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事件概述： 2023 年4 月24 日，公司發布2022 年年報和2023 年一季報，2022 年實現營業收入11.05 億元，同比增長17.40%，實現歸母凈利潤2017.45萬元，同比增長288.89%，扣非歸母凈虧損1.10 億元，同比續虧。2023 年一季度單季度實現營業收入1.74 億元，同比增長72.95%，歸母凈虧損為6080.13萬元，同比減虧，扣非歸母凈虧損6674.72 萬元，同比減虧?！　?2 年各項業務穩步增長，毛利率短期承壓。　　22 年公司主要產品工業級網絡通信產品營收7.34 億元，同比增長10.98%，毛利率下滑6.47pct，主要由于防務業務定制化項目毛利水平低；操作系統及工業軟件營收近1 億元，同比增長高達64.88%，公司與CNC 數控機床行業頭部企業聯合攻關CNC 工業操作系統，通過了國內自動化龍頭企業的嚴苛測試，具備可產業化條件，毛利率下滑22.53pct，系毛利較低的定制化軟件占比大幅增加所致；大數據網絡服務及工業互聯網+解決方案營收2.58 億元，同比增長28.59%；工業級邊緣控制服務器營收1412.82 萬元，同比縮減26.77%，因規模效應尚未顯現，致毛利率下滑6.20pct?！　?3Q1 在手訂單充足，積極修復毛利率。　　23Q1 公司工業級網絡通信業務實現營收超1.4 億元，同比增長超70%，新簽訂單約3 億元；工業互聯網+解決方案業務實現收入約2500 萬元，同比增長超50%，新簽訂單超千萬。截至一季度末，公司在手未執行訂單金額超13 億元，為后續業績增長打下良好基礎。公司積極應對短期內供應鏈波動及國內定制化項目帶來的成本上升，打通ERP 系統和銷售訂單系統，建立更準確的需求預測機制，提升供應鏈管理效率，23Q1 公司毛利率同比增長2.67pct。23Q1 公司研發/銷售/管理/財務費用率均顯著降低，分別為31.40%/19.90%/19.51%/5.91%，同比-15.22/-12.07/-12.42/-2.10pct?！　〕掷m加強多領域戰略合作布局，市場空間廣闊。　　2023 年1 月6 日，公司旗下的科東軟件與工信部電子五所簽署戰略合作協議，1 月9 日，在數字化轉型領域，相繼中標宜昌城市大腦重點危險化工企業監管系統數字化建設項目和青海某工業互聯網+安全生產建設數字化項目。未來3-5 年，公司將把網絡化軟件定義功能的工業互聯網解決方案廣泛應用于數字制造、能源、交通、冶金、石油化工、汽車、防務等領域，把自身工業互聯網操作系統Intewell 發展成為領先品牌，有望成為工業控制領域領先企業?！　⊥顿Y建議：看好公司業務持續拓展，在手訂單充足，我們預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為0.73/1.46/2.36 億元，當前市值對應的PE 倍數為78x/39x/24x。維持“推薦”評級?！　★L險提示：工業級網絡通信需求不及預期；智慧城市發展不及預期?！久庳熉暶鳌勘疚膬H代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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