追風口，未必能拯救一家公司。

在不被資本市場看好的質疑聲中，商湯科技于近日跟風推出了自己的大模型產品，而且還直接打造了一個大模型超市，聲稱包括CV（計算機視覺）、NLP（自然語言處理）、AIGC（人工智能內容生成）等多種大模型和能力。

【資料圖】

資本市場很快給出了反應。4月11日，商湯股價一路走高，最高達到3.7元/股，但很快急轉直下，股價持續下跌，截至4月17日發稿，商湯股價低于3元/股。

這或許從側面反映出資本市場對商湯大模型商業化能力的質疑。資本市場除了反應靈敏，它們還會加上一點——監管也要出手了。

同一天，國家網信辦發布《生成式人工智能服務管理辦法》草案，向民眾公開征求反饋。提出支持人工智能算法、框架等基礎技術的自主創新、推廣應用與國際合作，也促進技術健康發展、規范應用。

這既是在釋放支持鼓勵行業發展的信號，同時也是在規范行業發展，避免后面出現企業野蠻生長、惡意炒作等情況。

進入今年的3月、4月以來，以大模型引領的迭代風潮從國外刮至國內，各大廠都在摩拳擦掌、爭先恐后發布自己的大模型。

先是3月16日，百度發布了號稱“對標ChatGPT”的文心一言，其后的商湯科技推出了大模型產品，再接著阿里在云峰會上宣布“阿里巴巴所有產品都會接入‘通義千問’”。科大訊飛、字節的飛書等也在低調布局，華為、騰訊等更是被寄予厚望。

國內進入了“百模大戰”時間，所有人都不得不承認。但鏖戰大模型，就能拯救持續虧損五年的商湯嗎？

在我們繼續往下進行之前，必須首先要回答很多讀者會提出的一個問題：商湯這家公司的問題，究竟是什么？

從其去年38.09億元的收入來看，商湯公司絕不是一家行將死亡的公司。它在“AI四小龍”的明星獨角獸中拔得頭籌，創始人和團隊的背景自帶麻省理工、斯坦福學術光環。盡管持續虧損，但依然被寄予期待，它不是陷入困境的柔宇科技。

今日之商湯，其問題或不在于是否有能力發布大模型產品，而在于這些產品能否為其帶來盈利拐點，原有業務能否持續穩定運行，以及新興業務能否填補支柱業務下滑的空缺。

但可以篤定的是，光靠大模型，終難以拯救商湯。

01“卷”出大模型超市

在眾多科技企業陸續發布大模型產品后，作為“AI四小龍”之一的商湯，也急不可耐地發布了自己的大模型體系日日新SenseNova，并“卷”出了新高度。

在4月10日的商湯技術交流日上，商湯科技董事長兼CEO徐立解釋稱，“日日新”聽起來就像一個超市，商湯就是在提供一個大模型超市，在商湯的大模型超市里，更多不同能力的大模型會源源不斷地產生，更多的生產可能性會持續涌現。

商湯科技董事長兼CEO徐立 來源：商湯科技官網

商湯科技聯合創始人、首席科學家王曉剛更是表示，“商湯已建立了全棧的大模型研發體系，并已在多個行業場景中落地。”

商湯科技聯合創始人、首席科學家王曉剛 來源：商湯科技官網

在外界看來，“大而全的產品庫”是商湯想給自己的大模型產品貼上的標簽。

具體從產品端來看，對標ChatGPT的中文大語言模型應用平臺“商量SenseChat”（以下簡稱“商量”）吸引了較多關注。

與ChatGPT類似，“商量”具備語言理解、生成能力，可實現單輪、多輪對話和解決復雜問題，提供定制化建議。

值得注意的是，商湯還切入了具體細分場景，基于“商量”研發了“AI代碼助手”和中文醫療大語言模型“大醫”，前者可幫助開發者編寫、調試和修正代碼，后者可為用戶提供線上導診、問診、健康咨詢等服務。

從現場演示畫面來看，“AI代碼助手”和“大醫”展現出了較為驚艷的能力，但具體實際應用情況如何，還有待進一步落地驗證。商湯表示，已經在與專業醫院推進“大醫”落地的合作，“商量”也開始內測，未來主要面向2B業務。

除了基于大語言模型開發相關產品外，商湯還推出了文生圖大模型平臺“秒畫SenseMirage”、數字人視頻生成平臺“如影SenseAvatar”，以及針對空間場景和小物體的3D內容生成平臺“瓊宇SenseSpace”和“格物SenseThings”。

這四大平臺涵蓋了AI繪圖、AI視頻制作和3D建模，服務領域包括商業繪畫、電商直播、短視頻營銷、游戲設計、空間場景設計、虛擬人直播等。

在技術交流日現場，徐立展示了一幅數字世界的全新場景——用“商量SenseChat”實時生成直播內容，“如影SenseAvatar”打造虛擬主播，“瓊宇SenseSpace”呈現空間場景，“格物SenseThings”呈現具體商品。

“日日新SenseNova”系列產品都可以搬到直播間。一個直播間里面可以有各種各樣的AIGC 相關的內容和產品，我們一個直播間的物件、場景都可以是數字化生成的。”徐立表示。

商湯的設想很美好，現實情況卻很骨感。

僅僅從目前國內大模型發展現狀來看，單純發布一個大模型門檻，并沒有市場想象當中那么高，似乎“家家皆可發布大模型”。

民生證券發布的《當大模型不再稀缺》報告顯示，國內至少有30 多家大模型亮相，其中不乏參數規模甚至超過 ChatGPT 規模的大模型，廠商涵蓋了互聯網巨頭、AI上市公司、服務器龍頭企業、科研院所與一級市場創業公司（王慧文的光年之外，王小川的百川智能）。

“當大模型表面不再稀缺后，實質格局更像“太極拳”：易學難精。因為開源基礎以及大公司本身的算力儲備與資金實力，單純發布一個大模型門檻沒有市場想象中那么高，但是能夠擁有高質量數據場景助力持續迭代，使得逐步性能逼近ChatGPT的大模型仍是“鳳毛麟角”，最終仍然會收斂在少數幾個巨頭之中。”民生證券表示。

「商業秀」通過盤點已發布大模型的企業看出，華為、阿里、百度的高質量數據遠超大多數公司，同時科大訊飛、四維圖新、深桑達等企業在垂直行業的數據也更豐富。在這方面，商湯恐難望其項背。

而商湯之所以迫不及待發布涵蓋各行各業的大模型超市，業內的一個聲音是——更多的是向潛在客戶“秀肌肉”，以便爭取到更多客戶為盡快盈利鋪平道路。

畢竟，商湯的業績虧損一年比一年高，好不容易從大模型中看到盈利拐點，自然不會錯失這個大好時機。

02大模型超市帶來盈利轉機？

不得不說，如今的商湯太需要新故事了。反映在業績層面，商湯科技急需一個能帶來大規模營收的新業務板塊。

今年3月28日，商湯發布2022全年業績報告，財報顯示，2022年商湯總營收38.09億元，同比下降19%；毛利25.42億元，同比下降22.4%；毛利率同比下降4.3個百分點至66.75%。

營收和毛利雙雙下降的背后，是商湯主要業務出現大幅下降。

當前，商湯共有四大主營業務，分別為智慧商業、智慧城市、智慧生活和智能汽車，其中智慧商業和智慧城市為兩大主要營收來源。

但在2022年，智慧商業收入為14.64億元，同比下降25%；智慧城市收入為10.96億元，同比下降49%，幾乎腰斬。

要知道，2021年，智慧商業和智慧城市兩大板塊為商湯貢獻了超八成的營收。

當然，商湯也不是所有業務營收都在下降，2022年智慧生活和智能汽車兩大業務收入呈增長態勢，智慧生活營收9.55億元，同比增長130%，智能汽車營收2.93億元，同比增長59%。

但相較主要業務板塊的大幅下降，新興業務的增長幾乎不值一提。這也導致2022年商湯的虧損依舊在不斷擴大。

2022年商湯年度虧損為60.93億元，較上年同期收窄64.5%；經調整虧損為47.36億元，同比擴大234%。

盡管2022年虧損幅度有所緩解，但虧損金額還是遠高于營收。從公開數據來看，這已經是商湯持續虧損的第五年，累計虧損總額高達438億元。

商湯常年處于虧損狀態與研發投入大有密切關系。2022年，商湯全年研發支出為40億元，同比增長11%。從2018年-2022年的四年間，商湯累計研發費投入高達128億。

除此之外，商湯2022年虧損還與行政開支、金融資產及合約資產減值虧損凈額有關。前者支出為15.68億元，這部分主要是商湯以股份為基礎，向管理層支付的薪酬；后者支出為16.68億元，這主要是因為貿易應收賬款減值撥備增加。

算完賬可以發現，商湯現有支柱業務已經呈現下滑態勢，新興業務的增長又太慢，無法及時填補支柱業務下降帶來的虧損。為此，商湯將盈利希望放在了大模型業務層面。

但大模型超市，真的能為商湯帶來盈利轉機嗎？這個問題，或許商湯的高層們也在追問自己。

早在2018年，商湯就在自建算力中心的基礎上，開始打造SenseCore商湯AI大裝置的“原型機”。目前，SenseCore大裝置已總共有2.7萬塊GPU芯片卡，最高可支持萬億參數超大模型的訓練。

2022年，商湯開始對SenseCore進行商業化探索，將SenseCore AI大裝置的能力正式面向行業客戶開放，嘗試輸出提供“大模型”+“大算力”的AIaaS（人工智能即服務）服務。

與此同時，AIGC、數字人、3D建模等相關業務，商湯也早在去年元宇宙爆火時，就集成在一個名為SenseMARS火星混合增強現實的平臺上。

也就是說，商湯其實早就在探索大模型業務的商業化，只是分散在了四大板塊業務中。直到今年大模型爆發后，商湯才開始集中各個產品，將其集合成了一個大模型超市。

的確，商湯的探索沒有白費，在去年全面布局生成類預訓練大模型下，SenseMARS平臺頭部客戶續約率超過95%。智慧生活板塊收入占集團比例也從2021年的8.8%提升至2022年的25.1%；智慧生活板塊客戶數317，同比增長23.3%，單客戶收入提高86.4%。

但這點營收與客戶對商湯來說遠遠入不敷出。一位業內人士告訴「商業秀」，“如今商湯雖然推出了大模型超市，但其中產品本質卻是‘換湯不換藥’，還是原先的那些業務，只不過換了一個名字而已。”

商湯或許也知道這一點，為此在財報中提到“未來將利用SenseCore大裝置和大模型能力對智慧生活、智能汽車、智慧商業、智慧城市四大板塊進行升級。通過充分利用大模型的能力，不斷升級、強化四大業務線產品矩陣，提高產品競爭力”。

從這段描述可以看出，大模型更多是賦能原有業務，幫助原有業務進一步提升核心競爭力。

而商湯倘若想依靠大模型帶來盈利轉機，最終還要取決于實力有多強、迭代能力有多快。

03追風口的商湯，未來在哪里？

不止是追大模型的風口，乘著AI之風而起，商湯自始至終沒停下過追風口的腳步。

作為一家由業界大牛創辦的企業，商湯自成立后就獲得了資本的青睞，尤其在2016年AlphaGo戰勝圍棋世界冠軍李世石之后，AI公司們陡然成為了資本熱捧的香餑餑，商湯自然吃盡了紅利。

公開資料顯示，僅2016到2018年兩年間，商湯科技共獲得8輪融資，金額超過20億美元，投資方不乏中金公司、招商證券、阿里巴巴、軟銀資本、老虎環球基金等國內外機構。

彼時的商湯，對自己的未來充滿信心。

2018年，商湯創始人湯曉鷗還在一次公開演講中表示：“學術的東西，如果不能落地也沒有什么用，好在我們不是燒錢的公司，是能賺錢的公司，可以自負盈虧，我們的融資不是用來燒的，而是做偉大的事。”

商湯所謂“偉大的事情”，首先將落地點放在了傳統安防領域。

從上述分析不難看出，商湯的強項為計算機視覺，為此其支柱業務為智慧城市和智慧商業，主要是為政府和大型B端企業做數字化建設，本質上其實就是安防，這也是被認為最適合AI視覺落地的場景之一。

不過國內的安防領域對手云集，包括海康威視、大華等知名廠商。

華泰證券發布的研報顯示，海康、大華從安防行業發展，形成了從傳感器到后端系統的全面的產品力，近年拓展更多創新領域，客戶覆蓋廣度和領域都遠遠領先于近年才創業的AI公司。

同時，這一領域的入局者也在不斷增加，華為、阿里、百度、騰訊、京東都在推進政企領域客戶，這些企業會通過打包其他服務的方式獲取客戶，這意味著商湯的競爭力正在逐步被削弱。

顯然，安防領域競爭者眾多，未來賺錢，也會越來越難。商湯意識到這點后，很快瞄準了新的風口——智能汽車。

商湯最早涉足汽車領域是在2017年，當時參與了本田汽車的自動駕駛項目，共同研發L4自動駕駛技術，商湯主要負責提供視覺感知技術及用于自動駕駛的芯片和嵌入式系統。

隨后，商湯陸續發布了智能座艙和智能駕駛產品，前者包括人臉識別認證、駕駛員分析系統、手勢識別、DMS后裝軟硬件一體化方案等，后者包括ADAS系統、L4級別自動駕駛解決方案等。

彼時，正值汽車智能化的風口浪尖。商湯旋即在2021年7月，發布了智能汽車解決方案獨立新品牌SenseAuto絕影；次年，智能汽車業務從移動智能事業群中獨立為一個新的事業群，重要性進一步提升。

但智能駕駛這碗飯沒那么容易吃。在市面上，無論是傳統車企，還是造車新勢力，都在自研或直接投資智能駕駛企業，同時還有華為、阿里、百度等大廠投入眾多人力物力搶占賽道，商湯想要搶到一席之地，實屬困難。

從2022年財報來看，雖然商湯智能汽車業務營收有所增長，但客戶數量增長為0%，只有34家。一年之中，商湯沒拉到一個新客戶。這或許也能從側面反映出商湯在智能汽車業務上的拓展困難。

如今，智能汽車的風頭還未消散，商湯又蹭上了元宇宙的風口。

在上市招股書中，商湯就多次提及”元宇宙“，目前元宇宙業務板塊有數字人、數字文創、AR導航、AR巡檢等項目。

在具體落地上，商湯還與敦煌文創聯手推出了數字文創產品《千年一瞬間－敦煌九色鹿限定數字壁畫》；與中國農業銀行杭州中山支行等合作開發了數字人員工；與南方電網合作了AR巡檢項目等。

但無論是數字藏品、數字人，還是AR導航和AR巡檢，商湯都面臨眾多強勁的競爭對手。例如阿里鯨探、京東靈犀等均推出了相關數字文創產品；高德地圖、百度地圖也先后推出了AR導航功能。

商湯雖然講述了眾多元宇宙的故事且有實際落地，但每一個細分領域都有競爭力強勁的玩家，商湯并沒有足夠高的壁壘成為該領域的老大。

相反，在商湯不斷涉足新領域背后，在短期內則造成了較大的成本支出，這進一步影響了商湯的盈利能力。

如今，當大模型風靡時，一路追風口的商湯再次宣揚起了大模型，聲稱“可賦能千行百業”。這一次，商湯真的能解決自己的“內憂外患”嗎？還是依舊“雷聲大雨點小”？

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