2022年疫情陰霾籠罩的環(huán)境下，宏觀經濟復雜嚴峻，商旅實質性需求減少。在這種趨勢下，新開酒店受到沖擊、存量酒店也開始減少，整個行業(yè)經歷了一輪殘酷洗牌。

但隨著疫情影響基本消退，消費者商旅出行頻率、意愿大大增加，疊加年底行業(yè)利好政策持續(xù)升級加碼，板塊悲觀情緒逐步被消化。2023年開始，酒店行業(yè)迎來關鍵復蘇期。

【資料圖】

率先抓住復蘇機遇“回血”的企業(yè)，將能在行業(yè)洗牌之后贏在起跑線。而如何能夠在激烈的紅海市場中脫穎而出？亞朵(NASDAQ:ATAT)給出答案是：找準品牌定位、打造差異化商業(yè)模式。

最近正值財報季，亞朵集團發(fā)布2022年第四季度及全年財報，面對過去一年復雜的市場環(huán)境，公司的年度表現可圈可點，充分驗證了其穿越周期的價值底色，為行業(yè)提供了一個不錯的參考范本。

如今利空出盡，亞朵終于走進春天？不妨就從亞朵集團這份成績單出發(fā)，進一步探討其背后的發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值。

一、營收逆勢增長，規(guī)模效應凸顯

翻閱亞朵集團的這份財報，穩(wěn)健的業(yè)績表現成為復雜內外部環(huán)境中，公司展現的一大亮點所在。

財報數據顯示，2022年，亞朵集團實現營收22.63億元，同比增長5.4%，近四年的年復合增長率達到13%；非公認會計準則下調整后的EBITDA為4.24億元，同比大增85.6%，連續(xù)四年保持盈利。相對于行業(yè)內各家公司普遍經營困難的情況下，亞朵集團的這份成績已經頗為難得。

值得一提的是，2022年，亞朵集團在業(yè)績穩(wěn)步提升的同時，酒店網絡也呈逆勢穩(wěn)健擴張狀態(tài)。過去一年，亞朵新開店191家。截至2022年12月31日，亞朵在營酒店數量為932家，較2021年增加25%，擁有10.8萬間在營客房，較2021年同樣增加25%；正在籌建中的酒店數量達363家。從長期角度來看，伴隨著行業(yè)復蘇，已經鋪開網絡的亞朵集團更能形成規(guī)模效應，放大長期價值。

從經營數據上看，亞朵集團的表現也要優(yōu)于行業(yè)平均。剔除受疫情影響而暫時關閉或征用的酒店，亞朵2022年的OCC（平均入住率）為63%，同期ADR(平均每日房價)已恢復至391.2元，RevPAR(平均可出租客房收入)也已達260.7元，恢復至2019年約80%的水平，恢復度處于行業(yè)領先水平。

在筆者看來，亞朵集團在2022年穩(wěn)住業(yè)務基本盤很重要的一點便是得益于其堅持“體驗派”的優(yōu)異發(fā)展戰(zhàn)略，以及對行業(yè)趨勢與外部市場環(huán)境及風險的精準把控，事實也證明了亞朵集團在國內市場具有較強的復蘇能力和抗壓能力。

眼下，隨著后疫情時代的到來，社會生產經營回歸正軌，出行和住宿需求反彈，亞朵集團也將面臨良好的外部環(huán)境，后續(xù)不論是在業(yè)績的確定性還是成長性上都將具備看點。

二、多重優(yōu)勢加深競爭護城河

在經歷2022年行業(yè)的深度洗牌之后，新一年酒店市場不論是從市場供需、政策變化還是市場預期各方面均出現了積極的變化，站在當下來看，未來資本市場的焦點或將更專注于具有核心競爭壁壘，能夠穿越周期的企業(yè)。

在筆者看來，亞朵集團在行業(yè)中的核心競爭力體現在以下幾個方面。

其一，“中國體驗，兩千好店”戰(zhàn)略賦能高質量發(fā)展。

長期以來，亞朵集團就一直高度專注產品力的打造，憑借高質量的服務和安心的體驗在客戶體驗層面創(chuàng)造差異化，持續(xù)獲得市場的認可，取得了良好的口碑和較強的市場影響力。

在2023年初，亞朵集團更是發(fā)布了“中國體驗，兩千好店”的新三年發(fā)展戰(zhàn)略，將在2025年底前開設2000家高品質酒店，進一步升級愉悅、舒適且個性化的生活方式體驗。

面對行業(yè)激烈的競爭，亞朵集團敢于打破陳規(guī)，在用戶體驗上區(qū)別于傳統(tǒng)酒店，打造差異化，充分激發(fā)公司的發(fā)展?jié)摿ΑＳ纱丝磥恚隗w驗與規(guī)模的雙引擎發(fā)展規(guī)劃的指導和驅動下，亞朵集團成為“中國體驗”行業(yè)標桿的路徑也變得清晰可見。

其二，打造“酒店業(yè)務+場景零售”獨特商業(yè)模式，夯實第二增長曲線。

除了對酒店業(yè)務的重點關注，亞朵集團在長期發(fā)展中高度重視對場景零售業(yè)務的深耕，形成酒店業(yè)務+場景零售結合的獨特商業(yè)模式，在為消費者提供優(yōu)質住宿體驗的同時，將產品融入酒店設計，滿足客戶的購物需求，再通過線上線下大范圍觸達客戶群體反哺住宿業(yè)務，形成增長的良性循環(huán)，成為公司的第二增長曲線。通過這一策略，亞朵更深入挖掘市場價值，在行業(yè)中形成領先優(yōu)勢。

近年來，其場景零售業(yè)務的GMV呈現不斷提升的趨勢。財報顯示，2022年，亞朵集團實現GMV達3.24億元，同比增長42%，線上第三方平臺貢獻GMV同比增長71%。

長遠來看，在場景零售業(yè)務的布局奠定了亞朵中長期成長的確定性。不難預期到伴隨著后續(xù)場景零售的持續(xù)發(fā)展，亞朵的企業(yè)價值也將有望不斷迎來釋放。

其三，品牌矩陣布局完善，全方面覆蓋消費群體。

在品牌矩陣上，亞朵集團也已經建立了成熟的品牌組合和品牌形象，滿足不同客戶的需求。

公司建立了多元化的酒店品牌組合，A.T.HOUSE、亞朵S酒店、ZHotel、亞朵酒店、亞朵X酒店、輕居六大住宿品牌，橫跨豪華、高端、中高端、中端四個細分市場，全方面覆蓋了不同消費區(qū)間的客戶群體。

就在近日，亞朵集團旗下年輕商旅酒店品牌輕居推出輕居3.0版本，聚焦年輕商旅群體，目標成為亞朵集團的第二個千店品牌。

隨著新世代消費群體的崛起、商旅需求的攀升，中端酒店市場的增長潛力顯現，亞朵此時發(fā)力中端酒店賽道，打造具有競爭力的產品和投資模型，有望取得良好表現，迎來加速成長期。

結語

回顧亞朵集團2022年的整體表現，在行業(yè)波動劇烈的大背景下，公司成功赴美上市，并交出了穩(wěn)健向好的成績單，順應行業(yè)發(fā)展變化，率先復蘇并進行下一步擴張和布局，夯實競爭壁壘，充分驗證了公司的經營韌性和穿越周期的能力。

此外伴隨著疫情的退散，公司基于目前已建立起的一套圍繞生活方式品牌的生態(tài)系統(tǒng)疊加擴張預期，亞朵有望獲得高于行業(yè)的增長。

不難看出，隨著整個板塊的修復預期以及公司布局下強勁的內生動力，其基本面與估值的共振或還將有望帶給市場持續(xù)的驚喜。

關鍵詞：