近期，品茗科技讓股民們興奮了一把，股價出現(xiàn)一波快速的拉升，自11月11日30.29元/股，至11月15日最高漲至38元/股，僅三天漲幅達25%。股民紛紛表示“股價要飛好幾倍”“今年跨年妖股”。

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到底發(fā)生了什么？品茗科技橫跨當(dāng)時火熱的信創(chuàng)概念和世界杯概念。信創(chuàng)概念是什么？品茗科技又如何助力世界杯？

信創(chuàng)，即信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，它是數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡(luò)安全的基礎(chǔ)，也是新基建的重要組成部分。一般來說，包括基礎(chǔ)硬件、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、信息安全四大板塊。東吳證券(601555)預(yù)計，2023年行業(yè)信創(chuàng)或?qū)⒂瓉泶笠?guī)模放量。根據(jù)海比研究院預(yù)測，2022年信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達9220.2 億元，2021-2025 年復(fù)合增長率為35.7%，預(yù)計2025年突破2萬億。而品茗科技是建筑信息化軟件供應(yīng)商，隸屬于信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。此前，為了強調(diào)自己的科技屬性，還一度更名，由品茗股份更名為“品茗科技”。

至于世界杯，品茗科技表示，在體育場館建設(shè)中具備競爭優(yōu)勢，相關(guān)產(chǎn)品及解決方案應(yīng)用于卡塔爾2022世界杯主會場項目中。但好景不長，品茗科技隨著世界的爆冷不斷，也出現(xiàn)“爆冷”，自11月16日股價開始下跌，截止11月28日午盤，品茗科技報30.85元/股。

不過，從品茗科技的業(yè)績表現(xiàn)看，確實不盡如人意。 品茗科技今年前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入2.68億元，同比減少9.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5295.04萬元，同比減少259.35%。單季度來看，第三季度，品茗科技實現(xiàn)營業(yè)收入8834.26萬元，同比減少15.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3464.81萬元。

對于業(yè)績的下降，品茗科技表示，主要系受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、建筑行業(yè)景氣度不理想和國內(nèi)新冠疫情反復(fù)的綜合影響致使報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生波動，且銷售團隊的產(chǎn)值規(guī)模效應(yīng)尚未完全發(fā)揮、新產(chǎn)品及基礎(chǔ)研發(fā)仍在加大投入，各因素綜合導(dǎo)致報告期利潤同比下降。

由于品茗科技業(yè)績不斷下滑，其和訊SGI指數(shù)評分也在逐步走低，第三季度僅為62分，續(xù)創(chuàng)新低，而此前曾一度高達90分。

盈利能力方面，品茗科技持續(xù)減弱。前三季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為-5.99%，同比減少18.00 個百分點。毛利率也持續(xù)走低，三季度毛利率為74.39%，近三年其毛利率下降幅度明顯，2019年到2021年毛利率分別為83.70%、81.79%、77.69%。凈利率三季度維持負增長為-19.73%，近三年下降幅度較大，2019年到2021年分別為26.26%、25.70%、13.18%。

現(xiàn)金流方面，品茗科技更為“慘”，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.55億元，占營業(yè)收入比重為-57.56%，品茗科技表示，業(yè)績下降應(yīng)收賬款催收難度較大，職工薪酬、房租等為剛性成本，仍需持續(xù)穩(wěn)定進行支付，導(dǎo)致公司經(jīng)營性現(xiàn)金流呈現(xiàn)較大凈流出。

品茗科技的應(yīng)收賬款高企，前三季度為1.67億元，較年初的1.4億元有所增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為162.51天，較年初的84.74天明顯增加。由于品茗科技所屬建筑行業(yè)，受疫情影響明顯，部分施工項目停工、擬建設(shè)項目推遲開工等，對其造成需求延后或需求減少的不利影響，也給應(yīng)收賬款催收帶來較大難度。未來如欠款客戶的資信狀況發(fā)生變化或公司收款措施不力，將存在部分貨款不能及時回收的風(fēng)險。

研發(fā)方面，品茗科技較為“努力”，前三季度研發(fā)費用1.12億元，已接近去年全年，同比提升53.67%。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例前三季度41.57%，同比增加17.12個百分點。品茗科技表示，加強研發(fā)隊伍建設(shè)，提高研發(fā)人才素質(zhì)，實施股權(quán)激勵等導(dǎo)致研發(fā)費用漲幅較大；在企業(yè)級數(shù)智平臺研發(fā)、AI 等創(chuàng)新產(chǎn)品線豐富、基礎(chǔ)平臺軟件（如 BIM 三維基礎(chǔ)圖形平臺、APaaS 平臺等）搭建的投入較大的同時，也持續(xù)在傳統(tǒng)產(chǎn)品的深度迭代等方面進行投入，綜上導(dǎo)致報告期內(nèi)研發(fā)投入大幅增加。

就目前而言，品茗科技難言“樂觀”，不過品茗科技在調(diào)研中表示，正積極應(yīng)對現(xiàn)階段遇到的困難和挑戰(zhàn)，盡最大努力做好公司業(yè)績。從二級市場表現(xiàn)來看，品茗科技上市即巔峰，創(chuàng)下最高股價95.60元/股，如今已跌去近70%。

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