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【市場概覽】

PX：今日PX價格收跌：尾盤石腦油跟隨原油略有反彈，6月MOPJ估價在583美元/噸CFR。今天PX價格繼續(xù)下跌，尾盤實貨6月在1018/1021美元/噸，7月在1005/1012美元/噸商談。均無成交。今天PX估價在1011美元/噸，較昨日下跌8美元。

當前原料端價格受宏觀情緒低迷影響大幅下跌，PX自身基本面支撐較弱，跟隨原料端跌幅較為明顯。但考慮到下游PTA工廠在低庫存階段存在補庫存需求，一定程度限制PX跌幅。同時原油在5月存在供需端改善的可能，屆時也能夠推動PX價格反彈。

PTA：華東一套PTA裝置重啟：華東一套75萬噸PTA裝置已于假期重啟，目前已出產(chǎn)品，該裝置3月底停車檢修。

華南一套PTA裝置重啟：華南一套125萬噸PTA裝置已正常運行，該裝置3月下停車檢修。

中國大陸裝置變動：本周亞東75萬噸和英力士125萬噸裝置已經(jīng)重啟，嘉通二期250萬噸裝置低負荷運行，至周四PTA負荷調(diào)整至81.7%。

另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計算，至周四PTA開工率在88.2%附近。

備注：2023年5月新加入嘉通250萬噸PTA產(chǎn)能，CCF產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7644萬噸。產(chǎn)能基數(shù)增加后，PTA負荷同步調(diào)整。

MEG：美國一套MEG裝置重啟：美國一套83萬噸/年的乙二醇裝置已重啟并正常運行，該裝置此前于4月中旬因故停車。

截至5月4日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在60.51%（較上期上升0.26%），其中煤制乙二醇開工負荷在59.80%（較上期下降2.08%）。

2023年2月份起，中國大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2647.5萬噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為913萬噸，新增盛虹煉化90萬噸，以及海南煉化80萬噸新裝置。

聚酯：五一附近幾套聚酯按照檢修或者減產(chǎn)計劃執(zhí)行，同期也有部分裝置恢復(fù)，此外長絲其他裝置也有出現(xiàn)局部負荷小幅下調(diào)。另外，2023年5月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7365萬噸。對應(yīng)聚酯負荷同步調(diào)整。綜合來看，本周聚酯負荷繼續(xù)下調(diào)，截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負荷在84.3%附近。

本周滌綸工業(yè)絲大廠開工負荷多數(shù)維持，個別短停，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負荷降至67%左右。

蘇北某直紡滌短工廠前期減停的30萬噸中兩條200噸/天短纖生產(chǎn)線重啟。

據(jù)CCF監(jiān)測，4月國內(nèi)主流直紡工廠長絲，按照發(fā)貨量計算，平均產(chǎn)銷估算在101%附近（以產(chǎn)量計，抽樣調(diào)查），較上個月下滑3個百分點，各家工廠庫存有一定差異，綜合來看POY小幅累庫，F(xiàn)DY適度去庫。

4月上半月OPEC+減產(chǎn)提振油價偏強，聚合成本高位維持，下半月需求擔(dān)憂拖累油價下跌，帶動聚合成本下調(diào)。滌綸長絲工廠持續(xù)促銷，價格重心陸續(xù)回調(diào)，虧損幅度繼續(xù)擴大，月中月底迎來兩波產(chǎn)銷放量，下游適度采購以維持剛需。

【趨勢強度】

PTA趨勢強度：-1 MEG趨勢強度：0

注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點及建議】

PTA：供應(yīng)寬松，成本下行，5月份PTA趨勢偏弱，延續(xù)反彈拋空的思路。二季度多PTA空Brent。日內(nèi)現(xiàn)貨基差維持高位，09+565元/噸，聚酯工廠買盤增加，然主流供應(yīng)商大量出9月份現(xiàn)貨。加上嘉通能源2#250萬噸PTA新裝置出料并出優(yōu)等品，月度PTA現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，供應(yīng)量增加2-4%，而需求端聚酯開工下滑至84%。PTA05合約交割結(jié)束之后，主流供應(yīng)商陸續(xù)出貨，基差有望回落。成本端，盡管海外汽油庫存低位、消費進入旺季，然而海外汽油裂解價差大幅回落，芳烴調(diào)油邏輯遭到質(zhì)疑，對PXN帶來下行壓力。成本下行對PTA估值帶來一定利空影響，短期09合約趨勢短期跟隨向下。由于下行過程中原料波動率更高，因此PTA或稍顯強于Brent，但對沖套利可能會損失一定的匯率收益。

MEG：庫存超預(yù)期下滑8萬噸，日內(nèi)乙二醇表現(xiàn)強勢，觸底反彈，價格走勢受油價影響較低。市場的注意力仍然集中在未來大型乙二醇裝置減產(chǎn)，短期關(guān)注多乙二醇空PTA。5-6月份供需格局將隨著國產(chǎn)減量落地改善，中期建議關(guān)注乙二醇09合約回調(diào)后反彈行情。4-6月份隨著恒力石化(600346)、浙石化、衛(wèi)星石化(002648)轉(zhuǎn)產(chǎn)和檢修，國產(chǎn)供應(yīng)量降至120萬噸/月，乙二醇供需逐步轉(zhuǎn)為去庫格局。然而中間環(huán)節(jié)的高庫存導(dǎo)致乙二醇無法快速上漲，僅僅呈現(xiàn)為重心緩慢上移。

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