必讀要聞一：訓練大模型的數據或在2026年耗盡！這一資源將成為AI發展的“勝負手”

超大模型依賴于海量的數據，研究機構Epoch AI認為，對數據需求急劇增加，以至于可用于訓練的高質量文本可能會在2026年耗盡。

人工智能模型的兩個基本要素就是數據集和處理能力，系統在數據集上接受訓練，模型通過處理能力檢測這些數據集內外部之間的關系。在某種程度上，這兩大基本要素可以相互替代：一個模型可以通過吸收更多數據或增加更多處理能力加以改進。然而，在專業人工智能芯片短缺的情況下，后者正變得越來越困難，這導致模型構建者加倍專注于尋找數據。東北證券分析稱，在本輪AI浪潮下，疊加數據要素市場的快速變革，本身是數據源、或接近數據源的公司能夠更好地使用AI創造出更大價值，成為AI新時代真正的受益者。

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必讀要聞二：低估值+高分紅+改革，這類運營資產有望迎來價值重估

華泰證券研報指出當前要重視水務公司價值重估機會，供水價格新規施行，水務公司調價機制更加清晰，水價有望提升，原本壓制水務公司估值的低水價等因素，得以邊際改善。

我國終端水價由基本水價、污水處理費等4部分構成，伴隨我國經濟發展全國主要城市終端水價呈上升趨勢。數據顯示，2007年至2021年自來水價、污水處理價格符合增速2.4%和3.2%。東吳證券指出，我國水價遠低于世界平均水平，兩辦法為供水企業提高水價提供了契機。水價提高大大豐厚了水廠利潤水平，為水管網智能化改造提供資金。隨著改革的深入，新價格體系給予供水企業準許收益率，大大促進了其對水務信息化改造、水務智能化改造的資本開支。國泰君安研報指出，當前水務板塊估值水平為2015年以來最低，2018-2022年水運營收入毛利穩定增長，且維持正向的經營性現金流凈額。在利率下行背景下運營類資產內在價值提升，高分紅、高股息類企業吸引力加大，有望迎來運營資產價值重估。

必讀要聞三：大單落地提振市場信心，金融信創實質性推進箭在弦上

中信銀行通用基礎設施集成商入圍采購項目日前確定入圍中標人，項目整體預估采購金額65.25億元。開源證券表示，此次中信銀行65億信創大單的落地進一步提振金融信創市場信心，預計后續其他銀行的信創招標也有望落地，三季度信創整體招標值得期待。

金融行業是信創工程推進的排頭兵，是繼黨政信創之后發展最快的應用領域之一。目前，金融信創三期試點已收官，按照“先試點，后全面”的技術推廣路線，現已進入存量機構全面推廣階段，參與方將擴容至全行業5000余家金融機構，逐漸由大型銀行、證券等機構向中小型金融機構滲透。招商證券研報中表示，金融信創實質性推進箭在弦上，未來三年為黃金窗口。當前來看，金融信創招標持續增長，7月中標量為70，同比增加84%。此外，金融行業數字化需求剛性，投入巨大，是大模型應用落地的大舞臺。天風證券表示，對于金融IT公司，業務理解與訓練數據構成AI核心競爭力。在數據+業務理解能力雙重占優的背景下，頭部金融IT廠商有望受益于本輪技術革新，構筑新一輪的成長。

必讀要聞四：重大突破！我國首次實現100萬安培等離子體電流下的高約束模式運行

據中核集團，8月25日下午，新一代人造太陽“中國環流三號”取得重大科研進展，首次實現100萬安培等離子體電流下的高約束模式運行，再次刷新我國磁約束聚變裝置運行紀錄，突破了等離子體大電流高約束模式運行控制、高功率加熱系統注入耦合、先進偏濾器位形控制等關鍵技術難題，是我國核聚變能開發進程中的重要里程碑，標志著我國磁約束核聚變研究向高性能聚變等離子體運行邁出重要一步。

國信證券研報指出，聚變產業鏈覆蓋廣，投資機會比較豐富。聚變產業鏈上游覆蓋有色金屬(鎢、銅等)、特種鋼材、特種氣體(氘、氚)等原料供應；中游覆蓋聚變技術研發、裝備制造(第一壁、偏濾器、蒸汽發生器、超導磁線圈等組件)及仿真、控制軟件的開發;下游覆蓋聚變機組的運營。聚變產業鏈覆蓋范圍較廣，存在較多優質投資機會。

鈦小股·鈦媒體財經研究院

2023.08.29

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