“聽到房地產的叫苦聲，按我們制造業(yè)的人來講，送他們兩個字，‘矯情’。”制造業(yè)大佬劉金成最近喊話地產老板。

這句話出自億緯鋰能（SZ：300014）董事長劉金成在剛剛落幕的亞布力論壇夏季高峰上的發(fā)言。此外，劉金成在發(fā)言中還談到了當前鋰電及新能源產業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并向業(yè)界表達了他的樂觀態(tài)度，“中國的新能源產業(yè)對全人類未來的持續(xù)發(fā)展會做出重要的貢獻。這是一個產業(yè)鏈為全人類、為歐洲、為美國提供技術和產品的新時代。”

(資料圖)

制造業(yè)在中國的發(fā)展，一樣艱難；但不得不承認，與地產行業(yè)相比，中國的能源制造的價值正在被重估。從近日光伏龍頭、鋰電龍頭企業(yè)相繼發(fā)布的半年報業(yè)績來看，整體營收、利潤水平都獲得了雙增長。華夏能源網獲悉，近日，億緯鋰能也發(fā)布了其2023年半年報。報告顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營收229.76億元，同比增長53.93%；歸母凈利潤21.51億元，同比增長58.27%。

能源產業(yè)向好，業(yè)績看起來也向好，劉金成的億緯鋰能真的能夠“無憂無慮”了嗎？

鋰電“卡”了別人脖子，這家公司有貢獻

億緯鋰能的創(chuàng)始人與掌舵人劉金成，是國內電池領域資深專家。1964年出生，先后在電子科技大學獲得工學學士學位、武漢大學獲得理學碩士學位、華南理工大學獲得工學博士學位。

劉金成在2001年創(chuàng)辦了億緯鋰能，僅九年之后（2009年）在深交所上市，主要產品為鋰離子電池，電池產品又涵蓋消費電池、動力電池和儲能電池三大類，是典型的制造型企業(yè)。

前述劉金成“炮轟”地產行業(yè)矯情，不是沒底氣的。當下，中國經濟結構處于大調整時期，曾經帶動GDP發(fā)展近二十年的房地產行業(yè)，正經歷慘痛的下行周期，銷量下滑，企業(yè)高額負債，各地城投集團也因欠款窟窿而叫苦不迭。但劉金成稱，

“現(xiàn)在一個房子一千萬，還說困難，憑什么困難？為什么困難？沒有理由。所以，房地產在天上，制造業(yè)的人在地上。”

“在地上”的制造業(yè)浪潮中，鋰電行業(yè)是蓬勃發(fā)展的一個側影。盡管產業(yè)規(guī)模上與房地產行業(yè)無法相提并論，但鋰電屬于典型的朝陽行業(yè)。在鋰電相關產業(yè)和市場方面，國內已經建立了較完整的電池產業(yè)鏈，電池制造位居全球首位。

GGII（高工產研鋰電研究所）公布的數(shù)據(jù)顯示，2023上半年中國鋰電池市場出貨量達到了380GWh，同比增長36%；鋰電行業(yè)首先吃到了電動車行業(yè)迅猛發(fā)展的紅利，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023上半年中國新能源汽車銷量374.7萬輛，同比增長44.1%，帶動中國動力電池出貨量達到270GWh，同比增長33%。

另據(jù)韓國能源市場調研機構SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球動力電池裝機量TOP10企業(yè)中，中國企業(yè)占據(jù)六席，合計份額超60%。

正如劉金成所說，“鋰電池產業(yè)，我們也是可以‘卡’一下別人脖子的”。

中國鋰電技術獲得了海外市場的高度認可，目前美國特斯拉、歐洲寶馬和大眾、韓國起亞和雙龍等海外車企，均開始采用中國企業(yè)提供的鋰電池。

鋰電產業(yè)何以發(fā)展如此迅速？劉金成認為，一方面是中國人很勤奮、很聰明；還有一個很重要的是工程師紅利，國內頭部企業(yè)的研發(fā)人員已經15000人，像億緯這么小體量的公司，研發(fā)人員有5000人，“跟國際上的同行相比，它們都沒有（這么大的研發(fā)團隊）。”劉金成表示。

作為鋰電行業(yè)巨頭，整個鋰電行業(yè)向好的背景下，億緯鋰能鋰電產品的出貨量也明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，億緯鋰能動力電池出貨量達12.65 GWh，同比增加79.46%，裝機量位列全球第八，同比增長151.5%，增速居全球榜首；儲能電芯的出貨量位列全球第三名。

下半年業(yè)績承壓

出貨量的高增長，為億緯鋰能的業(yè)績提供了良好的支撐。

億緯鋰能公布的半年報顯示，今年上半年，在動力電池板塊，公司實現(xiàn)營收121.19億元，同比增長71.92%，毛利率為14.11%，較上年同期增長0.36%；在儲能電池板塊，公司實現(xiàn)營收70.72億元，同比增長120.17%，毛利率為15.63%，比上年同期增長14.7%。

值得一提的是，億緯鋰能是國內少數(shù)同時布局磷酸鐵鋰和三元鋰兩條技術路線并實現(xiàn)量產的企業(yè)，也是國內較為少有的方形電池、圓柱電池和軟包電池三種技術路線同步發(fā)展的鋰電廠商。

如此多元的業(yè)務布局，在國內電池廠商中極為少有，這也讓該公司的市場空間得到了拓展。

不過，億緯鋰能看似良好的業(yè)績背后，也存在不能忽視的幾個風險點：

首先，高額政府補貼撐起了一半凈利潤。半年報披露的歸母凈利潤21.51億元，同比增長58.27%，但扣非后歸母凈利潤僅為12.56億元——扣非凈利潤的增幅，僅為5.22%，遠遠低于歸母凈利潤增幅。主要原因，就要看億緯鋰能的“非經常性損益”項了。

財報數(shù)據(jù)中，非經常性損益高達8.95億元（去年同期只有1.65億元），甚至高于去年全年8.14億元的數(shù)值。其中最主要的部分為“政府補助”，高達10.83億元——來自政府的產業(yè)補貼，幾乎占了半年凈利潤的一半。

圖：億緯鋰能2023年上半年非經常性損益項目（來源/公司2023年半年報）

其次，全年業(yè)績完成進度僅實現(xiàn)三分之一。

今年2月，億緯鋰能在披露第四期股權激勵計劃的同時，也公布了各年度業(yè)績考核目標，未來四年內分別為，“2023年營業(yè)收入不低于700億；2024年營業(yè)收入不低于1000億；2025年營業(yè)收入不低于1500億；2026年營業(yè)收入不低于2000億”。

不難計算，按照上半年實現(xiàn)的營收229.76億元，僅完成了2023年度考核目標的三分之一。可以預期，后半年業(yè)績承壓，億緯鋰能在下半年會采取何種經營舉措？這也成為業(yè)界關注的另一焦點。

華夏能源網注意到，對于暫未完成的營收目標，億緯鋰能也透露了部分規(guī)劃。

首先，在46系列大圓柱電池方面，公司已取得未來5年客戶意向性訂單合計約472.31GWh；其次，在方形磷酸鐵鋰電池方面，公司及子公司已經與美國客戶合計簽訂了約23GWh的采購協(xié)議；而在新品LF560K方面，公司已獲取5年內的意向性客戶需求超過140GWh。換句話說，目前公司手中“訂單充足”。

值得注意的是，為了滿足訂單需求，億緯鋰能在今年進一步加大了擴產步伐：今年上半年，億緯鋰能投資額達到81億元，較去年同期增長425.54%；截至今年6月底，公司在建工程193.91億元，較上年末的132.98億元又增加了超過60億元，占總資產比例上升了5.72個百分點，已突破至21.62%。

持續(xù)擴產之下，億緯鋰能的負債率也一直居高不下。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，公司負債率為65.47%；2022年年末為60.35%；2023年上半年為60.16%。

鋰電產業(yè)成績非凡，掌控人對公司及行業(yè)未來發(fā)展預期十分樂觀。但在負債率高企、盈利能力不足等諸多隱憂之下，億緯鋰能的下半年，業(yè)績壓力著實不小。

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