【資料圖】

【盤面回顧】蛋白短期依舊存在開機(jī)擾動(dòng)問題，考慮后續(xù)可能逐步解決并繼續(xù)壓制盤面。

【供需分析】油廠的大豆開機(jī)壓榨率隨巴西豆買船進(jìn)港而顯著上升，但豆粕的短期供給依舊偏緊。但考慮后續(xù)隨著到港壓力加大且開機(jī)壓榨量上漲，豆粕的供給將會(huì)表現(xiàn)為顯著增加，且隨著更低成本的大豆買船的不斷到達(dá)，豆粕成本因此不斷下降，基差考慮同步回落。雜粕方面，澳洲的低價(jià)菜籽將有望成為中國(guó)進(jìn)口的新一選擇，進(jìn)一步增加菜籽的供給能力。國(guó)內(nèi)供給方面隨著前期加菜籽買船持續(xù)到港，油廠的壓榨較為穩(wěn)定。此外棕櫚粕、菜粕和葵粕的直接進(jìn)口也令蛋白的總供給增加。在國(guó)內(nèi)提倡豆粕減量行動(dòng)以及下游養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)虧損的當(dāng)下，豆粕的價(jià)格將會(huì)持續(xù)承壓，而菜葵棕櫚粕等雜粕也會(huì)存在更多的替代消費(fèi)的量。

【后市展望】總體來(lái)看，豆粕的壓力將會(huì)愈發(fā)明顯，除豆粕本身價(jià)格承壓外，豆粕與菜粕間的價(jià)差也會(huì)繼續(xù)存在收縮的機(jī)會(huì)，但由于豆粕當(dāng)前高基差的緣故，豆粕與菜粕盤面價(jià)差收縮的幅度將顯著小于現(xiàn)貨價(jià)差縮小幅度。

【策略觀點(diǎn)】短期由于到港政策及壓榨排產(chǎn)計(jì)劃的不定，建議暫時(shí)持幣觀望。

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