8月21日，箭牌家居（001322.SZ）發布2023年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入34.34億元，同比增長3.84%；歸母凈利潤為1.71億元，同比下降28.24%；扣非凈利潤為1.5億元，同比下滑30.78%，公司出現增收不增利的情況。

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值得一提的是，箭牌家居于去年10月在深交所上市，正式加入陶衛上市企業的行列。2022年，公司實現營收75.13億元，同比下滑10.27%；歸母凈利潤為5.93億元，同比增加2.75%；扣非凈利潤為5.41億元，同比增長1.52%。

可見，公司上市后首份“成績單”便出現增利不增收的情況。而如今，公司又陷入到增收不增利的窘境，利潤下滑的同時，公司的產品質量也頻頻遭到消費者的投訴。鈦媒體APP注意到，今年上半年，公司還推出了股權激勵計劃，從中報成績來看，公司下半年業績考核壓力較大。

深交所公開信息顯示，8月22日，箭牌家居因屬于當日跌幅偏離值達7%的證券而登上龍虎榜，機構合計凈賣出2173.04萬元，深股通凈賣出940.98萬元。截至8月22日收盤，公司股價報收15.91元，跌幅為9.24%，偏離值達-9.71%，當前總市值為154.3億元。

促銷力度加大致毛利率下滑

公開資料顯示，箭牌家居旗下擁有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華三大品牌，產品包括衛生陶瓷（含智能坐便器）、龍頭五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷磚、定制櫥衣柜等全系列家居產品。

箭牌家居表示，今年上半年，公司實施了積極的銷售政策，加大市場促銷力度，促進了主要產品品類的銷售，進一步擴大了公司的市場份額，但促銷力度加大同時也拉低了公司的毛利率。

箭牌家居所處的陶瓷衛浴行業屬于房地產后周期行業。2023年上半年，房地產市場整體表現為先揚后抑，一季度在積壓需求集中釋放以及前期政策效果顯現等因素帶動下，市場活躍度提升，部分熱點城市也迎來了一波“小陽春”行情，但隨著前期積壓需求基本釋放完畢，二季度未能延續回暖態勢，居民購房預期走低，房地產開發投資、新開工等持續承壓。

公司2023年前兩個季度的營收分別為11.1億元、23.24億元，歸母凈利潤為311.11萬元、1.68億元，公司Q2的營收和凈利潤均迎來增長，分別環比增加109.47%、5305.83%，凈利潤增幅遠高于營收。

分產品來看，箭牌家居最大的收入來源為衛生陶瓷類產品，貢獻了近5成營收。2023年上半年，公司衛生陶瓷類產品實現營收16.71億元，同比增加9.7%。其中，智能坐便器產品表現較為亮眼，伴隨國內智能化產品滲透率加速提升，公司智能化馬桶產品呈現明顯增長的態勢。報告期內，智能坐便器銷售數量同比增長37.15%，實現營收6.87億元，收入同比增長13.84%。

鈦媒體APP注意到，報告期內，箭牌家居負責公司衛浴產品銷售業務的子公司廣東樂華恒業電子商務有限公司凈資產為負，且處于虧損狀態，凈利潤為-2014.05萬元。

報告期內，公司龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房產品分別實現收入9.5億元、3.4億元、2.1億元、1.8億元，同比變動幅度分別為4.8%、-6.2%、-16.5%、-1.6%，其中瓷磚類產品營收下滑幅度較大。

另外，今年上半年，箭牌家居的毛利率出現下滑，由去年同期的32.85%降低至29.44%，減少了5.4個百分點，其中衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具毛利率分別為29.6%、27.9%、28.1%，同比下滑了7.5個百分點、4.8個百分點、6.4個百分點，主要是公司加大促銷力度導致產品單價下滑。

分渠道來看，2023年上半年，公司經銷零售（門店）收入為13.35億元，同比下降1.23%；電商收入為7.16億元，同比增長15.01%；家裝渠道收入為5.09億元，同比增長13.01%；工程收入8.49億元，同比下降1.22%。

下半年業績考核壓力大產品質量多次遭投訴

據悉，箭牌家居于今年5月開始推出2023年限制性股票激勵計劃，擬以9.13元/股授予價格向180名激勵對象授予600萬股限制性股票，約占公司總股本的0.62%。其中，首次授予514.92萬股，占擬授予權益總額的85.82%。

本激勵計劃首次授予限制性股票的考核年度為2023年-2025年三個考核年度。其中，第一個解除限售期的考核目標是以2022為基數，要求2023年的營業收入增長率不低于15%，且扣非凈利潤增長率都不低于20%，即2023年實際收入不低于86.4億元，扣非凈利潤不低于6.49億元。

從中報成績來看，公司今年上半年的營收和扣非凈利潤分別完成業績考核目標的39.75%、23%，公司下半年考核壓力并不小。

另外，鈦媒體APP注意到，箭牌家居銷售端的產品質量與售后服務等問題頻現。黑貓投訴平臺顯示，箭牌家居共入駐了5個商家，包括箭牌衛浴、ARROW箭牌整體廚房全屋定制、法恩莎衛浴以及ANNWA-安華。上述5家商家均被遭遇消費者的投訴，其中箭牌衛浴上的投訴量最多。目前，箭牌衛浴投訴量累計675條，近30天的投訴量達17條。投訴問題涉及產品質量、售后服務等。

最新的一條投訴是在本月20日，消費者反映在蘇寧購買的水槽存在難以安裝、表面不平整等問題。針對箭牌家居頻繁因產品質量及售后服務頻繁遭遇投訴這一問題，鈦媒體APP致電該公司，截至發稿暫未得到回復。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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