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公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.3 億元，同比增長18.2%；歸母凈利潤1.27 億元，同比增長83.1%。業(yè)績高增長主要因為鋯產(chǎn)品價格上漲，同時海綿鋯及氧氯化鋯項目今年投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績增量，鋯基產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸。輕量化材料業(yè)務(wù)有望為公司打開第二成長曲線，我們給予公司2023 年25 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價20元，維持“買入”評級。　　 產(chǎn)能釋放，業(yè)績高增。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.3 億元，同比增長18.2%；歸母凈利潤1.27 億元，同比增長83.1%。Q3 單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.7 億元，同比增長46.1%；歸母凈利潤4500 萬元，同比增長100%。業(yè)績高增長主要因為鋯產(chǎn)品價格上漲，同時海綿鋯及氧氯化鋯項目今年投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。　　 鋯產(chǎn)品價格上漲，公司具備成本優(yōu)勢。上游原料鋯英砂和石墨電極價格上漲帶動氧化鋯價格持續(xù)走高；同時氧化鋯在核電、汽車摩擦材料等領(lǐng)域銷量增長明顯，氧化鋯整體價量雙漲。鑄改新材料雖在汽車行業(yè)銷量不景氣，但在家電核心鑄件和風(fēng)電鑄件行業(yè)增長明顯，總體來看實現(xiàn)業(yè)績增長。同時公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局實現(xiàn)成本優(yōu)勢，未來可期。　　 鎂鋁合金新材料即將放量。鎂鋁合金新材料在汽車、船舶、軌道交通等領(lǐng)域發(fā)展機(jī)遇廣闊。公司與寧德時代、萬順集團(tuán)等企業(yè)合作的鎂鋁合金項目在子公司寧德文達(dá)鎂鋁實施，一期項目已建成，在2022 年初投產(chǎn)試運(yùn)行。預(yù)計寧德當(dāng)?shù)刎S富的新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢將帶動鎂鋁合金業(yè)務(wù)快速發(fā)展。　　 風(fēng)險因素：原材料價格波動風(fēng)險；公司新產(chǎn)品市場不及預(yù)期；公司新客戶開發(fā)不及預(yù)期。　　 投資建議：考慮到產(chǎn)品漲價及新產(chǎn)能投放，上調(diào)2022-24 年歸母凈利潤預(yù)測至1.81/2.40/3.19 億元（原預(yù)測1.57/2.13/2.64 億元），對應(yīng)EPS 預(yù)測為0.60/0.79/1.06 元（原預(yù)測為0.52/0.71/0.88 元）。考慮到行業(yè)可比公司估值（國瓷材料、云海金屬等，2023 年估值平均水平在20 倍左右，wind 一致預(yù)期），及公司在鋯行業(yè)的龍頭地位，以及和寧德時代的合作，給予公司2023 年25 倍PE，給予公司目標(biāo)價為20 元，維持“買入”評級。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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