而這些作品都是平臺獨家從未被授權過的。

在被恒騰網絡收購后，主打無廣告、無免費入口、純訂閱模式的南瓜電影被抬到了臺前，盜版侵權問題迅速成為平臺長期運營的核心問題，于是期間大量資源下架，有用戶在貼吧發言表示自己的收藏夾中90%的作品已經消失，取而代之的則是來自儒意影業以及版權采購、合作的新片庫。開始正版化后，南瓜電影的片庫顯然迅速變得單薄了起來。大量用戶投訴退款，于是股東騰訊在2021年出手扶了一把，南瓜電影與騰訊視頻深度合作，南瓜電影將獲得騰訊獨家版權的海量影視作品授權。但騰訊的授權實際上只是多了個收入渠道，南瓜電影需要根據騰訊提供的“視頻總播放時長占比”從南瓜電影當月確認的會員總收入中分走相應比例，也是就說，騰訊給的內容產生了多少，收益就要拿走多少。

過去盜版時期積攢下的用戶正在離去，內容庫靠著騰訊的分流勉強維持，就在這種難堪的時刻，南瓜電影居然還喊出了“對標Netflix”的口號。2021年成為了南瓜電影存在感極強的一年，恒騰網絡不斷發布平臺用戶規模的增長數據，似乎一切欣欣向榮。

可是熟悉流媒體行業的人們不難發現其中的荒謬之處。Netflix之所以能席卷全球市場，根本競爭力不在于純凈會員訂閱模式，而在于其每年上百億投入所支撐的海量內容，而南瓜電影從始至終都拿不出有競爭力的內容庫，靠著自家儒意影業那寥寥幾部的授權？靠著批量采購冷門B級片？靠著騰訊分享的片庫？那為什么用戶不直接去買騰訊視頻的會員呢？

但從數據來看，2021年南瓜電影的付費用戶同比增長卻達到472%，這是怎么來的？一是“打骨折”，二是“強推”。

當時，南瓜電影曾經在春節開啟免費送三個月會員的活動，期間還舉行過1元買月卡送三個月”的極限低價，1塊錢就能買三個月會員；不僅如此，南瓜電影還全力發揮了當時大股東恒大的優勢，那時候經常有恒大員工在網絡抱怨被要求開會員，還要拉夠幾十人開，“門口保安攔下來讓我報手機沖會員，小區是恒大物業”……

這樣推出來的會員數據，注冊用戶一年翻倍，其水分有多大不必贅述。而現在的南瓜電影呢？打開APP后的頁面是大大的“熱烈正在熱映”的廣告，以及憑《熱烈》電影票根兌換南瓜電影月卡會員的推廣活動。如果你沒有付費會員甚至不能搜索，連片庫有什么電影可以看都不知道；

七麥數據顯示，南瓜電影APP排名從曾經最高的總榜前100，娛樂榜前10，跌到如今總榜無數據，娛樂榜70-100名開外的成績，不要說和優愛騰們比了，被視為沒什么競爭力的韓劇TV、搜狐視頻、ACFUN們，APP排名都能完爆它。

或許無論是柯利明還是恒大，也沒有真覺得能輕易砸出一個優愛騰芒之外的視頻平臺新銳，但在2019-2021年那段時間里，南瓜電影所在的流媒體行業正是國際資本市場的“香餑餑”，2019年底Disney+成立，2021年3月全球訂閱用戶突破一億大關，2020年5月，華納正式上線HBO Max，并在年底宣布旗下所有電影將采取線下影院和線上流媒體同步上映的模式……

包括迪士尼、華納等傳統電影巨頭以及蘋果、亞馬遜等互聯網公司在內，2019-2021年間似乎所有人都在競相加入Netflix所領銜的流媒體市場，憑借財力和內容優勢各自分劃版圖。南瓜電影在這時候拋出“對標Netflix”的口號，與優愛騰打出差異化仍是具有號召力的遠景，拿來給上市公司撐場子是有力度的。

但到了2022-2023年，流媒體平臺已經不再是“香餑餑”，曾經的噱頭也隨之變成了“股價毒藥”。迪士尼在Disney+的虧損泥潭中掙扎，宣布將大幅削減流媒體內容成本，華納也在HBO Max的拖累下股價腰斬，而Netflix卻仍然屹立不倒，甚至開啟了廣告業務來維持自己的盈利步伐。

這時候再回過頭來看曾打著“對標Netflix”旗號的南瓜電影，就不免有些尷尬了。

結語：

2022年以來，中國儒意再也沒有公布南瓜電影的會員數量、收入新數據，南瓜電影在資本市場新聞中的模樣，停留在了2021年底那個被強行催長出來的“怪物”身上。

在購入萬達電影的股份后，中國儒意成功擁有了電影行業中的頭部院線資源。與自身強勢的制片出品業務相結合，在電影大盤屢創新高的市場環境之下，中國儒意顯然有望成為電影公司中不可小覷的頭部力量。但與此同時，南瓜電影這個“黑歷史”恐怕沒必要再當成所謂的“一大業務板塊”了，如果中國儒意還寄望南瓜電影能夠真的在流媒體行業掀起大風大浪來，恐怕才是更令人擔心的。

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