閉園、裁員、停止招聘、流媒體業務虧損等寒氣吞噬著即將迎來百年圣誕的迪士尼。

11月，迪士尼發布2022年第四季度和全年收益財報，流媒體業務創收49.07億美元，同比增長8%，營業利潤虧損擴大至14.7億美元。低于市場預期，公司股價旋及暴跌超過10%。

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無獨有偶，帶來連鎖反應的是迪士尼宣布計劃凍結大多數崗位招聘并裁員。值得注意的是，這已經不是迪士尼第一次裁員，此前迪士尼為了降低成本，高管降薪、員工暫時休假或解雇也時常發生。

盡管迪士尼將近百年來遇到過數次危機，都已化險為夷，但如此多的危機同時襲來，還是讓迪士尼感到惶恐不安。

為緩解財務狀況，迪士尼對流媒體業務及主題公園價格將進行新一輪漲價，漲價能緩解迪士尼壓力嗎？

在種種危機下，迪士尼宣布于2020年卸任的原CEO羅伯特·艾格（Robert A. Iger）將重返迪士尼。據了解，艾格在迪士尼工作超40年，其中15年擔任CEO，此次他將擔任迪士尼CEO兩年。根據董事會的授權，為公司的重新增長制定戰略方向，并與董事會緊密合作，物色繼任者。艾格能否力挽狂瀾，帶領迪士尼重回市場領先地位？

流媒體業務虧損加劇

疫情下，迪士尼依然顯出增長疲態。

11月9日，迪士尼發布2022年第四季度和全年收益財報，財報數據也不容樂觀。受持續高通脹影響，迪士尼營收狀況不及預期。財報顯示，四季度總營收為201億元，同比下降8.7%，低于213億元預期；全年營收827.22億美元，同比增長23%；凈利潤為2.54億美元，同比下降0.4%。

財報發布后，迪士尼股價下跌13.16%，至86.75美元，創2020年3月以來最低收盤價，市值蒸發超200億美元。

11月9日，迪士尼CEO鮑勃·查佩克在財報上坦誠，雖然2022年對迪士尼來說是最強勁的一年，但是依然需要在沒有經濟氣候影響下，及通過調整成本、價格上漲等措施來保持迪士尼經濟增長。

迪士尼的主要營收組成包括流媒體、有線網絡、內容銷售/授權 （原影視娛樂）、主題公園及消費品收入。

迪士尼旗下運營擁有Disney+、Hulu、ESPN+三家主要流媒體。本季度流媒體業務營收49.07億美元，同比增長8%，但營業利潤虧損擴大至14.7億美元。對此，迪士尼稱，這是由于直接面向消費者和內容銷售/授權的運營業績下降。直接面向消費者業務的收入下降是由于Disney+更高的虧損，Hulu的較低業績和ESPN+的更高虧損而造成。

流媒體訂閱上用戶有所新增。截至10月1日，Disney+全球訂閱用戶為1.642億，較上一季度上漲了1210萬，高于市場預期930萬。新增用戶主要來自除北美、印度之外的其他地區。

本季度內容銷售、授權業務（原影視娛樂）的營收為17.36億美元，同比下滑15%，創近三年單季收入新低；營業利潤從虧損6500萬美元增加到虧損1.78億美元。迪士尼稱，內容銷售/授權業績較低的原因是電視/SVOD發行業績下降、電影成本減值增加以及家庭娛樂和劇院發行業績下降，這部分業績被迪士尼舞臺劇業務的增長所抵消，這是因為2021年新冠肺炎疫情的影響導致制作工作普遍關閉。迪士尼去年同期上映了《黑寡婦》《失控玩家》等四部影片，今年只有《雷神4：愛與雷霆》，截至當前全球票房共 7.61 億美元。鮑勃·查佩克表示，還會在中國繼續推出新的影片。

迪士尼持續加大流媒體業務投入，為的是保持用戶增長，并希望流媒體業務在2023財年年底前將Disney+覆蓋國家數量翻倍，達到160多個國家，2024年實現盈利，迪士尼CFO克里斯汀·麥卡錫預計，Disney+的虧損峰值將出現在當前的2022財年。為了實現這一目標，迪士尼成立國際內容創作中心，投資和制作更多海外本地內容，滿足消費者的需求。即使盈利是難題。

為緩解財務狀況，迪士尼將提高北美地區服務價格，意圖挖掘存量用戶的付費潛力。自12月8日起，美國地區Disney+廣告模式收費7.99美元/月，無廣告模式上漲38%至10.99美元/月；自10月10日起，Hulu無廣告模式月費從12.99美元漲至14.99美元；廣告模式從6.99美元/月漲至7.99美元/月。而在7月，迪士尼已經針對ESPN+提價43%。提價讓迪士尼在每名用戶平均收入為10美元，同比增長5%，但提價效果之一是，用戶旋即出現流失。

迪士尼急需新的收入來源，鮑勃·查佩克稱，Disney+如果在美元經濟氣候重大轉變下，將于2024財年實現盈利，讓流媒體業務走上盈利的道路，以此來推動增長。

迪士尼若想實現盈利并非容易，北美流媒體競爭激烈，不僅來自包括奈飛、華納兄弟、HBO Max等傳媒巨頭，還有來自互聯網公司如亞馬遜、米高梅、蘋果等強勁對手。

除了北美市場，迪士尼格外重視中國市場的業務拓展，但并不樂觀。鮑勃·查佩克表示，中國市場的情況比較復雜，但公司在中國市場的品牌和經營已經有長期的成功經驗，并積累了穩定的受眾基礎。

麥格理分析師Tim Nollen分析稱，迪士尼有很多值得看好的地方，其中主題樂園的盈利已經從新冠疫情的低點“大幅反彈”，流媒體業務總體上是積極的，但也同時發出警告提示稱，針對即將到來的經濟衰退可能會打擊網絡電視的廣告支出，并影響到樂園游客的消費狀況。

主題公園增長乏力

迪士尼的風險還在于，內容成本持續上升下，主題公園增收放緩。

財報顯示，四季度主題樂園、體驗及消費品業務的營收為74.25億美元，同比增長36%；樂園體驗收入61億，同比增速46%，放緩明顯；營業利潤為15.14億美元，約為去年同期的2.4倍，但依然不及市場預期。有分析稱，主題樂園低于市場預期的主要原因是因為受高通脹和颶風來襲的影響。

為緩解財務狀況，除了來自流媒體的漲價之外，主題公園也進行了漲價。迪士尼主題公園將從12月8日起調整價格，迪士尼世界將保持其最低價格的門票，即在非高峰期間購買109美元的迪士尼動物王國門票，根據日期的不同，迪士尼動物王國票價將繼續保持在109- 159美元之間。魔法王國一日游門票將從124美元到189美元不等。同時，迪士尼未來世界的門票每天將從114美元到179美元不等，而好萊塢影城的門票將從124美元到179美元不等。

另外，迪士尼主題公園年卡三種價格具有不同程度上漲，Incredi-Pass年卡從1299美元漲至1399美元；Sorcerer Pass年卡從899美元漲到969美元；Pirate Pass年卡從699美元漲至749美元，迪士尼將通脹的壓力轉加至消費者身上。

漲價之外，隨著疫情的逐漸放開，迪士尼將希望寄托于亞洲地區，如上海、香港及日本迪士尼樂園。隨著疫情的不斷肆虐，人們不能低估疫情對經濟的影響，這種影響會持續一段時間。

有分析稱，預計迪士尼到2025年才會回到疫情前水平，考慮到疫情給迪士尼的公園和電影業務帶來的影響持續時間更久，投行對迪士尼評價下調。

分析認為，對于迪士尼公園業務而言，首先要讓公園業務完全重新開放，恢復客流量，但如果看一下以前衰退的情況，迪士尼需要降低票價以保護客流量，并需要3～4年的時間來彌補降價帶來的影響并恢復收益。所以當公園完全重新開放，迪士尼會出現正常的衰退帶來的盈利下降，并需要幾年時間來恢復。

開源節流自救

迪士尼沒等到疫情結束，卻等來了暫停招聘、裁員等不利好消息。

財報發布后，迪士尼發給高管的一份內部備忘錄顯示，公司計劃有針對性地凍結招聘，并進行一些裁員，以此限制新增員工數量，除了少數最關鍵、推動業務發展的職位將繼續招聘外，其他職位將暫停招聘。

據統計，迪士尼現有員工約19萬名，備忘錄還顯示，迪士尼公司正在審查銷售和管理成本，并計劃裁掉一些員工，在短期內限制商務旅行，盡可能通過線上方式進行工作會議，公司還將成立特別工作組，確保成本控制措施的執行。迪士尼還將成立一個“成本結構特別工作組”，由首席財務官、總法律顧問和查派克組成。

此次部分崗位暫停招聘、裁員被外界認為， 迪士尼公司不得不開源節流，開啟自救模式。

值得注意的是，這已經不是迪士尼第一次自救。此前迪士尼還對高管進行了減薪、暫停派發股息、募集資金、休息等一系列措施。

2016年香港迪士尼進行了大規模裁員，涉及人數在100人左右，主要原因為檢視業務需要和提升運營效率，離職人員全部來自后勤支援職位。

當時迪士尼對外回應稱，香港迪士尼樂園度假區時常檢視業務需要，提升運營效率，為賓客提供優質體驗。我們同時致力維持穩健的業務，為樂園的持續和長遠發展建立良好基礎。

2020年4月，迪士尼在當月停止支付10萬名員工薪酬，無薪休假的員工人數占公司總雇員的一半，占迪士尼近一半員工總數，以此節省每月近5億美元的開支，緩解迪士尼的經濟壓力。與此同時，迪士尼公司宣布暫停派發7月的股息，這一自1962年來前所未有的舉措將為迪士尼省下16億美元現金。

迪士尼高層也做出了犧牲，前CEO羅伯特·艾格放棄了300萬美元薪水，繼任CEO的鮑勃·查佩克也承諾放棄250萬美元薪水的一半。

同年，迪士尼向美國證券交易委員會提交招股說明，欲發行多批2026-2060年到期的優先債券，以解決現金流問題。這是繼2020年3月迪士尼公司發行60億美元債券和13億美元的加拿大債券之后，又一次募集資金。

在通過暫停支付薪酬、派發股息、募集資金等一系列自救措施下，依然沒能躲過裁員的下場。同年11月，美國迪士尼宣布裁員3.2萬人。根據迪士尼公司2020財年營業收入653.88億美元，同比減少6%；凈虧損28.64億美元。

前CEO羅伯特·艾格曾表示，迪士尼100年的歷史里經歷過數次危機，有著頑強的韌性，相信這一次也能挺過去。

在2023年進入迪士尼第二個世紀時，這家標準性公司的好日子會來臨嗎？

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