幸運(yùn)之神再次眷顧許家印，雖然從表現(xiàn)上來(lái)看，這次“幸運(yùn)的眷顧”夾雜著些艱難。

(資料圖)

8月28日，已停牌525天的中國(guó)恒大（03333.HK）在港交所恢復(fù)交易，距離停牌18個(gè)月的期限僅剩十余天。

雖然復(fù)牌，但公司的股價(jià)毫不意外地迎來(lái)大跳水，低開(kāi)后持續(xù)下探，盤(pán)中低見(jiàn)85.09%，已跌成“仙股”。

截至今天港股收盤(pán)，中國(guó)恒大股價(jià)報(bào)收0.35港元，跌78.79%，當(dāng)前公司總市值約46.22億港元，較停牌前的約217.87億港元市值縮水超171億港元。

停牌超17個(gè)月

去年3月21日，中國(guó)恒大因無(wú)法發(fā)出上一年的業(yè)績(jī)報(bào)告被停牌，而在此之前公司已陷入嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)中。

據(jù)公司8月中旬披露的2022年年報(bào)顯示，截至去年底，中國(guó)恒大實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2301億元，凈虧損約1258億元，公司總資產(chǎn)約1.84萬(wàn)億元，總負(fù)債約2.44萬(wàn)億元，公司同時(shí)面臨持續(xù)虧損及資不抵債的困境。

彼時(shí)，市場(chǎng)情緒并不樂(lè)觀，多數(shù)人認(rèn)為中國(guó)恒大難以翻身，加之8月17日又傳出公司在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的消息，讓中國(guó)恒大及創(chuàng)始人許家印均陷入負(fù)面輿論中。

不過(guò)此后，恒大系未再對(duì)市場(chǎng)消息發(fā)布任何回應(yīng)，直至8月25日晚間，中國(guó)恒大在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，公司已完成所有復(fù)牌指引并將于8月28日正式復(fù)牌。

對(duì)于中國(guó)恒大的復(fù)牌，IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，在公司此前公布的驚天虧損業(yè)績(jī)報(bào)表，以及債務(wù)重組、破產(chǎn)保護(hù)、許家印離婚存在重大不確定性和房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖乏力等行業(yè)基本面不容樂(lè)觀等眾多負(fù)面因素影響下，中國(guó)恒大復(fù)牌首日雖受到證監(jiān)會(huì)A股強(qiáng)力托市“組合拳”的加持，但依然出現(xiàn)了暴跌近80%的狀況，表明市場(chǎng)與投資者對(duì)于中國(guó)恒大的未來(lái)信心極度缺乏。

同時(shí)，柏文喜向鈦媒體APP指出，中國(guó)恒大復(fù)牌本來(lái)有利于推動(dòng)恒大債務(wù)重組乃至公司重整的，但復(fù)牌后股價(jià)大幅暴跌，也給下一步的保交樓、恒大債務(wù)重組、公司重整以及債權(quán)人大會(huì)蒙上陰影，無(wú)疑會(huì)增大上述一系列工作的難度。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)對(duì)中國(guó)恒大的復(fù)牌持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，他認(rèn)為，此次中國(guó)恒大的復(fù)牌與補(bǔ)跌情況有關(guān)系，但也可以認(rèn)為是一些重大利空已經(jīng)得到積極釋放的結(jié)果。從中國(guó)恒大目前的發(fā)展來(lái)看，遇到了幾個(gè)好的機(jī)會(huì)，包括房地產(chǎn)市場(chǎng)新一輪救市工作持續(xù)穩(wěn)定推進(jìn)、恒大各板塊陸續(xù)開(kāi)展有序經(jīng)營(yíng)、地產(chǎn)股本身有補(bǔ)漲的空間，所以后續(xù)中國(guó)恒大股票依然有繼續(xù)拉升的可能。

嚴(yán)躍進(jìn)告訴鈦媒體APP，公司復(fù)牌對(duì)于中國(guó)恒大的債務(wù)解決是有幫助的。一方面，復(fù)牌說(shuō)明公司未倒閉，依然可以在資本市場(chǎng)上有作為；另一方面，在債務(wù)處置方面有更強(qiáng)的把控能力。不過(guò)，中國(guó)恒大存在的危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)仍需要投資者高度警惕，公司需要積極做好經(jīng)營(yíng)工作，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)、財(cái)務(wù)好、信心足，以更好解決債務(wù)問(wèn)題和修復(fù)市場(chǎng)信心。

值得一提的是，在復(fù)牌前一日（8月27日），中國(guó)恒大還披露了2023年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售金額334.13億元，合約銷(xiāo)售面積511.5萬(wàn)平方米，上半年累計(jì)銷(xiāo)售回款271億元。但公司的擴(kuò)損情況仍未得到改善，期內(nèi)公司凈虧損達(dá)到392.5億元。

負(fù)債方面，截至6月30日，公司總資產(chǎn)約1.74萬(wàn)億元，負(fù)債總額達(dá)2.39萬(wàn)億元，剔除合約負(fù)債6039.8億元后為1.78萬(wàn)億元，較2022年末剔除合約負(fù)債后的1.72萬(wàn)億元，增加約678.3億元。

在目前的主要負(fù)債中，包括借款6247.7億元、應(yīng)付貿(mào)易賬款及其他應(yīng)付款項(xiàng)1.06萬(wàn)億元（含應(yīng)付工程材料款5961.7億元）、其他負(fù)債1028.8億元。借款平均面利率為7.97%，較2022年末的8.12%有所降低。

債權(quán)人會(huì)議再度延期

除了恢復(fù)上市地位，原定于今天舉行的恒大債權(quán)人重要會(huì)議也迎來(lái)再度延期。

8月28日午間，中國(guó)恒大發(fā)布公告稱(chēng)，恒大協(xié)議安排會(huì)議將延期至9月26日舉行，景程協(xié)議安排、天基協(xié)議安排也將延期至9月25日舉行。

對(duì)于此次延期，中國(guó)恒大表示，盡管協(xié)議安排會(huì)議召開(kāi)在即，公司及其信息代理人仍接連收到恒大協(xié)議安排債權(quán)人就重組提出的多項(xiàng)問(wèn)詢(xún)。因此，公司及其信息代理人和顧問(wèn)有必要繼續(xù)致力于解答協(xié)議安排債權(quán)人的疑問(wèn)并協(xié)助協(xié)議安排債權(quán)人。

公司認(rèn)為，在如此規(guī)模和復(fù)雜的重組中，境內(nèi)外全部協(xié)議安排債權(quán)人都要理解重組程序和協(xié)議安排條款是至關(guān)重要的，以最大限度地提高債權(quán)人對(duì)重組的參與度并為其知情決策提供支持。

對(duì)此，嚴(yán)躍進(jìn)向鈦媒體APP分析到，此次延期的三個(gè)會(huì)議均涉及恒大各類(lèi)債務(wù)處置工作，而且對(duì)于會(huì)議推遲的原因推遲也做了解釋?zhuān)m然中國(guó)恒大復(fù)牌首日股價(jià)大跌，但客觀上要理解為是補(bǔ)跌，且復(fù)牌對(duì)于公司在債務(wù)問(wèn)題處置方面有更加強(qiáng)的底氣。而從公司經(jīng)營(yíng)來(lái)看，旗下地產(chǎn)板塊、新能源汽車(chē)和物業(yè)的復(fù)牌，也在說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)情況得到持續(xù)改善，類(lèi)似改善的優(yōu)勢(shì)對(duì)于公司債務(wù)問(wèn)題處置，尤其是和投資者的談判工作推進(jìn)等都有積極的作用。

“預(yù)計(jì)后續(xù)談判方面，對(duì)于中國(guó)恒大會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。尤其這次提及讓債權(quán)人更好以更多時(shí)間考慮本集團(tuán)發(fā)展，其實(shí)也是希望債權(quán)人重新評(píng)估公司的發(fā)展，總體上中國(guó)恒大的主動(dòng)性增強(qiáng)，同時(shí)化債方面也更加具有新思路。”嚴(yán)躍進(jìn)補(bǔ)充道。

今年3月，中國(guó)恒大提出了規(guī)模超190億美元的境外債務(wù)重組方案；后于7月底獲得香港法院批準(zhǔn)，債權(quán)人將在8月23日對(duì)離岸債務(wù)重組計(jì)劃進(jìn)行表決；8月中旬，因恒大汽車(chē)（00708.HK）引入戰(zhàn)略投資者等動(dòng)作，協(xié)議會(huì)議延至8月28日舉行；而今債權(quán)人會(huì)議再度延期至一個(gè)月后。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）

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