今年以來，保險股延續反彈趨勢，股價一路上揚，且多家險企被內外資機構看好，攬入囊中，險企交易活躍度提升。

1月3日晚間，新華保險(601336)發布公告稱，華寶投資使用自有資金自2022年10月31日至2023年1月3日期間合計增持新華保險H股股份3132.8萬股。增持后，中國寶武及其一致行動人華寶投資合計持有該公司股份比例增至約13.09%。

香港聯交所最新權益披露資料顯示，1月4日，中國太保(601601)獲Schroders PLC在場內以每股均價18.1323港元增持266.6萬股，涉資約4834.07萬港元。

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中國人壽(601628)于1月5日獲美國資管機構富達（Fidelity）相關投資公司FMR LLC在場內以每股平均價14.07港元增持1135萬股H股，耗資約1.62億港元。此次增持后，FMR LLC持有中國人壽H股股份增至約3.74億股，持股比例達5.03%。

1月6日，新晉上市險企陽光保險獲JINGXI HOLDINGS LIMITED.在場內以每股均價5.83港元增持6660萬股，涉資約3.88億港元。增持后，JINGXI HOLDINGS LIMITED.最新持股數目為6660萬股，持股比例由0.00%上升至5.79%。

對于險企頻獲機構增持，光大證券(601788)分析師王一峰表示，主要原因有兩點：一是H股的分紅率不錯；二是保險股價格很低，長期增長空間明顯。

而針對從去年11月以來的保險股反彈，王一峰則表示主要與三大原因有關：一是政策利好頻出，包括地產業政策利好保險業投資端，防疫政策優化利好保險業負債端等；二是保險板塊經過過去兩年的波動，估值處于底部，估值有望持續修復。對財險行業繼續保持樂觀，同時期待人身險行業的邊際改善。三是2022年11月以來，債券市場經歷了一輪快速調整，十年期國債收益率從8月2.58％低位大幅上行至2.9％左右，權益市場快速回暖。

當然，估值持續修復的源動力仍來自于險企不斷改善的基本面。以陽光保險為例，在人身險領域，近年來其對代理人渠道進行優化升級，不斷提升代理人隊伍質態與產能，因此，旗下陽光人壽核心的活躍代理人數量基本保持穩定，但活躍代理人人均產能實現了20%的正增長，體現出代理人提質增效的成果。不僅如此，去年上半年，陽光新業務價值在一眾險企負增長的疲弱態勢下實現罕見的正增長。

在財險領域，得益于陽光保險出色的業務品質管理能力和精細化的成本管控能力，以及將傳統車險定價模型融合人工智能、大數據技術升級形成的“車險智能生命表”管理體系，陽光財險賠付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，費用率也持續下降，2022年上半年達到34.5%，綜合成本率為98.8%。

東興證券(601198)研報表示，2022年國內居民存款規模較快增長，隨著能滿足居民保障、資產保值增值等多類型需求的保險產品的認可度持續提升，產品需求改善趨勢有望形成；同時，伴隨險企對于產品定位的高度精細化和個性化，保險產品的“消費屬性”有望顯著增強。同時，伴隨年初發布的《關于擴大商業車險自主定價系數浮動范圍等有關事項的通知》和《農業保險產品開發指引》，從政策層面對產險業務的兩大主力險種展業提供支持，進一步打開其中長期發展空間。綜上，我們預計，伴隨人身險和財產險的同步發力，2023年險企負債端有望持續復蘇，進而使板塊估值修復行情向中期演進。

聯合資信研報對行業展望表示，保險行業整體業務結構將持續優化，人身險公司的業務結構轉型已初見成效，隨著國家養老“三支柱”的持續推進，未來社會養老產業或將迎來持續向好發展；車險業務發展趨穩，加之隨著健康中國、鄉村振興等國家戰略深入實施，非車險業務或將保持較快增長，推動財產險公司保費收入保持較好增長態勢。

關鍵詞： 業務結構 新華保險 年上半年 中國人壽