3月20日，“醬油二哥”中炬高新（600872.SH）發布2022年年度報告，公司實現營業收入53.41億元，同比增長4.41%；歸屬母公司的凈利潤-5.92億元，同比下降179.82%；歸屬母公司扣非后凈利潤為5.56億元，同比下降22.50%；資產負債率為44.33%，比年初上升16.16個百分點。值得一提的是，這是中炬高新上市27年來首次出現虧損。

鈦媒體APP注意到，2022年前三季度，中炬高新歸屬母公司的凈利潤為4.19億元，卻在第四季度突然變臉，扭盈為虧，皆因20年前的土地糾紛，而糾紛背后的故事也值得深究，鈦媒體App對此做了梳理。

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9成收入來自美味鮮，毛利率持續承壓

中炬高新目前從事的業務為調味食品、園區運營及城市開發等。從營收上來看，2022年，中炬高新實現營業收入53.41億元，同比增長4.41%，營收增加原因主要是調味品銷售收入增加。具體來看，中炬高新調味品營業收入為48.9億元，同比增加7.07%，其中醬油品類實現營收30.25億元，同比增長7.01%，占調味品業務的62%；雞精雞粉實現營收5.96億元，同比增長9.18%；食用油實現營收4.99億元，同比增長1.87%；其他產品實現營收7.68億元。

中炬高新的調味品業務主要以子公司廣東美味鮮調味食品有限公司（下稱美味鮮公司）為主，產品涵蓋醬油、雞粉（精）、蠔油、醬類、料酒、火鍋底料等10多個品類，業務規模也在持續擴大，2022年凈增經銷商 301個，經銷商數量達到2003個，區縣開發率達到 68.12%，地級市開發率達到 93.47%。美味鮮公司旗下擁有“廚邦”、“美味鮮”兩大知名品牌。廚邦憑借著“廚邦醬油美味鮮，曬足一百八十天”的口號加深了不少消費者的好感，其主要定位于中高端產品，美味鮮則定位中低端產品。2022年美味鮮公司實現營業收入49.55億元，同比增加 3.37 億元，增幅為7.30%，公司整體生產量約69.85萬噸，銷售69.56萬噸。值得一提的是，美味鮮營收占中炬高新整體收入比重的92.76%，可謂是中炬高新的第一大功臣。

從銷售模式看，2022年中炬高新分銷模式實現營收47.20億元，同比增長6.36%，直銷模式則實現1.67億元，同比增長32.15%，雖然分銷模式營收遠高于直銷，但從增長率上看，直銷的增速顯著。

從地區分布來看，南部區域營收最佳，達到20.40億元，同比增長7.01%；北部區域和中西部區域的增速較快，分別為12.58%、11.23%；東部地區實現營收11.33億元，增速僅為0.77%，表現欠佳。

資產規模方面，2017年中炬高新總資產53.05億元，2022年前三季度公司總資產為59.92億元，整體來看總資產并無明顯變化。對比同行，“醬油一哥”海天味業總資產由2017年的163.36億元增至326.83億元，翻了一倍。“后浪”千禾味業從11.96億元增長至27.08億元，也已翻倍，似乎只有中炬高新在原地踏步。在歸母凈利潤上，中炬高新歸母凈利潤從2017年的4.53億元增長至2021年的7.42億元。海天味業從2017年的35.31億元增至2021年的66.71億元，兩者差距越來越大。千禾味業從2017年的1.44億元增長至2021年的2.21億元，2022年，千禾味業預計凈利3.10億元-3.54億元，同比增長40%-60%，與中炬高新的差距在縮小。

在前后浪夾擊之下，中炬高新雖守住“醬油二哥”地位，但明顯后繼承壓。

業績大變臉皆因20年前的土地糾紛

從營收上看，中炬高新的成績單還算亮眼，2022年前三季度中炬高新還處于盈利狀態，為什么第四季度業績會突然變臉？

中炬高新稱凈利潤下滑主要受中山火炬工業聯合有限公司（以下簡稱工業聯合）訴訟一審判決的影響，公司于2022年度報告中計提預計負債11.78 億元，是導致公司年度業績虧損、凈資產收益率下降及資產負債率攀升的“罪魁禍首”。

據悉，中炬高新與工業聯合共存在三起建設用地使用權轉讓合同糾紛訴訟。往前回溯，2020年9月- 2020年10月，工業聯合向中山市中級人民法院及中山市第一人民法院共提起三起訴訟，分別要求中炬高新按雙方于1999年-2001年期間簽訂的三份《土地使用權轉讓合同書》及相關補充合同約定將三塊土地使用權交付并辦理不動產權證到工業聯合名下。這三起訴訟案件讓雙方于二十年前簽訂的土地轉讓合同浮現在大眾面前。

盡管中炬高新主張已經履行完畢案涉合同項下交付案涉土地及辦理土地證的合同義務。但不幸的是，中炬高新于2023 年1月28日收到上述糾紛的兩個案件一審判決書，法院判決中炬高新賠償名下的工業用地共計16.73萬平方米、返還工業聯合購地款0.33億元、賠償工業聯合損失 6.02 億元，并支付相關土地物業過戶稅費訴訟費等相關費用。正因如此，中炬高新預計提負債11.78億元。

中炬高新在一審判決后表示訴訟的判決結果缺乏事實和法律依據，在年報中，公司再次強調公司已于法律規定的期限內提起上訴。

一樁控制權之爭又被牽扯出

鈦媒體APP發現，上述案件中的背后或許并不簡單。2023年1月18日，中炬高新的第一大股東發生變更，中山潤田持股比例降至13.75%，中山火炬集團有限公司（下稱火炬集團）及其一致行動人鼎暉雋禺、鼎暉桉鄴持股比例增至15.48%，火炬集團及其一致行動人成為公司第一大股東。

有意思的是，工業聯合是中山火炬公有資產經營集團有限公司的全資子公司，而中炬高新大股東火炬集團亦是中山火炬公有資產經營集團有限公司的全資子公司。如此看來，中炬高新竟被兄弟公司起訴？這究竟是怎么回事？

實際上，2020年9月，工業聯合起訴中炬高新時，中炬高新的第一大股東并不是火炬集團，而是中山潤田投資有限公司（下稱中山潤田）。這一切追溯到2015年，彼時，中炬高新的第一大股東還是火炬集團，直到同年9月，深圳市寶能投資集團有限公司（下稱寶能集團）的子公司前海人壽保險股份有限公司（下稱前海人壽）持股比例超過火炬集團，中炬高新第一大股東的“寶座”易主，變更為寶能系成員之一的前海人壽。隨后幾年前海人壽持續增持火炬集團股票，持股比例最終達到24.92%。2018年9月，前海人壽將所持中炬高新的股份全部轉讓給寶能系另一位成員中山潤田，自此，中炬高新的第一大股東變更為中山潤田。

中山潤田入主中炬高新后，火炬集團便退居二股東之位，兩大股東表面上相處還算和諧。但上述三個訴訟案件的發生打破了這份平靜，隨后火炬集團的董事余健華在中炬高新多次提案中投出了反對票，包括回購股份、聘任副總經理等。這次股權爭奪大戰的轉折點發生在2022年，由于寶能系身陷流動性危機，旗下的中山潤田被連累并陷入多起借款合同糾紛，導致中山潤田所持中炬高新股份遭遇司法拍賣和被動減持，這對火炬集團來說簡直是天賜良機。同一時間，火炬集團不斷增持，最終在2023年1月，以不到2%的股權優勢力壓中山潤田重回中炬高新第一大股東的寶座，這場持續了8年的爭奪戰暫時落下帷幕。中炬高新訴訟案件最新進展如何？中炬高新準備如何重振旗鼓，擺脫業績虧損？對于上述問題，鈦媒體APP致電中炬高新，工作人員表示尚不清楚。(本文首發于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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