寧德時代的神行超充電池或再次改變行業格局。

8月16日，寧德時代正式發布神行超充電池，首次在磷酸鐵鋰實現4C超充并將大規模量產。

電池根據正極材料可以分為三元、磷酸鐵鋰等技術路線；磷酸鐵鋰由于成本相對較低，同時安全性較高，近幾年被重視程度逐漸上升。但是磷酸鐵鋰天生的特性決定了和快充一直無緣，其容量偏低（能量密度低）和充電倍率非常弱，因此在磷酸鐵鋰上做到快充和高能量密度，從底層原理上來看，挑戰非常大。

(資料圖片僅供參考)

針對這一難度極高的技術難題，給出答案的仍然是全球領先的新能源創新科技公司寧德時代。寧德時代最新推出的神行超充電池，將有望在大眾主流市場快速普及，徹底解決電動車主的充電焦慮。

這則消息對行業影響巨大，加上寧德時代剛剛發布了今年的中報，推動寧德時代股價開始反彈，截至8月16日收盤，寧德時代股價為232.6元，回升0.56%。

作為市值過萬億的巨無霸企業，面對比亞迪這樣的競爭對手，寧德時代依然能取得技術突破，依然能取得營收和凈利潤高速增長，寧德時代是如何保持核心競爭力的？

半年凈利潤207億元

在寧德時代已經發布的半年報中，上半年總營收1892.46億元，同比去年同期的1130億元增長了67.52%，上半年歸母凈利潤為207.17億元，同比增長153.64%。這表明寧德時代的盈利能力顯著提升，經營效益顯著改善。總體來看寧德時代每日凈利約1.15億元，屬于不折不扣的“印鈔機企業”。

具體來看，一季度寧德時代的總營收為890.4億元，同比去年同期的486.8億元增幅達82.91%，環比卻出現24.71%的下滑。歸母凈利潤98.22億元，同比去年同期的14.93億元暴增557.97%，環比同樣出現25.24%的下滑。扣非凈利潤為78億元，同比增長698.35%，環比下滑35.39%。

第二季度寧德時代總營收為1002億元，同比去年同期的642.9億元增長55.86%，相比第一季度略有下滑。但環比增長12.54%；歸母凈利潤為108.9億元，同比增幅為63.22%，此項增幅和第一季度相比下滑明顯，但依然實現了10.92%的環比增長。其中扣非凈利潤97.53億元，同比增長60.56%，環比增長25.04%。

2022年一季度財報顯示除了營收增幅153.97%之外，其他相關數據均出現下滑，歸母凈利潤同比增長、扣非凈利潤環比增長、總營收環比增長、歸母凈利潤環比增長、扣非凈利潤環比增長分別為-23.62%、-41.57%、-14.59%、-81.75%和85.71%。可見一季度是寧德時代相關數據不算亮眼的階段。

業內人士分析稱寧德時代第四季度業績表現之所以顯眼是因為年底回款相比年初更多，“很多企業都是在年底回款，年初找合作方結款，很容易就被推至年尾，這種情況在各個行業都很正常，相比去年第四季度一些數據出現環比下滑，并不是寧德時代一季度表現不好。從上半年營收和凈利潤的增幅來看，這表明寧德時代的營業規模在擴大，市場份額在提升。”

海外市場份額猛增

海外市場一直是寧德時代的主攻方向，尤其看重歐洲市場，歐洲市場的發展對寧德時代有著舉足輕重的戰略意義。

中報顯示，今年上半年寧德時代海外市場的營收占總營收的35.5%，而這一占比在去年為23.4%，提升較大。據韓國市場研究機構SNE Research最新數據顯示，截至今年5月底，寧德時代海外市場占有率達27.3%，相比去年同期的20.4%提升近7個百分點。5月海外市場份額高達28.9%，這是寧德時代連續數月在該領域排名第一。在歐洲市場上，寧德時代表現同樣優異，前5月在歐洲動力電池市場占有率為34.5%，同比提升近10個百分點。截至6月底，寧德時代在歐洲市場占有率達36.8%，穩居第一。全球范圍內，寧德時代因供應特斯拉Model3、ModelY等乘用車車型，市場份額為35%。

寧德時代相關人士介紹稱海外市場增長穩定，從戰略地位來分歐洲第一，然后是美國第二，因為很多海外一線車企開始在歐洲投產，寧德時代盡管受到比亞迪的強勢挑戰，國內份額有所下滑，但總體上看寧德時代市場份額穩居全球第一。　

國內市場隨著比亞迪以及億緯鋰能等眾多企業的強勢崛起，尤其比亞迪的發展超出市場預期。比亞迪在電池領域的專業性使得電池市場競爭更加激烈，電池產能出現供大于求的過剩局面，上半年，寧德時代的電池系統的實際產能為254GWh，同比增長65%。寧德時代實際產量增長23%至154GWh。

寧德時代因重心偏向海外，國內市場占有率有所下滑，由2020年的50%跌至2022年的48.6%。此消彼長，比亞迪市場份額由2020年的14.9%，增長至2022年的23.7%。兩者市場份額差距也由35.1%縮減至24.9%。近期總銷量突破500萬輛的比亞迪憑借新能源汽車產品銷量高速增長，帶動了比亞迪動力電池裝機量飆升，市場份額增長至30%以上，拉近了與寧德時代份額的差距。

2023年1-4月，寧德時代動力電池裝車量39.5GWh，占國內總裝車量43%，同比增長29%。同期比亞迪動力電池裝車量27.7GWh，占總裝車量30%，同比增長89%。總體裝機量上，寧德時代依然還保持較大優勢。

業內人士分析稱，寧德時代在海外市場看重的是利潤率。“國內電池市場現在企業眾多，呈百家爭鳴之勢，寧德時代只是頭部的代表。而海外市場目前還處于爬坡階段，尤其是歐洲市場愿意付出溢價，寧德時代海外市場占比的提高對其毛利率和凈利率都能有所改善，而在國內能和比亞迪成為兄弟公司，除了車企相關領域“在一起”的大格局之外，是因為國內市場競爭激烈，產品價格幾乎透明。”　

碳減排大機遇

根據寧德時代披露的數據，神行超充電池可以做到充電10分鐘續航400公里，這一數據是什么概念呢。首先是神行超充電池毫無懸念滿足4C標準的定義，而且在超充領域，是絕對頭部玩家的存在。即使是對比燃油車的補能速度，神行超充電池也不虛。

在磷酸鐵鋰的材料上，做出如此的水準，勢必要對電池的材料，正極、負極、電解液、極片等等，都做出相應的優化，才可能實現“1+1>2”的效果 。

在這款電池上，寧德時代采用的“黑科技”包括超電子網正極技術、二代快離子環技術、超高導電解液、多梯度分層極片等。

寧德時代體系化創新能力來自對研發的大手筆投入。

財報數據顯示，今年上半年寧德時代的研發費用為98.5億元，同比去年同期的57.68億元猛增了70.77%。2022年寧德時代研發費用為155.1億元，同比2021年的76.91億元增長了101.66%。近5年中的前4年寧德時代的研發費用分別為19.91億元、29.92億元、35.69億元和76.91億元，同比增幅分別為22.01%、50.28%、19.29%和115.48%。研發費用增幅最低的2020年是19.29%，但依然有近20%的增幅。

再從研發費用占總營收的比例上看，近5年的研發占比分別為6.7%、6.5%、7.1%、5.9%和4.7%，上半年研發占比為5.2%，直觀上看寧德時代的研發占比呈下滑趨勢，但需要強調的是寧德時代營收的基數增幅巨大，即便是研發占比有所下滑，研發費用依然可觀。比亞迪近5年的研發占比分別為3.8%、4.4%、4.8%、3.7%和4.4%。

研發占比上看，寧德時代其實已經領先比亞迪，而比亞迪的研發費用不僅僅是研發電池，還有相關車型等其他領域的研發，從電池領域的研發投入來說，寧德時代的研發投入和研發占比領先同行業，正是高投入的研發，打造了自身在行業的護城河。

目前寧德時代其實已經實現完全的多元化布局。2022年6月，寧德時代發布第三代CTP技術的麒麟電池，并于今年7月透露其4C麒麟電池已與整車廠合作；2023年4月，寧德時代再次發布黑科技新品——凝聚態電池；2023年8月，寧德時代重磅推出神行超充電池。更早之前，寧德時代還官宣過鈉離子和M3P等創新產品。

寧德時代投入巨額研發費用，是寄希望于新產品凝聚態電池、M3P電池、高性價比鈉離子電池、高質量麒麟電池等，希望以新突破的電池技術來推動新能源車行業發展。其實，寧德時代的巨額投入不僅給國內業務帶來了機遇，同樣給海外業務帶來了巨大機遇。

歐盟《新電池法》頒布，該法案被認為是動力電池發展史上最嚴苛的碳管理政策。對寧德時代帶來的影響有積極的一面。歐盟《新電池法》的落地讓寧德時代一直強調的碳減排有望提前實現。歐盟新電池法要求電池回收2031年底達到80%；電池回收所涉及材料，到2027年回收鋰資源一半以上，鈷、銅、鉛和鎳達到90%以上。

在歐洲，這樣苛刻的減碳目標大部分相關企業恐難做到，但寧德時代有望實現，對寧德時代來說更是一大機遇。在此前寧德時代回復投資者時曾公開稱“在寧德時代的戰略里，零碳是責任，是能力，更是機遇”，上半年寧德時代還發布了零碳戰略目標，宣布致力于成為全球首個實現零碳的電池頭部企業。

此外，寧德時代還參與了全球電池聯盟全球首個“電池護照”試點，也是國內唯一參與這項工作的企業。而巧合的是，《新電池法》著重要求了電池護照，具體來說是要求消費者通過掃描電池商品上的二維碼，快速獲取從原材料到生產制造、從化學成分到技術規格、從運輸到回收、供應鏈數據等多項內容的全部碳足跡。這是巧合還是提前布局，不得而知，但高調宣稱零碳是責任的企業，在行業中并不多見。

歐盟《新電池法》的出臺，對寧德時代或是彎道超車的最佳時機，因為歐洲老牌車企明顯已經適應不了新能源汽車的發展，而寧德時代剛好可以和這些車企無縫銜接，形成互補。

公開資料顯示，寧德時代在碳減排領域并非只是嘴上功夫，2022年開始逐漸充實ESG工作，在循環經濟領域通過產業合作的方式完成清潔能源布局。在整個電動汽車電池供應鏈中，寧德時代的作用不可替代。至此寧德時代已經成為全球最大的電動汽車電池回收商，可以回收電池中99%以上的鎳、鈷和錳，以及90%以上的鋰。為此寧德時代已經在國內外投資電池制造基地，其中海外基地有德國、匈牙利以及北美。并與巴斯夫合作，希望在歐洲本土推進正極材料和電池回收業務。

銷售費用翻倍

需要注意的是，寧德時代的銷售費用增幅巨大。

財報顯示，今年上半年銷售費用67億元，同比去年同期的34.68億元，幾乎翻倍。而細看近5年寧德時代的銷售費用可以發現這項數據增幅更為驚人。近五年寧德時代銷售費用分別為13.79億元、21.57億元、22.17億元、43.68億元和111.02億元。同比增幅分別為73.28%、56.4%、2.79%、97.04%和154.11%。除了2020年因疫情原因銷售費用增幅僅為2.79%之外，其他4年營銷費用的增幅最低為56.4%，最高則高達154.11%。

近5年寧德時代的營銷占比分別為4.66%、4.71%、4.41%、3.35%和3.38%。同期比亞迪的營銷占比分別為3.64%、3.40%、3.23%、2.81%和3.55%，比亞迪只有2022年的營銷占比高出寧德時代，其他時間和寧德時代的銷售占比差距較為明顯，和2018年相比，寧德時代的銷售費用幾乎增加了百億元。

另外，值得一提的是寧德時代的管理費用，2022年管理費用高達69.79億元，而2021年管理費用僅有33.69億元，同比暴增107.15%。今年上半年管理費用為45.12億元，同比上一年同期的26.5億元增長了70.26%，若想提升利潤，寧德時代還需降本增效。

資產負債率的持續攀升也成為寧德時代需要警惕的問題，2018年資產負債率為52.36%，2022年其資產負債率攀升至70.56%，今年上半年資產負債率回落至70.1%。業內人士稱這和寧德時代不斷擴產有關，比如在德國和匈牙利投資建廠，都耗費了大量資金。“產能擴大的投資，導致負債率短期攀升屬于正常情況，總體上看寧德時代一直在努力降負債。”

總體上看，寧德時代舍得投入研發，其在電池領域的專業性得到市場論證，神行超充電池的問世就是最好的證明，從中報營收和凈利潤的增幅以及近期多家機構上調其評級可以看出，寧德時代未來依然有較大發展空間。

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