2020年疫情爆發(fā)以來(lái)，以口罩、醫(yī)用手套、防護(hù)服為代表防疫物資需求大增，直接催高了英科醫(yī)療（300677,SZ）的業(yè)績(jī)。隨著政策的優(yōu)化調(diào)整，在緊俏的醫(yī)用手套迎來(lái)需求拐點(diǎn)后，“手套茅”英科醫(yī)療利潤(rùn)規(guī)模開始走下坡路。

1月30日晚間，英科醫(yī)療發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)約5億元至6.5億元，同比下降93.27%-91.25%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非后凈利潤(rùn)約4.1億元至5.33億元，同比下降94.45%-92.78%。

【資料圖】

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因之一，英科醫(yī)療談到，報(bào)告期內(nèi)行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)新進(jìn)入者且原有友商擴(kuò)張產(chǎn)能，新型冠狀病毒疫情基本得到控制，且市場(chǎng)還在持續(xù)消化前期形成的庫(kù)存，整體市場(chǎng)供需關(guān)系出現(xiàn)階段性供過(guò)于求；行業(yè)友商及新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致手套產(chǎn)品售價(jià)較2021年高點(diǎn)大幅下降，使得公司報(bào)告期內(nèi)銷售收入和毛利率均有所降低。

資料顯示，英科醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋個(gè)人防護(hù)、康復(fù)護(hù)理、其他產(chǎn)品三大板塊。新冠疫情之前，藍(lán)帆醫(yī)療一直穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)第一大手套生產(chǎn)商的位置。疫情爆發(fā)后，英科醫(yī)療業(yè)績(jī)大爆發(fā)。2020年?duì)I業(yè)收入由2019年的20.83億元增至138.4億元，歸屬凈利潤(rùn)由2019年的1.783億元暴增至70.07億元。2021年，英科醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入、歸屬凈利潤(rùn)分別為162.4億元、74.3億元。

英科醫(yī)療的股價(jià)也水漲船高，2021年1月22日股價(jià)一度站上近300元，彼時(shí)英科醫(yī)療成功搶奪“手套一哥”的地位。數(shù)據(jù)顯示，英科醫(yī)療一次性手套產(chǎn)能已擴(kuò)大近4倍，由2019年的190億只，增長(zhǎng)至2020年末的360億只，再至2021年末的750億只。其中，一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為450億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為300億只。

進(jìn)入2022年之后，手套需求下滑，英科醫(yī)療的收入、利潤(rùn)規(guī)模暴跌。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，英科醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約52.12億元，同比下降61.81%，歸屬凈利潤(rùn)約6.39億元，同比減少90.8%。

若按照英科醫(yī)療預(yù)計(jì)2022年最低的利潤(rùn)規(guī)模粗略計(jì)算，Q4是虧損的；即便按照最高盈利規(guī)模計(jì)算，Q4最多只賺1000多萬(wàn)元，賺錢效應(yīng)大不如從前。

這也讓英科醫(yī)療不斷擴(kuò)張的腳步放緩。英科醫(yī)療于2022年相繼終止了湖南臨湘市年產(chǎn)400億只(4000萬(wàn)箱)高端醫(yī)用手套項(xiàng)目和城陵磯新港區(qū)北片區(qū)(臨湘工業(yè)園)熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、實(shí)施年產(chǎn)131億只(1310萬(wàn)箱)PVC高端醫(yī)用手套項(xiàng)目，山東省淄博市沂源縣實(shí)施年產(chǎn)50億只TPE手套和50億只CPE手套項(xiàng)目。

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)不好，但盤面上來(lái)看，英科醫(yī)療的股價(jià)并未受影響。截至1月31日收盤，英科醫(yī)療收24.96元，漲幅為1.84%。有分析人士指出，前期公司股價(jià)大跌從164元跌到最低破20元，已將利空消化。

還有分析認(rèn)為，對(duì)比藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療，雖然英科醫(yī)療利潤(rùn)下滑，但處于行業(yè)領(lǐng)先的地位。例如藍(lán)帆醫(yī)療預(yù)計(jì)2022年歸屬凈利潤(rùn)虧損2.9億元至4.1億元。藍(lán)帆醫(yī)療談到，報(bào)告期內(nèi)受一次性手套行業(yè)仍處于疫情期間爆發(fā)式增長(zhǎng)、全行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張之后的陣痛調(diào)整期，產(chǎn)能和渠道庫(kù)存處于逐步出清階段，價(jià)格仍處于低位等因素影響，藍(lán)帆醫(yī)療防護(hù)事業(yè)部2022年度呈現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。

在過(guò)去兩年，國(guó)內(nèi)外各大手套企業(yè)也都在紛紛擴(kuò)產(chǎn)。對(duì)于醫(yī)用手套行業(yè)逐漸出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂，后續(xù)公司在該業(yè)務(wù)上的布局是否會(huì)有所調(diào)整？英科醫(yī)療董秘辦公室相關(guān)人士告訴鈦媒體APP，任何行業(yè)都有高峰、低谷，其實(shí)去年一整年都有一些調(diào)整。不過(guò)，目前公司在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率還是很高的，所以這塊業(yè)務(wù)后續(xù)還是繼續(xù)加深。因?yàn)樾袠I(yè)的集中度不是特別高，所以公司的目標(biāo)是未來(lái)提升在整個(gè)全球的市場(chǎng)占有率。

英科醫(yī)療相關(guān)人士還談到，目前整個(gè)行業(yè)正處于調(diào)整的底部，雖然疫情期間行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)新進(jìn)入者且存在原有友商擴(kuò)張產(chǎn)能的情況，但目前新建的一部分落后產(chǎn)能和行業(yè)內(nèi)原有的落后老舊產(chǎn)能也將在競(jìng)爭(zhēng)洗牌中會(huì)出現(xiàn)一定程度的退出。醫(yī)用耗材行業(yè)每三至四年為一個(gè)周期。從整體來(lái)看，整個(gè)行業(yè)的聚集度將在清退結(jié)束后進(jìn)一步提高。

鈦媒體APP注意到，作為處在醫(yī)療器械低端線的醫(yī)療企業(yè)，英科醫(yī)療意識(shí)到自身業(yè)務(wù)單一、手套業(yè)務(wù)附加值低、容易被取代，所以開始了向中高端多元化轉(zhuǎn)型。

英科醫(yī)療瞄準(zhǔn)了近年來(lái)老齡化以及國(guó)家加大康復(fù)產(chǎn)業(yè)推進(jìn)力度的趨勢(shì)，開始轉(zhuǎn)型走向康復(fù)產(chǎn)線，涉及產(chǎn)品包括輪椅以及理療貼等。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，康復(fù)護(hù)理類收入約1.51億元，同比增長(zhǎng) 47.98%；其他產(chǎn)品收入約1.09億元，同比增長(zhǎng)32.41%，不過(guò)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)占比僅為4.02%、2.93%。

后續(xù)康復(fù)產(chǎn)業(yè)是否為重點(diǎn)發(fā)力的板塊？英科醫(yī)療董秘辦公室的相關(guān)人員表示，公司目前有三個(gè)事業(yè)部，每個(gè)事業(yè)部都在努力做，不存在重不重點(diǎn)發(fā)力做的業(yè)務(wù)。(本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹)

關(guān)鍵詞： 英科醫(yī)療 藍(lán)帆醫(yī)療 母凈利潤(rùn)